ABD Doları Haftalık Analiz: Uçurumun dibine doğru gidiyor

• ABD Dolar Endeksi, taze çok yıllı dip seviyelere düştü.
• ‘Amerika’yı sat’ havası bu hafta da devam etti.
• Fed'in, 18 Haziran'da faiz oranını değiştirmesi beklenmiyor.

Bu hafta, ABD Doları (USD) artan satış baskısı ile karşılaştı ve ABD Dolar Endeksi (DXY) Mart 2022'den bu yana ilk kez 97,60 bölgesine geri düştü, ardından toparlanarak haftayı 98,00 civarında kapattı.

Aylık grafik, kırmızı ile işaretlenmiş beşinci ardışık ayı göstererek, Ocak ortasında gözlemlenen YTD zirvelerinden %11'den fazla bir düşüş olduğunu ortaya koyuyor.

Son zamanlarda, ABD ticaret politikası öne çıktı, özellikle de ABD ve Çin yetkilileri arasında Londra'da yapılan olumlu iki günlük görüşmenin ardından.

ABD tahvil piyasası, ‘Amerika’yı sat’ temasının öne çıktığı bir eğilim sergileyerek, getirilerin eğri boyunca düzensiz bir trend göstermesine neden oldu.

Ancak, yatırımcıların güvenli liman arayışı, İran'a yönelik İsrail saldırılarının ardından artan jeopolitik korkulara yanıt olarak Cuma günü piyasalara geri döndü.

Ticaret anlaşmaları hala belirsizliğini koruyor

Londra görüşmelerinin ardından, Başkan Donald Trump, ABD-Çin anlaşmasının "tamamlandığını" duyurdu ve Washington ile Pekin'den yetkililerin ticaret ateşkesini yenilemek için bir çerçeveye ulaştığı tartışmanın ardından bu açıklamayı yaptı. Ona göre, Pekin, anlaşmanın bir parçası olarak mıknatıslar ve nadir toprak malzemeleri sağlamayı taahhüt etti.

Ayrıca, Beyaz Saray, anlaşmanın ABD'nin Çin'den ithal edilen mallara %55 vergi uygulamasına izin verdiğini duyurdu. Teklif, %10'luk "karşılıklı" vergi, fentanyl kaçakçılığına özel olarak %20'lik vergi ve mevcut ticaret engellerine %25'lik vergi öngörüyor. Buna karşılık, Çin, ABD'den yapılan ithalatlara %10 vergi uygulamayı planlıyor.

Peki, tarifeler gündeminde sırada ne var?

15-17 Haziran

Başkan Trump, G7 ülkelerinin Kananaskis (Alberta, Kanada) bölgesindeki yaklaşan yıllık zirvesine katılacak ve burada tarifelerin gündemi domine etmesi bekleniyor.

8 Temmuz

"Kurtuluş Günü" ile ilişkili tarifelerin, 90 günlük bir askı süresinin ardından uygulanması planlanıyor ve bu durum çeşitli ülkelerden yapılan ithalatlar üzerinde etkili olabilir.

9 Temmuz

Amerika Birleşik Devletleri ve Avrupa Birliği (AB), AB'den yapılan tüm ithalatlar için %50'lik bir gümrük vergisini önleyebilecek bir anlaşma müzakere etmek için kritik bir son tarihle karşı karşıya.

14 Temmuz

AB'nin karşı tedbir tarifeleri için 90 günlük askısı sona erecek.

Daha geniş ekonomik manzarayı gözlemlemek önemlidir ki, azaltılmış tarifelerin bile ekonomide olumsuz uzun vadeli etkiler yaratabileceğini vurgulamak gerekir.

Aslında, başlangıçta fiyat artışları azalabilirken, devam eden ticaret kısıtlamalarının diğer alanlarda yüksek maliyetleri sürdüreceği, tüketici harcamalarını kısıtlayacağı ve genel ekonomik büyümeyi engelleyeceği muhtemeldir. Bu bağlamda, Federal Rezerv'in (Fed), bu tehditler gerçekleşirse mevcut 'bekle-gör' yaklaşımını yeniden değerlendirmek zorunda kalabileceği düşünülmektedir.

Süregelen anlaşmazlıklara rağmen, Beyaz Saray'ın daha zayıf bir para birimini tercih ettiği giderek daha net hale geliyor. Trump yönetiminin rekor yüksek ticaret açığını zamanında nasıl ele alacağını öngörebiliriz? Şu anda, endüstrilerin 'geri getirilmesi' için bir strateji yürütülüyor, ancak olumlu bir sonuca ulaşmak önemli zaman ve önemli mali kaynaklar gerektirecektir.

Fed temkinli kalacak, ancak son disinflasyon eğilimi…

Federal Rezerv'in, 17-18 Haziran toplantısında Fed Fonları Hedef Aralığını (FFTR) %4,25-%4,50'de sabit tutması bekleniyor.

Ancak, Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) ve Üretici Fiyat Endeksi (ÜFE) verilerinin beklenenden düşük gelmesi ve iç işgücü piyasasının devam eden soğuması, Fed'in açıklamasında daha az sıkılaşmacı bir duruş benimseyip benimsemeyeceği veya mevcut temkinli tonunu koruyup korumayacağı sorusunu gündeme getiriyor.

Fed faiz belirleyicilerinin son yorumlarına ve muhtemel eğilimlerine bir göz atalım:

• Raphael Bostic (Atlanta Fed) son zamanlarda manşetlerde yer aldı. Ton tarafsız ve nesnel kalıyor.

