ABD Doları Haftalık Analizi: Çeyrek sonu sıkıntıları

• ABD Dolar Endeksi bu hafta üç yılın en düşük seviyelerine geriledi.
• Ateşkes sonrası iyimserlik doları ağır bir şekilde etkiliyor.
• Fed'in bir sonraki faiz indirimini 17 Eylül toplantısında yapması bekleniyor.

Bu hafta, ABD Doları (USD) artan satış baskısıyla karşılaştı ve ABD Dolar Endeksi (DXY) tarafından bildirildiği üzere, Mart 2022'den bu yana ilk kez 97,00 destek bölgesine kısa bir süre düştü.

Aylık grafik, önemli bir (aşağı) trendi gösteriyor ve endeksin, yılın başından bu yana 110,00 bariyerinin üzerinde kaydedilen zirvelerden %12'den fazla bir düşüşü gösteren kırmızı renkle vurgulanan beşinci ardışık ayını sona erdirmek üzere olduğunu ortaya koyuyor.

Son zamanlarda, jeopolitik gelişmeler, Trump'ın aracılığıyla İsrail ve İran arasında sağlanan ateşkesin ardından küresel piyasalardaki duyarlılığı etkisi altına aldı; bu ateşkes, bu ülkeler arasında on günden fazla hava saldırılarını durdurdu ve ABD'nin geç müdahalesiyle sonuçlandı.

Bu haber, dolarda anlamlı bir geri çekilme başlatarak, aynı zamanda çoğu rakip para biriminde yeni zirvelere doğru hareketi destekledi; ABD getirileri ise çok haftalık düşük seviyelere doğru istikrarlı bir düşüş göstermeye devam etti.

Odak şimdi ticaret son tarihine kayıyor

Başkan Donald Trump, Londra'daki son görüşmelerin ardından ABD-Çin anlaşmasının "tamamlandığını" açıkladı. Bu açıklama, Washington ve Pekin'den yetkililerin ticaret ateşkesini yenilemeye yönelik bir çerçeve oluşturmayı başardığı bir dizi tartışmanın ardından geldi. Trump, Pekin'in anlaşmanın bir parçası olarak mıknatıslar ve nadir toprak malzemeleri sağlamayı taahhüt ettiğini belirtti.

Ayrıca, Beyaz Saray, yeni varılan anlaşmanın ABD'nin Çin'den ithal edilen mallara %55 vergi uygulamasına izin verdiğini doğruladı. Teklif, %10'luk "karşılıklı" vergi, fentanyl kaçakçılığına yönelik %20'lik vergi ve mevcut ticaret engellerine uygulanan %25'lik vergi detaylarını içeriyor. Çin, ABD'den gelen ithalatlara %10 vergi uygulama niyetini açıkladı.

Atlantik'in diğer tarafında, Avrupa Komisyonu (EC) Başkanı Ursula von der Leyen, ABD ile ticaret müzakerelerinin karmaşıklığını vurguladı. Başkan Trump'ın AB'yi "adaletsiz" olarak nitelendiren yorumları ışığında, 9 Temmuz son tarihine kadar nihai bir anlaşmaya ulaşma amacını yineledi.

Kanada'daki G7 zirvesinde düzenlediği basın toplantısında, müzakerelerin karmaşık olmaya devam ettiğini ancak ilerleme kaydedildiğini, bunun olumlu bir gelişme olduğunu belirtti. Momentum oluşturmak için önemli çabalar sarf ettiğini ifade etti ve müzakerelerin karmaşık bir durumda olduğunu, sonucun ise henüz belirsiz olduğunu belirtti.

ABD ve AB arasında bir anlaşmaya varılamaması durumunda, AB'den gelen tüm ithalatlar için %50 gümrük vergisi uygulanacağını hatırlatalım.

Daha geniş ekonomik manzarayı incelerken, daha düşük tarifelerin ekonomiye uzun vadede olumsuz sonuçlar doğurabileceğini belirtmek önemlidir.

Başlangıçta fiyat artışlarının azalması potansiyeline rağmen, kalıcı ticaret kısıtlamalarının çeşitli sektörlerde maliyetleri yüksek tutması, tüketici harcamalarını sınırlaması ve genel ekonomik büyümeyi engellemesi bekleniyor. Federal Rezerv (Fed), bu tehditler gerçekleşirse mevcut 'bekle-gör' stratejisini yeniden gözden geçirmek zorunda kalabilir.

Süregelen anlaşmazlıklar arasında, Beyaz Saray'ın daha zayıf bir para birimini tercih etme eğiliminde olduğu yönünde kanıtlar var. Trump yönetiminden, rekor seviyedeki ticaret açığını zamanında ele almak için hangi önlemleri bekleyebiliriz? Sanayilerin 'geri getirilmesi' hedefli bir strateji ilerleme kaydediyor; ancak olumlu bir sonuca ulaşmak önemli ölçüde zaman ve büyük mali yatırım gerektirecektir.

Fed'in bağımsızlığı ve faiz indirimleri arasında

Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC), 17-18 Haziran toplantısında politika faizini sabit tuttu ve bu, beklentilerle uyumlu oldu. Ancak gerçek odak, sağlanan yeni yönlendirmeye kaydı: açıklama, basın toplantısı ve özellikle güncellenmiş nokta grafiği önemli bir dikkat çekti.

