Büyük Berlin Faturası: 2025 ve 2026 için büyüme tahminlerinin yükseltilmesi – Deutsche Bank

Bu hafta Alman hükümeti, borç freninin tarihi reformu ile başlattığı mali rejim değişikliğini uygulamak için büyük bir adım attı, Deutsche Bank ekonomistleri rapor ediyor.

Almanya 'Ne gerekiyorsa yapar' mali teşvikini serbest bırakıyor

“Hükümet koalisyonu, savunma bütçesini 2029 yılına kadar yeni NATO hedefi olan GSYİH'nın %3,5'ine yükseltmek için neredeyse 500 milyar Euro borçlanmayı ve aynı dönemde altyapı için neredeyse 300 milyar Euro borçlanmayı kabul etti. Toplamda, bu, yılın başında düşünülemez olan mali teşvik olarak GSYİH'nın neredeyse %20'sine denk geliyor. Alman standartlarına göre, bu gerçekten de 'ne gerekiyorsa yapar' mali politikasıdır. Parlamento bu yılki bütçe yasasını yalnızca eylül ayında tartışacak olsa da, özel sektör bunun geçeceğini varsayabilir: koalisyon son haftalarda bütçe sürecini sorunsuz ve uyumlu bir şekilde yürütüyor.”

“Kısa vadede, borçla finanse edilen harcamaların planlanan artırımı son derece iddialı. Hükümet, bu yıl GSYİH'nın %3'ünden fazla bir açık ve gelecek yıl neredeyse %4'lük bir açık planlıyor. Mali genişlemenin öne alınması ışığında, 2025 için büyüme tahminimizi %0,5'e yükseltiyoruz. Bu dönemdeki mali teşvikin, daha önce varsaydığımızdan daha olumlu olmasının yanı sıra, ekonomi de bu mali genişlemeye beklenenden daha büyük bir ivme ile giriyor ve gümrük karmaşasını şaşırtıcı bir dinginlikle yönetiyor. Bu yılki toparlanmayı engellemek için şimdi ciddi bir dışsal şok veya ticaret çatışmasında bir tırmanma gerekecektir.”

“Ayrıca, 'son' büyüme tahminimizi 2026'ya çekiyoruz. O yılın sonunda, mali teşvik GSYİH'nın yaklaşık %1,5'ine ulaşacak ve güçlü çarpan etkilerinin devreye girmesi için yeterli zaman olacak. Ancak, açıkla finanse edilen bir büyüme patlamasının 2027'den itibaren sona erme riski konusunda endişelerimizi sürdürüyoruz. %2'lik bir büyüme oranında, Alman ekonomisi 2026'da üretim açığını kapatacak ve sonraki yıllarda aşırı ısınma riskiyle karşılaşacaktır. Planlanan altyapı ve savunma yatırımları, verimlilik artışları yoluyla ekonominin potansiyel büyüme oranını şu anda %0,5'ten belki %1'e yükseltebilirken, birincil yapısal sorunu, azalan işgücü arzını çözemez. %2'lik bir büyüme oranını sürdürebilmek için anlamlı yapısal reformlar gerekecektir.”