Bitcoin'in düşüş trendi ETF geri alımları ve AI rotasyonu tarafından tetiklendi: Wintermute

• Bitcoin ETF'leri, Kasım ayından bu yana 6,2 milyar dolardan fazla çıkışla daha geniş kripto düşüş trendinin ana itici gücü oldu.
• Yapay zeka anlatısı, sadece Bitcoin'den değil, aynı zamanda yazılım hisselerinden de sermaye çekiyor.
• Bitcoin, Coinbase Premium'un pozitif hale gelmesi, sürdürülebilir ETF akışları ve stabil baz oranları sağlanmadan toparlanmayabilir.

Bitcoin'in (BTC) 10 Ekim'deki kaldıraç sıçramasından bu yana düşüşü, sürdürülen ETF çıkışları ve yapay zeka anlatısına geçişle yönlendirildi, diyor Wintermute.

Salı günü yayınlanan bir raporda, piyasa yapım firması, Bitcoin'in ABD Başkanı Trump'ın Kasım 2024 seçim zaferinden bu yana tüm kazançlarını kaybettiğini belirtti. Son birkaç ayda, en büyük kripto, Ekim ayında 126.000$'lık tüm zamanların en yüksek seviyesinden geçen Cuma günü yaklaşık 60.000$'a kadar %50'den fazla bir düşüş yaşadı.

Ekim ve Kasım arasındaki düşüşün ardından, Bitcoin Aralık ve Ocak'ta büyük ölçüde dar bir aralıkta kaldı ve yavaş yavaş kaldıraç biriktirdi; bu kaldıraç, geçen hafta neredeyse 2,7 milyar dolarlık likidasyonla tekrar silindi, rapor belirtiyor.

Aşağı yönlü baskı büyük ölçüde ABD piyasası tarafından yönlendirildi; bu, Aralık ayından bu yana Coinbase Premium'un negatif eğilimi ve geçen hafta boyunca tezgah üstü (OTC) işlemlerde ABD karşıt taraflarından gelen yoğun satışlarla kanıtlandı, Wintermute vurguladı.

Ayrıca, rapor, ABD spot borsa yatırım fonlarının (ETF'ler) Kasım ayından bu yana 6,2 milyar dolarlık çıkış gördüğünü, bu durumun en uzun süredir devam eden çıkış olduğunu belirtiyor. Özellikle, BlackRock'un IBIT'i, Perşembe günü piyasa çöküşü sırasında yaklaşık 10 milyar dolarlık nominal bir hacim gördü.

"İade talepleri sponsorları düşen fiyatlara spot satmaya zorladığında, geri bildirim döngüsü kendini pekiştiriyor," yazdı Wintermute'de Masa Stratejisti Jasper De Maere.

Ancak, geçen haftaki düşüş sadece kripto ile sınırlı değildi. Daha geniş piyasalar da bir düşüş yaşadı; değerli metaller ve hisseler düzeltme gördü. Yüzeyde, kripto bir kez daha negatif eğilimini kanıtladı ve düşüş sırasında büyük varlık sınıflarının altında performans gösterdi — tıpkı yükseliş trendlerinde olduğu gibi — bu durum Wintermute'un ayı piyasası koşullarıyla tutarlı olduğunu söylediği bir modelde.

Yapay zeka anlatısındaki patlama, kripto ve yazılım hisseleri pahasına geliyor

Firma tarafından yapılan daha fazla analiz, piyasa yükselişleri ve düşüşleri sırasında hisse senedi endekslerinin dayanıklılığının, tüm hisse senedi piyasasında daha geniş bir güçten ziyade yapay zeka anlatısına geçişe atfedildiğini gösterdi. Wintermute, Bitcoin ve S&P 500 yazılım şirketlerinin son iki yılda büyük ölçüde benzer bir modelde işlem gördüğünü belirtti.

"Gerçek hikaye, yapay zekanın aylardır mevcut sermayeyi diğer her şeyin pahasına emdiğidir [...] Nasdaq'tan yapay zeka isimlerini çıkarırsanız, kriptonun negatif eğilimi büyük ölçüde kaybolur," diye yazdı De Maere.

"Kriptonun yeniden üstün performans göstermesi için, yapay zeka ticaretinden hava çıkması gerekiyor. Microsoft'un zayıf verisi bu süreci başlattı, ancak daha fazlasına ihtiyaç var," diye ekledi.

Rapor ayrıca, yapısal bir toparlanmayı başlatmak için gerekli olan spot talebinin şu anda zayıf olduğunu vurguluyor. Dijital varlık hazine (DAT'ler), son yılın en önemli alım ivmesi kaynaklarından biri, ortalama satın alma maliyetinin altına düştüğünde 25 milyar dolarlık kayıplar yaşıyor. Sonuç olarak, sıkışmış NAV primleri, talebi yeniden canlandırmak için fon toplama yeteneklerini sınırladı.

"Coinbase premium'u pozitif hale gelene, ETF akışları tersine dönene ve baz oranları stabil hale gelene kadar, sürdürülebilir bir yukarı yönlü hareket görmek zor," diye belirtti Wintermute.

Bitcoin, Salı günü yazıldığı sırada 69.700$ civarında işlem görüyor ve son 24 saatte %0,3 düşüş yaşadı.