Görünüm, yalnızca bu yıl tek bir mütevazı kesinti beklentisi ile sabırlı bir eğilim gösteriyor ve daha fazla gevşeme önlemleri konusunda temkinli bir duruş sergiliyor.

• John Williams (New York Fed) şahin duruşuyla tanınıyor.

Politika, "uygun şekilde kısıtlayıcı" olarak tanımlanıyor ve enflasyon beklenen seyrinden saparsa kararlı bir şekilde yanıt verme hazır olduğu belirtiliyor.

• Alberto Musalem (St. Louis Fed) tarafsız bir duruş sergiliyor.

Belirsizliğin büyümeyi engelleyebileceği konusunda uyarıda bulunuluyor, ancak daha sıkı veya daha gevşek politika önlemleri için açık bir çağrı yapılmıyor.

• Beth Hammack (Cleveland Fed) ve Mary Daly (San Francisco Fed) nötr bir duruş sergiliyor.

Ticaret belirsizliği çözülene kadar temkinli bir yaklaşımı savunan bir görüş birliği var, kesintiler veya artışlar için herhangi bir çağrıda bulunmaktan kaçınılması gerektiği belirtiliyor.

• Christopher Waller (FOMC Üyesi) az sıkılaşmacı bir duruş benimsemiştir.

Tarife etkilerinin geçici doğasına bağlı olarak, yılın ilerleyen dönemlerinde potansiyel "iyi haber" faiz indirimleri için net bir yol bekleniyor.

• Neel Kashkari (Minneapolis Fed) para politikası konusundaki şahin duruşuyla tanınmaktadır.

Tarife etkilerinin enflasyon üzerindeki etkilerini tam olarak değerlendirmek için faiz oranlarının korunması çağrıları var, fiyat istikrarının büyüme desteğinden daha önemli olduğu vurgulanıyor.

• Thomas Barkin (Richmond Fed) nötr bir duruş sergilemiştir.

Ekonominin beklenildiği gibi ilerlediğini belirtti. Yetkililerin politika ayarlamaları yapmadan önce kesin sinyalleri beklediklerini ifade etti.

• Austan Goolsbee (Chicago Fed) nötr olarak değerlendirilmiştir.

Analiz, tarifelerin enflasyonu etkileme sırasını vurgularken, acil önlemler için çağrıda bulunmaktan kaçınıyor.

• Lisa Cook (FOMC Üyesi) şahin bir duruşla tanımlanmaktadır.

Tarife belirsizlikleri netleşene kadar faiz artırımları da dahil olmak üzere tüm seçeneklerin masada olduğunu savunuyor.

• Adriana Kugler (FOMC Üyesi) nötr bir duruş sergilemektedir.

Göçteki azalma nedeniyle işgücü piyasasının potansiyel sıkılaşmasını izliyor. Henüz herhangi bir politika değişikliğini desteklemedi.

• Lorie Logan (Dallas Fed) nötrden az sıkılaşmacı bir duruş benimsemiştir.

Birey, 2% hedefleme yaklaşımına geri dönmeyi savunuyor ve gerekirse harekete geçmeye hazırken sabırlı kalma isteğini ifade ediyor.

• Patrick Harker (Philadelphia Fed) son zamanlarda manşetlerde yer aldı. Görüşleri tarafsız olarak değerlendiriliyor.

Dayanıklı bir ekonomi gözlemleniyor; ancak Washington'daki gelişen önceliklerden daha net sinyaller olmadan etkili bir politika yönü belirsizliğini koruyor.

ABD Doları için sırada ne var?

Gelecek hafta, yatırımcılar Federal Rezerv'in faiz oranı kararından ziyade güncellenmiş 'nokta grafiğine' odaklanacak. Yatırımcılar, bankanın açıklamasının tonunu ve özellikle Başkan Jerome Powell'ın basın toplantısında ilettiği mesajı dikkatle inceleyecek.

Teknikler ne diyor

ABD Dolar Endeksi (DXY), 200 günlük ve 200 haftalık Basit Hareketli Ortalamaların (SMA) altında kalmaya devam ederken, düşüş trendini sürdürmesi bekleniyor; şu anda sırasıyla 103,97 ve 102,92 seviyelerinde.

Düşüş eğilimleri ivme kazanırsa, DXY muhtemelen Cuma günü kaydedilen 2025 en düşük seviyesi olan 97,60'a geri dönebilir. DXY daha fazla zayıflık yaşarsa, Şubat 2022'deki dip seviyesini 95,13 (4 Şubat) hedeflemesi bekleniyor; bu seviye 2022 tabanı olan 94,62'nin (14 Ocak) hemen üzerinde.

Diğer taraftan, ilk direnç, 100,54 (29 Mayıs) haftalık zirvesinde ortaya çıkıyor; bu, 101,97 (12 Mayıs) Mayıs zirvesinden önce geliyor. Buradan yukarıda, önemli 200 günlük SMA, 104,68 (26 Mart) haftalık zirvesinin önünde görünmeye başlamalı.

Ayrıca, momentum göstergeleri düşüş eğilimine yönelmiş durumda. Göreceli Güç Endeksi (RSI) şu anda 39 seviyesine yakın konumlanırken, Ortalama Yönlendirme Endeksi (ADX) momentumda bir düşüş gösteriyor ve 17'nin üzerinde seyrediyor. Bu gelişme, trend gücünün zayıfladığını gösteriyor.

DXY günlük grafik