Fed: Verilerdeki belirsizlik devam ederken eylül faiz indirimine şüpheyle bakılıyor – Commerzbank

Fed, eylül ayında faiz oranlarını gerçekten düşürebilir ya da düşürmeyebilir. Kesin belirleyici faktör, o zamana kadar makroekonomik verilerin (yani, enflasyon ve işgücü piyasası) nasıl görüneceği olacak. Bu nedenle, bugün tüm gözler temmuz ayına ait ABD işgücü piyasası raporunda olacak. Kesinlikle, ABD işgücü piyasasının bazı alanlarında, özellikle de imalat ve iş hizmetleri gibi döngüsel sektörlerde zayıflık belirtileri var. İlk bakışta saygın bir rakam (+147.000) olmasına rağmen, Haziran raporu daha yakından incelendiğinde karışık bir tablo sergiliyor. Ancak, bir duraklama belirtisi yok. Commerzbank'ın döviz analisti Antje Praefcke belirtiyor.

Fed muhalifleri, siyasallaşma endişelerini artırıyor

"Powell'a göre, işgücü piyasası büyük ölçüde dengede, ancak aşağı yönlü riskler belirgin. Sağlam işgücü piyasası ve hedefin üzerindeki enflasyon göz önüne alındığında, ılımlı bir kısıtlayıcı para politikası uygundur. Ayrıca, tarifelerin enflasyonu nasıl etkileyeceği de henüz netlik kazanmadı. Bu nedenle, veriler doğru yönde işaret etmezse, eylül ayında faiz indirimi tehlikeye girebilir. Piyasa, çarşamba günkü Fed toplantısının ardından beklentilerini zaten azalttı, ancak gelecekteki makro veriler indirim talebini zayıflatmaya devam ederse, muhtemelen daha fazla ayarlama yapması gerekecek. Bu durumda, dolar kısa vadede biraz daha değer kazanabilir."

"Orta vadede, Yönetim Kurulu'ndaki iki muhalif üyenin (Bowman, Waller) davranışı önemli bir rol oynayabilir, bu durum Fed'in para politikasını genel olarak nasıl etkileyebileceği ile de ilgili. Powell, ABD başkanının hakaret içeren paylaşımlarına rağmen, Fed'in faiz oranı kararlarının bağımsızlığı lehinde güçlü bir şekilde konumlanıyor. Ancak, bence iki muhalifin oy verme davranışı kötü bir tat bırakıyor, çünkü bu durum, kendilerini Powell'ın yerine geçecek 'faiz indirimine istekli güvercinler' olarak Trump'ın aday listesine sokmaya çalıştıkları şüphesini artırıyor."

"Kısa vadede, 'siyasallaşmış bir duruş' kişisel hırslar için faydalı olabilir. Ancak bunun bağımsız bir merkez bankacısı olarak itibarınıza katkı sağlayacağına şüpheliyim. Ayrıca, Yönetim Kurulu'ndaki iki muhalifin olası başkanlığı, Fed'in daha az sıkılaşmacı bir duruma geçmesini kaçınılmaz kılacak mı, bu da sorgulanabilir. Sonuçta, kalan yönetim kurulu üyeleri gelecekte muhalifler haline gelebilir - Bowman ve Waller zaten bu eşiği geçtiler - ve indirimlere karşı oy kullanabilirler, tam da Fed'in bağımsızlığını pekiştirmek için. Yönetim Kurulu içinde bir tür 'iç güç mücadelesi' ortaya çıkabilir. Daha siyasallaşmış bir Fed ve iç güç mücadeleleri, başlangıçta dolar için olumsuz bir faktör olacaktır, çünkü piyasalar bağımsız merkez bankalarını sever."