EUR/USD: Petrol şoku, reel faizler ve çatışma riskleri – Commerzbank

Commerzbank'tan Volkmar Baur, İran çatışmasının sona ermesi ve Hürmüz Boğazı'nın yeniden açılmasının, göreli reel faiz dinamikleri yoluyla Euro'nun Dolar karşısında desteklenebileceğini savunuyor. Euro Bölgesi enflasyon beklentileri ve AMB fiyatlamasının ABD'ye kıyasla petroldeki değişimlere daha duyarlı olduğu görülürken, Macaristan seçimleri sonrası siyasi gelişmelerin EUR/USD'yi yapısal olarak yukarı çekmiş olabileceği belirtiliyor.

Çatışma çözümü ve Euro reel faizleri

"Petrol fiyatı varil başına yaklaşık 110 ABD Dolarından yaklaşık 101 ABD Dolarına düşerken, Euro ABD Doları karşısında yaklaşık %1 yükseldi, ticaret ağırlıklı ABD Doları ise %0,4 değer kaybetti. Ancak, bugün itibarıyla EUR/USD'nin zaten yaklaşık 1,175 seviyesine geri döndüğünü gözden kaçırmamalıyız. Çatışma öncesinde yaklaşık 1,18 civarındaydık; en düşük noktada ise kısa süreliğine 1,14'e geriledik."

"Bunu şimdi ABD ile karşılaştırdığımızda ortaya çıkıyor ki: AMB ile ilgili piyasa beklentileri, Fed beklentilerine kıyasla petrol fiyatındaki değişimlere daha güçlü tepki veriyor. Ancak, Euro Bölgesi enflasyon beklentileri çok daha keskin bir şekilde değişiyor. İran çatışmasının sona ermesi ve Hürmüz Boğazı'nın yeniden açılması durumunda, düşen petrol fiyatı Euro Bölgesi'nde faiz oranlarının ABD'ye kıyasla biraz daha keskin düşmesine neden olacaktır. Ancak, Euro Bölgesi'ndeki enflasyon beklentileri daha da keskin bir şekilde ve Atlantik'in diğer tarafına kıyasla daha fazla düşecektir. Reel faizlerdeki fark bu nedenle Euro lehine gelişecek ve Euro'nun ABD Doları karşısında güçlenmesini sağlamalıdır."

"Peki, o halde neden EUR/USD bugün zaten çatışma öncesi seviyelere doğru hareket ediyor? Bu soruyu yanıtlamak için muhtemelen doğuya bakmamız gerekiyor. EUR/USD'nin ve 10 yıllık devlet tahvili getiri farkının son 10 haftadaki seyrine baktığımızda, 13 Nisan'dan bu yana önemli ölçüde ayrıştıkları görülüyor. Petrol fiyatı ile EUR/USD arasındaki ilişkiye bakıldığında ise, petrol fiyatının tüm on haftalık dönemde döviz kuru üzerindeki etkisini sürdürdüğü, ancak 11/12 Nisan hafta sonunda Euro lehine yaklaşık 2 sentlik paralel bir kaymanın gerçekleştiği görülüyor. Tam da Macaristan seçimlerinin olduğu hafta sonu."

"Victor Orban'ın yenilgisi, piyasanın AB'nin siyasi reformları ve ekonomik önlemleri belirli ölçüde uygulama kapasitesine olan güvenini yeniden tesis etmiş görünüyor ve bu da Euro'yu yapısal olarak destekliyor. Sonuç olarak, İran çatışmasının sona ermesi ve daha düşük petrol fiyatının Euro'nun ABD Doları karşısında yeniden değer kazanmasına kesinlikle potansiyel sahip olduğunu varsayardım."

(Bu makale bir Yapay Zeka aracı yardımıyla oluşturulmuş ve bir editör tarafından gözden geçirilmiştir.)