ABD Doları Analizi: ABD ekonomisindeki endişeler nedeniyle baskı altında

• ABD Dolar Endeksi dört aylık dip seviyelere geriledi.
• ABD tarifelerinde yön eksikliği bir kez daha gündemde kaldı.
• ABD Tarım Dışı İstihdam Şubat ayında tahminlerin altında kaldı.

Satış baskısındaki yeniden artış, bu hafta ABD Doları'nı (USD) ciddi şekilde cezalandırdı.

Bu bağlamda, Dolar, son birkaç gün içinde aşağı yönlü ivmesinin ekstra güç toplamasını sağladı ve ABD Dolar Endeksi (DXY) 104,00 seviyesindeki kritik desteğin altına, Kasım ayı başından bu yana ilk kez, gerileyerek sözde "Trump ticareti"ni neredeyse tamamen silmiş oldu.

Dolar'ın belirgin düşüşü, kısa vadeli ve orta vadeli ABD getirilerindeki dalgalı performansın ortasında gerçekleşirken, uzun vadeli getiriler makul bir toparlanma sağladı.

Tarife zigzagı ve enflasyon 

Beklendiği gibi, ABD tarifeleri bu hafta bir kez daha tartışmaların merkezinde yer aldı.

4 Mart'ta Meksika ve Kanada ithalatlarına %25 gümrük tarifelerinin uygulanmaya başlamasının ardından, birkaç gün sonra Başkan Donald Trump, bu ülkelerden gelen ithalatların Amerika-Meksika-Kanada Anlaşması (USMCA) kapsamında 2 Nisan'a kadar durdurulacağını söyledi.

Bu arada, ABD'nin Çin mallarına yönelik ek %10 gümrük tarifesinin uygulanmasında (toplamda %20'ye çıkararak) herhangi bir değişiklik yapılmadığı gibi, Trump'ın %25 civarında olacağını tehdit ettiği Avrupa Birliği (AB) ithalatlarına yönelik tarifelerle ilgili de yeni bir açıklama yapılmadı.

Daha önce tartışıldığı gibi, tarife uygulamasının birinci ve ikinci tur etkilerini ayırt etmek önemlidir.

İlk olarak, ABD'nin yabancı ithalatlara uyguladığı tarifelerin enflasyonist bir etki yaratması muhtemeldir; bu, nihayetinde ABD tüketicilerinin bu mallar için daha fazla ödeme yapmasına yol açabilir; bu "bir kerelik" senaryoda, Fed'in para politikasını değiştirmesi olası değildir.

Ancak, bu ticaret politikası zamanla devam ederse veya derinleşirse, üreticilerin ve perakendecilerin fiyatları artırabileceği ikinci tur etkilerinin ortaya çıkmasına neden olabilir; bu, azalan rekabet ortamında veya sadece ek kâr elde etmek amacıyla gerçekleşebilir.

Bu tutumun sonuçları talebi etkileyebilir ve potansiyel olarak daha ciddi etkiler yaratabilir — örneğin, ekonomik aktivitede azalma, istihdamda düşüş ve deflasyon baskısının yeniden ortaya çıkması — bu da Fed'in daha ciddi önlemler almayı düşünmesine yol açabilir.

ABD ekonomisi: Her şey yolunda mı?

ABD Doları'ndaki son düşüş, önemli ekonomik temellerde bir yavaşlama sinyali veriyor ve piyasa gözlemcileri arasında olası bir ekonomik duraksama konusunda yeniden endişelere yol açıyor.

Yatırımcı güveni azalmış, duygu göstergeleri düşmüş ve Ocak ayında beklenmedik geri dönüşler — örneğin, ABD Perakende Satışlarında önemli bir düşüş, kişisel harcamalarda daralma ve bu haftaki ADP ve NFP verilerinde yansıyan işgücü piyasasının daha da soğuması — yalnızca huzursuzluğu artırmıştır.

Bu arada, enflasyon inatla yüksek kalmaya devam ediyor ve hem Tüketici Fiyat Endeksi (CPI) hem de Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) raporuna göre Fed'in hedefini sürekli olarak aşıyor.

Dengede kalmak: Fed'in temkinli yaklaşımı

ABD ekonomisi için güçlü bir güven oyu olarak, Federal Rezerv (Fed) 29 Ocak toplantısında faiz oranlarını %4,25 ile %4,50 arasında sabit tutmayı tercih etti — 2024 sonundan bu yana üst üste üç kesintilik bir süreci durdurarak. Olumlu görünümüne rağmen, politika yapıcılar "biraz yüksek" enflasyonu kalıcı bir zorluk olarak işaret etti ve rüzgarların hala ufukta olabileceğini belirtti.

Kongre önündeki yarı yıllık ifadesinde, Fed Başkanı Jerome Powell, faizleri daha fazla düşürmek için acil bir ihtiyaç olmadığını vurguladı. Güçlü bir ekonomi, tarihsel olarak düşük işsizlik ve enflasyonun %2 hedefinin üzerinde inatla kalması gibi nedenleri, mevcut duruşu sürdürmek için ana sebepler olarak gösterdi.

Bu hafta yapılan bir dizi açıklamada, Fed yetkilileri ABD ekonomisinin görünümüne dair karmaşık bir tablo çizdi ve devam eden zorluklar ile belirsizlikler üzerinde durdu.

