İsviçre Frangı, piyasaların ABD gümrük vergisi son tarihine odaklanmasıyla istikrar kazanıyor, SNB büyük döviz kayıplarını raporluyor

• İsviçre Frangı, 1 Ağustos'taki ABD tarifesi son tarihi öncesinde temkinli bir hava ile altı günlük kayıp serisini sonlandırarak denge kazandı.
• USD/CHF, güçlü ABD verilerine ve Federal Rezerv'in sıkı duruşuna rağmen, beş haftanın en yüksek seviyesi olan 0,8151'den hafifçe geriledi.
• SNB, 2025'in ilk yarısında CHF 15,3 milyar kayıp bildirdi; bu kaybın büyük kısmı ABD Doları'ndaki keskin düşüşten kaynaklandı ve döviz portföyünden CHF 22,7 milyar silindi.

İsviçre Frangı (CHF), Perşembe günü ABD Doları (USD) karşısında denge kazandı ve yatırımcıların güvenli liman talebinin yeniden artmasıyla altı günlük kayıp serisini sonlandırdı. Piyasalardaki temkinli ton, ABD Başkanı Donald Trump'ın, nihai ticaret anlaşmaları olmayan ülkelere yeni tarifelerin uygulanacağını yinelemesiyle birlikte, 1 Ağustos Cuma günü yaklaşan ABD tarifesi son tarihi öncesinde ortaya çıkıyor. Duygudaki bu değişim, küresel ticaret politikası etrafındaki artan belirsizliği yansıtıyor ve son dönemdeki USD güçlenmesine bir ara vermeye neden oluyor.

USD/CHF paritesi, Federal Rezerv'in (Fed) faiz oranlarını beklendiği gibi sabit tutmasının ardından çarşamba günü 0,8151 seviyesine çıkarak beş haftanın en yüksek seviyesini gördü. Ancak, parite o zamandan beri gerileyerek Amerikan seansı sırasında 0,8123 civarında işlem görüyor ve günlük bazda neredeyse %0,30 düşüş kaydediyor. Hafif geri çekilme, beklenenden daha güçlü ABD ekonomik verilerine rağmen gerçekleşiyor ve bu durum, kâr realizasyonu ve tarife son tarihi öncesinde duygu değişimini gösteriyor.

ABD Ekonomik Analiz Bürosu'ndan gelen son veriler, enflasyonun kalıcı olduğunu gösterdi; çekirdek Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) Fiyat Endeksi — Fed'in tercih ettiği enflasyon göstergesi — Haziran ayında aylık %0,3 artarak beklentilere paralel ve Mayıs ayındaki %0,2 artıştan daha hızlı bir yükseliş gösterdi. Yıllık bazda, çekirdek PCE %2,8'de sabit kalırken, bu rakam %2,7'lik tahminin biraz üzerinde gerçekleşti. Manşet PCE Fiyat Endeksi de aylık %0,3 ve yıllık %2,6 artış göstererek her ikisi de beklentileri aştı ve temel fiyat baskılarının inatçı olduğunu işaret etti.

Ayrıca, işgücü piyasası verileri, devam eden ekonomik güce dair daha fazla kanıt sundu. İlk İşsizlik Başvuruları, beklenen 224K'nın altında kalarak 218K olarak gerçekleşti ve ABD işgücü piyasasındaki kalıcı sıkılığı vurguladı.

Bu arada, Perşembe günü İsviçre Federal İstatistik Ofisi tarafından yayımlanan yeni veriler, güvenli liman olan Frang'a olan talebi daha da artırdı. Gerçek Perakende Satışlar, Haziran ayında yıllık %3,8 artarak %0,2'lik beklentileri keskin bir şekilde aştı ve Mayıs ayındaki yukarı yönlü revize edilen %0,3'ten (önceki %0) hızlanarak yükseldi. Aylık bazda, Perakende Satışlar Haziran'da %1,5 artarak, Mayıs'taki revize edilen %0,4'lük düşüşten toparlandı ve beş ayın ardından ilk pozitif okuma oldu.

Ayrıca, İsviçre Ulusal Bankası (SNB), 2025'in ilk yarısında CHF 15,3 milyar zarar bildirdi; bu zarar büyük ölçüde, ABD Doları'nın %10'dan fazla düşmesi nedeniyle döviz yatırımlarındaki değer kayıplarından kaynaklanıyor. Düşüş, SNB'nin döviz varlıklarında CHF 22,7 milyar kayba yol açarak merkez bankasının küresel döviz kuru hareketlerine olan duyarlılığını vurguladı. Rapor, merkez bankasının küresel piyasa hareketlerine maruz kalmasını ve ticaret politikası belirsizliğinden kaynaklanan devam eden dalgalanmayı öne çıkarıyor.

İleriyi düşündüğümüzde, cuma günü açıklanacak ABD ekonomik takvimi dikkatle izlenecek; Temmuz ayına ait Tarım Dışı İstihdam (NFP), Ortalama Saatlik Kazançlar ve ISM İmalat Satın Alma Müdürleri Endeksi (PMI) işgücü piyasasının ve sanayi faaliyetinin sağlığına dair yeni bilgiler sunacak. İş büyümesinde soğuma veya daha yumuşak ücret enflasyonu belirtileri, bu yıl içinde Fed'in faiz indirimine gidebileceği umutlarını yeniden canlandırabilirken, beklenenden daha güçlü veriler, faizlerin daha uzun süre yüksek tutulması gerektiği argümanını pekiştirebilir.