AMB: Petrol şoku faiz patikasını karmaşıklaştırıyor – Societe Generale

Societe Generale'den Anatoli Annenkov, artan petrol fiyatları ve yükselen enflasyon risklerine rağmen Avrupa Merkez Bankası'nın (AMB) kısa vadede politikayı değiştirmesinin muhtemel olmadığını savunuyor. Piyasaların ilk faiz artışı beklentilerini öne çektiğini belirten Annenkov, bankanın büyüme, enflasyon ve petrol ile ilgili daha net verilere bağlı olarak taahhütte bulunmanın henüz erken olduğunu düşündüğünü ifade ediyor.

Yüksek Petrol ve enflasyon riskleri AMB'yi zorluyor

"Gelecek hafta herhangi bir politika değişikliği beklenmiyor, ancak piyasalar yüksek petrol fiyatları nedeniyle ilk AMB faiz artışı beklentilerini hızla öne çekti. Durumun belirsizliği göz önüne alındığında, kesin bir görüş belirtmenin henüz erken olduğunu düşünüyoruz. Eğer petrol fiyatları yüksek kalırsa, mali karşı önlemler olmaksızın (Almanya'da bile) maliyet baskısı ve güven üzerindeki etkisi, faaliyetleri olumsuz etkileyebilir ve bu durum AMB'yi beklemede kalmaya ikna edebilir, kısa vadeli enflasyondaki artışa karşı fazla bir şey yapamayabilir."

"Ancak ekonomi dayanıklılık gösterirse, son strateji gözden geçirmesinin tedarik şoklarına daha dikkatli olma sonucunun önemli olması gerekir, ancak talep durumu ve tasarruf fazlası 2022 ile benzer değil. Toplantının tonu şahin olabilir, yüksek petrol fiyatları (ve faiz oranları) senaryoları ile birlikte, ancak temel orta vadeli enflasyon tahminleri genel olarak değişmeden kalmalıdır. Bir sonraki tahmin turları, orta vadeli etkiyi değerlendirmek ve politika değişikliği gereksinimini belirlemek için daha iyi bir fırsat sunacaktır."

"Teknik varsayımlar için son tarih genellikle yayınlardan bir ay kadar önce olsa da, Isabel Schnabel bu hafta yeni Mart AMB personel tahminlerinin en azından kısmen son gelişmeleri yansıtacağını söyledi. Bunun senaryo analizinde büyük ölçüde kapsanacağını düşünüyoruz, bu her zaman yayınlanmasa da genellikle basın toplantısında iletiliyor. Bu yıl manşet enflasyonun önemli ölçüde artması bekleniyor, tahminimize göre 1 puan artışla %2,6'ya yükselebilir, bu da petrol fiyatlarının varil başına neredeyse 20 USD daha yüksek olmasından kaynaklanıyor, 4Ç26'da 68 USD'ye düşse bile."

"Çekirdek enflasyon daha az değişiyor, her yıl 0,1 puan artıyor, bu da esasen daha yüksek beklenen ücret artışlarından kaynaklanıyor. Hedefin iki yıl boyunca altında kalma görünümünden gelen bu yeni tahminler, AMB için faiz artırma ihtiyacını acil bir şekilde işaret etmiyor (belki de iyimser petrol fiyatı varsayımlarıyla). Ayrıca, AMB'nin tahminlerinde kısa vadeli faizlerin piyasa fiyatlamasını kullandığını unutmamak gerekir; bu, kesim tarihinin piyasa faizlerindeki artıştan önce olması durumunda, biraz daha yüksek enflasyon tahminleri elde edebilir."

(Bu makale, bir Yapay Zeka aracı yardımıyla oluşturulmuş ve bir editör tarafından gözden geçirilmiştir.)