FOMC İzleme: Aralık ayı kesin bir sonuçtan uzak – ABN AMRO

FOMC, politika faizini 25 baz puan düşürerek %3,75-4,00 aralığına indirdi. İki muhalefet vardı; Miran yarım puanlık bir indirimden yana, Schmid ise indirim yapılmamasından yana oldu. Schmid'in muhalefeti sürpriz oldu ve muhtemelen gelecekte daha geniş bir anlaşmazlık ve belirsizliği yansıtıyor. Powell, bunun açıkça doğrulandığını belirterek, önemli bir görüş ayrılığı olduğunu vurguladı ve Aralık'ın 'kesin bir sonuçtan uzak' olduğunu kaydetti. Bunun dışında, para politikası açıklaması işgücü piyasasının tanımını koruyor ve son göstergelerin önceki gelişmelerle tutarlı olduğunu belirtiyor. Powell'ın bugünkü indirim için rasyonelleştirmesi, geçen seferle aynıydı; görevlerin iki tarafındaki riskler daha dengeli hale geldi ve politika faizi nötr seviyeye daha yakın bir konuma getirildi, ABN AMRO Kıdemli Ekonomisti Rogier Quaedvlieg belirtiyor.

İşgücü piyasası yavaş yavaş soğuyor, görünümde büyük değişiklikler yok

"İki şey bekliyorduk. Niceliksel Sıkılaşmanın (QT) olası sona ermesi hakkında detaylar ve hükümet verilerinin yokluğunda Fed'in görünümünde herhangi bir değişiklik. İlk olarak, Fed gerçekten QT'nin sona erdiğini duyurdu ve 1 Aralık'tan itibaren bilanço küçültmeyi durduracağını açıkladı. Vadesi dolan ajans borçlarını Hazine bonolarına çevirecek. Son aylarda rezervler 'bol likidite' seviyesine düştü. Bilanço büyüklüğü o seviyede dondurulacak, ancak daha sonra rezervlerin büyümesiyle birlikte bol likiditeyi korumak için büyümesine izin verilecek."

"Görünümle ilgili olarak, Powell'ın değerlendirmesi mevcut verilerin görünümde çok fazla değişiklik olmadığını gösterdiği yönünde. İşgücü piyasası hala yavaş yavaş soğuyor gibi görünüyor ve düşük işe alım, düşük işten çıkarma modunda. Son TÜFE raporu, mal enflasyonunun tarifelerden dolayı yüksek olduğunu, konut hizmetlerinin yavaş yavaş soğuduğunu ve genel hizmet enflasyonunun neredeyse yatay olduğunu doğruluyor. Hatta tarifelerin yokluğunda PCE enflasyonunun %2,3-2,4 civarında olacağını belirtti. İzliyorlar, ancak ikinci tur etkileri konusunda endişelendiren bir etki görmüyorlar. Tarifelerden ek %0,3-0,4 puan enflasyon bekliyor."

"Hükümetin kapanmasının bir süre daha devam etmesi muhtemel olduğundan, FOMC üyeleri muhtemelen 10 Aralık'taki bir sonraki toplantıya kadar Ekim enflasyonu veya işgücü piyasası verilerine sahip olmayacaklar. Powell, sahip oldukları verilerle bir resim çizebileceklerini belirtti ve Fed'in Bej Kitap'ını defalarca vurguladı, ancak genellikle detaylı bir his eksikliği yaşandı. Ekonomide bir dönüşü yakalayabileceklerine inanıyorlar. Her iki yönde de argüman öne sürülebilir, ancak Powell belirsizliğin Aralık'ta hareket etmelerini engelleyebileceğini belirtti ve 'eğer sis içinde sürüyorsanız yavaşlarsınız' dedi. Şu anda Aralık'ta başka bir 25 baz puan indirim ve 2026 boyunca ek 75 baz puan bekliyoruz, aynı zamanda Fed'in yolundaki yukarı yönlü riskleri görmeye devam ediyoruz."