ABD Doları Haftalık Analizi: Tarife endişeleri yeniden ortaya çıktı

• ABD Dolar Endeksi, 99,00 civarında üç haftanın en düşük seviyesine geriledi.
• Başkan Trump'ın yeniden alevlendirdiği ticaret endişeleri Dolar'ı olumsuz etkiledi.
• Trump, AB'ye %50 gümrük vergisi uygulamakla tehdit etti.

ABD Doları (USD), dört haftalık kazanç serisini durdurarak, yeniden ve önemli bir satış baskısına maruz kalarak taze üç haftalık dip seviyelere ulaştı. Dolar'daki düşüş, bu ayın başlarında, ABD Dolar Endeksi (DXY) ile ölçüldüğünde 102,00 seviyesine birkaç pip mesafeye kadar yükseldiği kısa bir rallinin ardından gerçekleşti.

Dolar, Mart-Nisan aylarında yaşadığı belirgin geri çekilme sırasında yaklaşık %9 düşmesinin ardından son haftalarda toparlanmıştı. Toparlanmanın önemli bir faktörü, ABD ve Çin arasındaki ticaret cephesindeki ton değişikliği oldu; bu da iki ekonomi arasında 90 günlük bir ticaret ateşkesi sağladı ve ABD ekonomisinin bir resesyona veya stagflasyona girmeden kurtulabileceği fikrini destekledi.

ABD ve Birleşik Krallık arasındaki ayrı bir ticaret anlaşması, yatırımcı duyarlılığını artırmış ve Dolar'a destek sağlamıştı. ABD-Çin anlaşması ise ralliyi daha da güçlendirdi ve küresel ticaret cephesindeki gerilimlerin azalacağına dair umutları pekiştirdi.

ABD getirileri, ABD Doları'nın haftalık düşüşüyle birlikte çeşitli vadelerde yavaş yavaş arttı. Federal Rezerv (Fed) faiz oranlarını düşürdükten sonra, bu yavaş ama istikrarlı artış, 7 Mayıs'ta Federal Rezerv'in faiz oranlarını değiştirmemesiyle yeni bir ivme kazandı; Başkan Jerome Powell, öngörülebilir bir şekilde şahin bir ton kullandı.

Trump, ABD Dolarını zayıflatıyor

Ancak, cuma günü, Başkan Trump, ABD-Çin ticaret ateşkesi ve ABD-Birleşik Krallık anlaşması gibi son olumlu gelişmelerin ardından Dolar'ı ve küresel piyasaları destekleyen iyimserliğin büyük bir kısmını silmiş oldu.

Özellikle, Trump, 1 Haziran'dan itibaren Avrupa Birliği mallarına %50 gümrük vergisi uygulama tehdidinde bulundu ve ABD tüketicileri tarafından satın alınan tüm iPhone'lara %25'lik bir vergi uygulanabileceği konusunda uyardı.

Sonuncusu, Trump'ın, otomobil üreticileri, ilaç firmaları ve çip üreticileri gibi benzer eylemlerden sonra, bireysel şirketleri üretimi ABD'ye kaydırmaya zorlamak için yaptığı en son girişimiydi. Ancak, ABD şu anda akıllı telefonları yerli olarak üretmiyor.

Bu son gelişme, Trump'ın son haftalarda ticaret tutumundaki belirgin yumuşama ile keskin bir tezat oluşturdu; bu, daha önceki sert duruşlardan bir dizi taktiksel geri çekilmeyi içeriyordu. Hisse senedi piyasalarında keskin bir satışın ardından kapsamlı gümrük tehditlerinden geri adım attı, Fed Başkanı Jerome Powell'a yönelik eleştirilerini azalttı ve daha sonra büyük ölçüde sembolik olarak görülen Kanada ve Meksika ile ticaret anlaşmalarını öne çıkardı.

Azaltılmış gümrük vergilerinin bile ekonomide uzun vadeli olumsuz etkileri olabileceğini hatırlamakta fayda var. İlk fiyat artışlarının bazıları azalabilirken, kalıcı ticaret kısıtlamaları yine de fiyatları başka yerlerde artırabilir, tüketici harcamalarını azaltabilir ve genel büyümeyi engelleyebilir. Bu bağlamda, Fed, bu riskler gerçekleşmeye başladığında mevcut "bekle-gör stratejisini" yeniden gözden geçirmek zorunda kalabilir.

Fed, faiz yolunda temkinli kalıyor

Fed, 7 Mayıs'ta faiz oranlarını beklenildiği gibi sabit tuttu, ancak önümüzdeki aylarda hem enflasyon hem de istihdam için artan riskleri işaret etti.

