Carry trade: Kar alımı riski ikinci yarıya doğru artıyor – BNY

BNY’den Geoff Yu, iFlow Carry endeksinin, yatırımcıların on beş yüksek getirili para biriminden dokuzunu satmasıyla kısa süreliğine negatif anlamlı hale geldiğini belirtiyor; bu da dirençli bir dönemin ardından artan kâr realizasyonuna işaret ediyor. Merkez bankalarının artık zayıf talep ve gelecekte faiz indirimleri sinyali verdiğini vurguluyor ve piyasalarda bu H2 değişikliğinin önceden fiyatlanması durumunda, gelişmekte olan piyasa carry uzun pozisyonlarının daha hızlı çözülebileceği konusunda uyarıyor.

Carry direnci politika değişikliğiyle zorlanıyor

“Geçen hafta bir seans boyunca iFlow Carry endeksimiz negatif istatistiksel anlamlılığa dokundu. Bu, para birimi satışları ile ilgili 10 yıllık tahvil getirileri (mevcutsa) arasında güçlü ters bir uyum olduğu anlamına geliyor. İlk bakışta, carry trade dirençli kalmaya devam ediyor çünkü merkez bankaları neredeyse tamamen sıkılaşmacı.”

“Ancak, geçen hafta on beş para biriminden dokuzu net olarak satıldı ve bu tüm bölgeleri ile politika/mali görüşleri kapsıyor. Akışların çoğu bir tür ‘kırpma’ ya da hafif kâr realizasyonunu temsil ediyor gibi görünüyor ve sadece COP [Kolombiya Pesosu] hafta boyunca güçlü bir şekilde satıldı (akış büyüklüğü 1,0’ın üzerinde). Ancak, keskin volatilite ve zor ödemeler dengesi koşulları boyunca direnç gösterdikten sonra, piyasa carry trade’in getiri profilinin sonuna geldiğine karar vermiş gibi görünüyor.”

“Şu anda toplanan merkez bankaları, talebin zayıfladığını ve koşullar izin verir vermez faiz indirimlerinin takip edeceğini sinyal veriyor. Bu nedenle, piyasalarda artık çatışmaya karşı direnç pozitif bir itici güç olarak görülüyorsa, risk dengesi büyümeyi nasıl teşvik edeceğimiz yönüne kayacak ve daha düşük nominal faiz oranları bu hikayenin bir parçası olacak.”

“Carry teması H2 için böyle bir sonucu tamamen önceden fiyatlarsa – özellikle pozisyonların büyük kısmını oluşturan gelişmekte olan piyasalarda – uzun pozisyonlarda kâr realizasyonu hızlanabilir. Bu dinamik, Fed gevşemesi karşı hareketleri öne çıkmadan önce bile gerçekleşebilir.”

“iFlow Carry göstergemiz bu yıl henüz uzun süreli negatif istatistiksel anlamlılık kaydetmedi. Ayrıca, geçen yılki iki dönem, Q2’de ‘kurtuluş günü’ tarifelerine ve Q4’te yapay zeka ile ilgili değerlemelere verilen tepkileri kapsayan, 2022–2023’ten bu yana merkez bankalarının talep genişlemesine yanıt olarak agresif sıkılaşma döngüsüne yöneldiği tek böyle aşamalardı.”

(Bu makale bir Yapay Zeka aracı yardımıyla oluşturulmuş ve bir editör tarafından gözden geçirilmiştir.)