St. Louis Fed Başkanı Alberto Musalem, ABD ekonomisinin yıl boyunca büyümeye devam edeceğine dair güvenini ifade etti, ancak beklenenden daha yumuşak tüketim ve konut verileri ile iş dünyasından gelen geri bildirimlerin potansiyel büyüme riskleri konusunda endişeleri artırdığını kabul etti.

New York Fed'de, Başkan John Williams, Trump yönetiminin gümrük tarifelerinin fiyat baskılarını artırma olasılığının yüksek olduğunu belirtirken, bu önlemlerin nasıl sonuçlanacağına dair önemli bir belirsizliğin devam ettiğini vurguladı. Bu arada, Philadelphia Fed Başkanı Patrick Harker, sorunların baş gösterebileceği konusunda uyardı. Harker, ekonominin yüzeyde sağlam görünmesine rağmen, tüketici sektöründe erken stres belirtileri ve enflasyon görünümüne yönelik artan risklerin daha derin zorlukları öngörebileceğini gözlemledi.

Fed Guvernörü Christopher Waller, para politikası üzerine kendi bakış açısını ekledi. Waller, enflasyondaki devam eden yavaşlama göz önüne alındığında, yılın ilerleyen dönemlerinde faiz indirimleri için gerekçenin güçlendiğini öne sürdü, ancak bu ay bir faiz indirimi olasılığını reddetti.

Belirsizlik temasını yineleyen Atlanta Fed Başkanı Raphael Bostic, Trump yönetimi altındaki mevcut politika ortamını ABD ekonomisini "olağanüstü bir belirsizlik" içinde bırakmakla tanımladı. Bostic, Fed'in faiz oranlarıyla ilgili kesin bir eylem için yeterli netliği elde etmenin muhtemelen geç bahar veya yazı beklemesi gerekeceğini tahmin etti.

Son olarak, temkinli duruşunun bir işareti olarak, Fed Guvernörü Michelle Bowman, gelecekteki politika kararlarını yönlendirmek için işgücü piyasası göstergelerine daha fazla güvenebileceğini belirtti.

Birlikte, bu içgörüler, büyümenin devam etmesinin beklendiği, ancak birden fazla ters rüzgar ve belirsizliğin Fed'in politika seçimlerini şekillendirebileceği konusunda bir farkındalığı vurguluyor.

Spekülasyondaki artış Dolar'ı baskı altına alıyor

CFTC Pozisyon Raporu'na göre, 25 Şubat'ta sona eren haftada spekülatörler ABD Doları üzerindeki uzun pozisyonlarını azalttı ve net uzun artışların dört haftalık serisini kırdı.

Bu düzeltici hareketin, brüt kısa pozisyonlardaki artışla çakıştığı bildirildi. Gözlemciler, uzun pozisyonların kalabalık olmasına rağmen, para biriminin artık olumsuz başlıklara daha duyarlı hale geldiğini ve bunun hızlı bir geri dönüşü tetikleyebileceğini, dolayısıyla endekste herhangi bir düzeltmeyi yoğunlaştırabileceğini belirtti.

Bugünün ötesinde: ABD Doları için neler bekleniyor

Tüm gözler, Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) ile birlikte gelecek haftaki enflasyon verilerine çevrildi; bunu Üretici Fiyatları ve yaklaşan JOLTS İş İlanları raporundan daha fazla işgücü piyasası verileri takip edecek.

Bu arada, Fed faiz belirleyicileri, 19 Mart'taki FOMC toplantısına kadar "karartma" döneminde sessiz kalacaklar.

DXY analizi: Momentum değişimlerinden temel fiyat seviyelerine

Teknik açıdan bakıldığında, endeksin kritik 200 günlük SMA'nın altına düştüğü ve görünümün daha düşüş eğilimli bir hale geldiği dikkat çekiyor. İkincisi, ABD Doları'nın mevcut aşırı satım seviyeleri kısa vadede teknik bir toparlanmayı tetikleyebilir.

Bununla birlikte, satıcılar kontrolü sürdürürse, endeks ilk olarak 7 Mart'ta ulaşılan 103,45'lik 2025 dip seviyesinde destek bulabilir; bunu 103,37'lik Kasım 2024 çukur seviyesi ve nihayetinde 27 Eylül'de görülen 100,15'lik 2024 dip seviyesi takip edecek; tüm bunlar psikolojik 100,00 eşiğinin öncesinde gerçekleşecek.

Arada sırada gerçekleşen toparlanma girişimleri, DXY'yi 28 Şubat'ta ulaşılan 107,66'lık haftalık zirveye meydan okumaya motive edebilir; bu alan, geçici 55 günlük Basit Hareketli Ortalama (SMA) ile güçlendirilmiştir. Buradan yukarıda, 3 Şubat'ta belirlenen 109,88'lik Şubat zirvesi ve ardından 13 Ocak'taki YTD zirvesi olan 110,17 yer alıyor.

Daha geniş bir resme bakıldığında, 104,99'daki kritik 200 günlük SMA'nın altında kalındığı sürece, daha fazla kayıpların olasılığı devam etmelidir.

Bu arada, momentum göstergeleri karışık sinyaller veriyor. Günlük Göreceli Güç Endeksi (RSI) 26 civarında aşırı satım bölgesine girdi, Average Directional Index (ADX) ise 22'nin üzerine çıkarak genel trendin güçlenebileceğini öne sürdü.