Toplantı sonrası açıklamasında, Fed, ekonominin "sağlam bir hızda genişlemeye devam ettiğini" belirtirken, ilk çeyrek büyümesindeki yavaşlamayı, işletmelerin ve tüketicilerin yeni gümrük vergilerinden önce alımlarını öne çekmesi nedeniyle ithalatlardaki artışa atfetti.

Alışılmış basın toplantısında, Fed Başkanı Jerome Powell, ABD ekonomisine dair iyimser görüşünü yineledi ve belirsizliğin yüksek kaldığını vurguladı. Ayrıca, gelecekteki faiz kararlarının ekonomik verilere bağlı olacağını bir kez daha vurguladı.

"Görünüm, indirimleri veya sabit tutmayı içerebilir," diyen Powell, ticaret gerilimleri ve küresel risklerin iç piyasa görünümünü etkilediği için Fed'in daha esnek yaklaşımını vurguladı.

Hafta boyunca, Fed faiz belirleyicileri, bankanın faiz yolu hakkında ihtiyatlı davrandı ve enflasyon, artan ticaret belirsizliği ve belirsiz ekonomik ortamla ilgili her zaman mevcut endişeleri dile getirdi. Ayrıca, ekonomik manzara değişirken sabır ve esneklik çağrısında bulundular; bazıları ise bu yıl ilerleyen dönemlerde indirimler için hala alan gördüklerini belirtti.

Atlanta Fed Başkanı Raphael Bostic, merkez bankasının bu yıl yalnızca bir kez 25 baz puanlık bir faiz indirimi yapabileceğini belirterek, bunun daha yüksek ithalat vergilerinin neden olduğu beklenenden daha yavaş enflasyon artışına işaret etti. Bu görünümün, Fed'in Mart toplantısında beklenen yarım puanlık indirimden daha temkinli olduğunu vurguladı.

New York Fed Başkanı John Williams'a göre, mevcut faiz oranları ekonomik belirsizliği kontrol etmek için iyi bir konumda. Ona göre, para politikası "hafif kısıtlayıcı" ve gelecekteki gelişmelere yanıt vermek için ideal.

St. Louis Fed Başkanı Alberto Musalem, Trump yönetimi politikaları, özellikle ticaretle ilgili olanlar etrafındaki uzun süreli belirsizliğin, tüketici ve işletme harcamalarını geciktirerek ekonomik büyümeyi olumsuz etkileyebileceği konusunda uyardı.

Cleveland Fed'den Beth Hammack ve San Francisco Fed'den Mary Daly, çözülmemiş ticaret zorlukları ortasında para politikası seçimleri yapmanın zorluğunu vurgulayarak, gelecekteki politika hamlelerini erteleme çağrısında bulundular.

Hafta ilerledikçe, Fed Guvernörü Christopher Waller, faiz indirimlerinin bu yıl hala gündemde olabileceğine dair ipuçları verdi. Yatırımcı beklentilerinin daha esnek bir politika için, mali dengesizlik ve Cumhuriyetçi bütçe fikirleri konusundaki endişelerden etkilendiğini savundu.

Dolar için önümüzdeki süreçte neler var?

Gelecek hafta, dikkatler FOMC Tutanakları ve en son PCE enflasyon verilerinin açıklanmasına çevrilecek.

Her zamanki gibi, ABD Doları, ticaretle ilgili başlıklara karşı duyarlı kalmaya devam edecekken, Fed yetkililerinin açıklamaları ek bilgi sağlayacak ve muhtemelen piyasaları tetikte tutacaktır.

Dolar için önümüzdeki süreçte neler var?

ABD Dolar Endeksi (DXY), sırasıyla 104,16 ve 102,87'deki 200 günlük ve 200 haftalık Basit Hareketli Ortalamalarının altında kalırken, düşüş eğilimini sürdürmesi bekleniyor.

Mayıs ayındaki 101,97'lik zirvenin üzerinde bir kırılma, haftalık 104,68'lik zirveye (26 Mart) doğru bir hareketin kapısını açabilir.

Eğer satıcılar kontrolü yeniden ele geçirirse, DXY başlangıçta 97,92'lik 2025 dip seviyesini (21 Nisan) yeniden test edebilir, ardından 97,68'lik Mart 2022 tabanına yönelir.

Ayrıca, momentum göstergeleri şimdi yenilenen bir düşüş momentumuna odaklanmış durumda. Göreceli Güç Endeksi (RSI) 40'ın altına düşerken, Ortalama Yönlendirme Endeksi (ADX) 28 civarında yüksek kalmaya devam ediyor ve bu da güçlenen bir trend hissini pekiştiriyor.