İletişimler topluca değerlendirildiğinde, yetkililerin yıl sonuna kadar yaklaşık 50 baz puanlık bir gevşeme olasılığını belirtmeye devam etmesi nedeniyle, piyasa beklentilerinden biraz daha az agresif göründü. Komite, zayıf bir büyüme tahmini ve yüksek bir İşsizlik Oranı ile karşı karşıya kalırken, marjinal olarak daha güçlü bir enflasyon görünümü ile karşılaştırılıyor.

Fed Başkanı Jerome Powell'ın sonraki basın toplantısı, iki potansiyel faiz indirimine ilişkin beklentileri netleştiremedi. Oldukça sabırlı bir ton benimsedi ve Fed'in önümüzdeki aylarda tarifeye bağlı fiyat baskılarının ortaya çıkmasını beklediğini vurguladı.

Bu hafta daha önceki yarı yıllık ifadesinde, Powell, artan ithalat tarifelerinin bu yaz daha yüksek enflasyona yol açabileceği konusunda Kongre'yi uyardı - bu, faiz indirimlerinin uygunluğunu değerlendirmek için kritik bir dönem. Powell, Başkan Trump'ın tarifelerinin mal enflasyonunun artmasına neden olabileceğini belirterek, Fed'in devam eden ticaret gerginlikleri ve daha geniş jeopolitik belirsizlikler arasında hassas bir dengeyi yönetme gerekliliğini vurguladı.

Başlık Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) Mayıs ayında konsensüsü karşıladıktan ve çekirdek verilerle takip edildiğinde tahminlerin üzerine çıktığında, Tüketici Fiyat Endeksi (CPI) ve Üretici Fiyat Endeksi (PPI) küçük bir engelle karşılaşmasına rağmen, ABD enflasyonundaki sürekli düşüş, soğuyan iç işgücü piyasası ile birleştiğinde, Powell'ın temkinli yaklaşımına rağmen daha düşük faiz oranlarının yolda olduğu görüşünü destekliyor gibi görünüyor.

Powell’ın ihtiyatlı eğilimi takipçi kaybediyor mu?

Genel tablo

• Şahin blok (Bowman, Goolsbee, Collins, Kashkari, Daly) soğuyan enflasyonu ve sınırlı tarifelerin geçişini, sonbaharda faiz indirimleri için gerekçe olarak görüyor, bazıları iki hamle kadarını savunuyor.
• Temkinli/nötr blok (Hammack, Powell, Williams, Barr, Schmid, Barkin) veri bağımlılığını vurguluyor: tarifelerin enflasyonu artırmayacağına veya herhangi bir artışın geçici olduğuna dair kanıt istiyorlar.
• Konsensüs: Temmuz'da bir indirim olasılığı düşük; Eylül veya daha sonra en erken gerçekçi pencere olarak kalıyor, yaz enflasyon verilerinin tarifelere dayalı fiyat baskılarını doğrulayıp doğrulamayacağına bağlı.

ABD Doları için neler bekleniyor?

Gelecek hafta, yatırımcılar öncelikle ABD işgücü piyasasına odaklanacak, JOLTS Açık İş Pozisyonları, ADP raporu, alışılmış haftalık İlk İşsizlik Başvuruları ve kritik Tarım Dışı İstihdam verilerinin açıklanmasıyla. Ayrıca, ISM, İmalat ve Hizmetler sektörlerinden gelen ana göstergeleriyle dikkat çekecek.

Teknikler ne durumda?

ABD Dolar Endeksi (DXY) üzerindeki satış eğilimi görünüşe göre carte blanche sahip.

Bu bağlamda, 97,00 (27 Haziran) seviyesindeki çok yıllık dip aşıldığında, endeks, 2022 Şubat'ındaki 95,13 (4 Şubat) seviyesine doğru yola çıkabilir; bu seviye, 2022 tabanı olan 94,62'nin (14 Ocak) hemen üzerinde yer alıyor.

Yukarıda, ilk direnç, 99,42 (23 Haziran) tarihli Haziran tavanında ortaya çıkıyor; bu alan, geçici 55 günlük SMA tarafından destekleniyor. Buradan kuzeyde, 100,54 (29 Mayıs) haftalık zirvesi yer alıyor; bu, 101,97 (12 Mayıs) Mayıs yüksekliğinden önce geliyor ve bu da geçici 100 günlük SMA tarafından destekleniyor.

Dikkat edilmesi gereken: Endeks, 200 günlük ve 200 haftalık Basit Hareketli Ortalamaların (SMA) altında seyrettiği sürece aşağı yönlü yoluna devam etmeye hazır; bu ortalamalar sırasıyla 103,81 ve 102,97 seviyelerinde.

Ayrıca, momentum göstergeleri, düşüş eğilimine doğru eğilim göstermeye devam ediyor: Göreceli Güç Endeksi (RSI) 32 seviyesine geriledi ve aşırı alım bölgesiyle flört ediyor, Ortalama Yönlendirme Endeksi (ADX) ise 15 civarında zayıf bir trend gücünü gösteriyor.