Para Gözetmeni: Gevşeme döngüsü yeniden mi başlıyor?

Merkez bankaları, Trump yönetimi tarafından uygulanan ticaret stratejisinin neden olduğu küresel ekonomi ile ilgili sürekli endişelere yanıt olarak bakış açılarını ayarlıyor.

Yeni Zelanda Merkez Bankası (RBNZ) – %3,50

Geçen hafta, RBNZ, yeni ABD gümrük tarifelerinin dünya tedarik zincirleri üzerindeki olası etkisi ve dolayısıyla ulusal ekonomi üzerindeki etkisi konusunda bir uyarı yayınladı. RBNZ Başkanı Christian Hawkesby, bir parlamento komitesinin önünde bazı yerel işletmelerin uzun vadeli zorluklar yaşayabileceğini ve değişen ticaret politikalarına karşı özellikle hassas olduklarını belirtti.

Epidemi sırasında edinilen derslere dayanarak, Hawkesby, arz yönlü şokların genellikle kalıcı ve ciddi bir karaktere sahip olduğunu gözlemledi. Ayrıca, küresel ekonomik yapının bu değişen dinamiklere nasıl uyum sağlayacağı konusunda birçok bilinmeyenin olduğunu söyledi.

Enflasyon şu anda bankanın %1–%3 hedef bölgesinin içinde güvenle yer alırken, işsizlik %5,1 ile dört yılın en yüksek seviyesine yükseldiği için, bankanın gevşeme döngüsüne devam etme konusunda bir esnekliği olduğu görülüyor.

Bankanın mevcut rotasında kalması durumunda, 2008 küresel finansal krizinden bu yana en agresif gevşeme kampanyası olan 275 baz puana kadar kesintiler sağlayabileceği belirtiliyor; bu, Avustralya'nın beklenen 100 baz puanlık indiriminden çok daha önce gerçekleşecektir.

Gelecek Karar: 28 Mayıs

Beklenti: 25 baz puanlık indirim

Foreks Görünümü: NZD/USD, cuma günü yeni iki haftalık zirvelere yükselerek, ABD Doları'ndaki yoğun satışın ardından 0,6000 engeline yaklaşmış durumda. Şu ana kadar, parite konsolidasyon aralığına girmiş gibi görünse de, 0,5880 civarındaki 200 günlük SMA'sının üzerinde kalması durumunda ek kazançlar masada kalmaya devam ediyor.

Güney Kore Merkez Bankası (BoK) – %2,75

Yayınlanan nisan toplantı tutanaklarına göre, kurulun çoğu üyesi ekonomik olumsuz rüzgarların beklenenden daha hızlı geliştiğini düşünüyor ve bu nedenle faiz indirimleri için durumu destekliyor.

Bir kurul üyesi, büyümenin muhtemelen önceki tahminlerin altında kalacağı için önleyici faiz indirimlerinin daha önemli hale geldiğini belirtti. Üye, 17 Nisan'daki politika gözden geçirme tutanaklarına dayanarak, "Yavaşlama göz önüne alındığında, daha erken harekete geçme aciliyeti artıyor." dedi.

Bu etkinlikte, BoK, genel olarak beklenildiği gibi, gösterge faiz oranını %2,75'te sabit tuttu, ancak Mayıs'ta bir faiz indirimi olasılığını da belirtti. Kurulun durumu etkileyen önemli bir faktör olarak, ABD Başkanı Donald Trump'ın geniş gümrük tarifeleriyle ilgili "önemli" olumsuz riskleri vurguladığı belirtildi.

Gelecek Karar: 29 Mayıs

Beklenti: 25 baz puanlık indirim

Foreks Görünümü: Nisan ayından itibaren, Güney Kore Wonu (KRW) sürekli olarak güçleniyor. Buna karşılık, USD/KRW, cuma günü 1,365 civarında Ekim 2024'te son görülen değerlere düştü. ABD ticaret politikası üzerindeki artan kaygılar, son zamanlarda Asya  para birimlerindeki dikkate değer artışın neredeyse tamamen sorumlusudur; bu trend, önümüzdeki birkaç ay içinde paritede başka bir düşüşü destekleyebilir.

Macaristan Merkez Bankası (MNB) – %6,50

MNB'nin, bu hafta bir başka toplantıda mevcut faiz oranını koruması bekleniyor, çünkü kötüleşen ekonomik performans, devam eden bütçe endişeleri ve ticaret tarifelerinin olası sonuçlarının mevcut durumu etkilemeye devam etmesi bekleniyor.

Mihály Varga, MNB Başkanı, geçen hafta bankanın sürdürülebilir bir şekilde hedefine ulaşabilmesi için enflasyon beklentilerinin güvenli bir şekilde sabitlenmesi gerektiğini söyledi. Enflasyonla mücadelenin hala devam ettiğini vurguladı ve ekonomik gelişmenin olumsuz projeksiyonuna rağmen şu anda faiz indirimlerinin gündemde olmadığını belirtti.

Varga'nın yorumları, merkez bankasının Nisan ayındaki kararının ardından geldi; bu karar, genel olarak para politikası komitesi tarafından desteklenmişti. Yetkililer o zaman yavaş ve sabırlı bir tutumun önemini vurgulayarak, henüz değişiklik yapma konusunda acele etmediklerini belirttiler.

Ayrıca, önümüzdeki yıl seçimlerin yaklaşmasıyla birlikte, artan iç harcama tehlikesi ve artan bütçe açığı durumu daha da karmaşık hale getiriyor.

Gelecek Karar: 27 Mayıs

Beklenti: Faizleri sabit tutacak

Foreks Görünümü: Macar Forinti (HUF), yeni ticaret yılının başından bu yana yükseliş gösterdi ve EUR/HUF, nisan ayı sonunda 350,00 civarındaki çok aylık dip seviyelerine geriledi ve o zamandan beri bir konsolidasyon aşamasına girdi. Çapraz, 373,60 civarındaki 200 günlük SMA'sının altında seyrettiği sürece, daha fazla geri çekilmenin göz ardı edilmemesi gerekiyor.

Güney Afrika Rezerv Bankası (SARB) – %7,50

Güney Afrika Rezerv Bankası (SARB) bu hafta toplantıya hazırlanırken, gözler faiz oranını sabit tutup tutmayacağına veya gevşeme fırsatını değerlendirip değerlendirmeyeceğine çevrildi.

Mart ayında, merkez bankası temkinli bir ton benimsedi ve faiz indirimleri için alanın, dalgalı bir küresel arka planda daraldığını uyardı. ABD merkezli ticaret savaşları, SARB'nin evdeki olası yan etkileri vurguladığı büyük bir risk olarak işaretlendi.

Bugüne gelindiğinde, tablo biraz farklı görünüyor. Enflasyon %3,6'ya düştü ve geçen yılki %4,4'ün oldukça altında, şimdi ise %3–%6 hedef aralığının alt sınırının dışında. Bu arada, rand son aylarda en güçlü seviyesinde. İçeride, maliye bakanı da revize bütçesinde tartışmalı bir KDV artışını erteledi, bu da haneler üzerindeki baskıyı azaltıyor ve mali tartışmayı değiştiriyor.

Bu değişikliklere rağmen, piyasa konsensüsü hala sabit tutma yönünde eğilim gösteriyor. Ancak enflasyonun yumuşak, para biriminin güçlü ve iç belirsizliğin bir miktar azaldığı göz önüne alındığında, 25 baz puanlık bir faiz indirimine kapı daha önceki aylara göre daha açık durumda. SARB'nin bu kapıdan geçip geçmeyeceği ise henüz belli değil.

Gelecek Karar: 29 Mayıs

Beklenti: Faizleri sabit tutacak   

Foreks Görünümü: Güney Afrika Randı (ZAR), cuma günü yükseliş eğilimini sürdürerek, USD/ZAR'ı 17,8000 civarında beş aylık dip seviyelerine gönderdi ve 18,1500 civarındaki 200 günlük SMA'sının daha da altına düştü. Altın etrafındaki duyarlılıktaki daha fazla iyileşme ve ABD Doları'ndaki ek zayıflık, parite etrafındaki aşağı yönlü baskıyı şu anda sağlam tutmalıdır.