ABD Nisan Tarım Dışı İstihdam Beklentileri: NFP sürprizlerine karşı Altın fiyatı tepkisinin analizi

• ABD'de Tarım Dışı İstihdamın (NFP) Nisan ayında 130.000 artması bekleniyor.
• Altın, olumsuz bir istihdam raporuna olumlu bir rapordan daha güçlü tepki verme olasılığı taşıyor.
• Önceki veri analizi, altının fiyatının NFP sürprizi ile ters korelasyonunun, açıklamadan sonraki dördüncü saatte hafifçe zayıfladığını gösteriyor.

Tarihsel olarak, ABD istihdam raporunun altının değerlemesi üzerindeki etkisi ne kadar olmuştur? Bu makalede, XAU/USD paritesinin önceki 35 NFP açıklamasına tepkisini analiz ettiğimiz bir çalışmanın sonuçlarını sunuyoruz.

ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu (BLS) nisan ayı istihdam raporunu Cuma günü açıklamaya hazırlanırken bulgularımızı sunuyoruz. Tarım Dışı İstihdamda 130.000 artış bekleniyor; bu, mart ayında kaydedilen 228.000'lik artışın daha güçlü bir tahmin olduğunu gösteriyor.

*Nisan ayının ilk Cumasında yayınlanan Mart 2023 NFP verisini, Paskalya Cuması'ndaki volatilite eksikliği nedeniyle hariç tuttuk.

Metodoloji

Altının fiyat tepkisini, açıklamadan sonraki 15 dakikalık, bir saatlik ve dört saatlik aralıklarla çizdik. Ardından, bu tepkiyi gerçek NFP açıklama sonucu ile beklenen rakam arasındaki sapma ile karşılaştırdık.

Her makroekonomik veri açıklaması için sapma noktası atayan FXStreet Ekonomik Takvim verilerini kullandık; bu, gerçek veriler ile piyasa konsensüsü arasındaki ayrışmanın ne kadar büyük olduğunu gösteriyor. Örneğin, Nisan (2024) NFP verisi, piyasa beklentisi olan 243.000'den açık farkla düşük geldi ve sapma -1,28 oldu. Öte yandan, Eylül (2023) NFP verisi 246.000 olarak, piyasa beklentisi 170.000 iken, bu belirli açıklama için sapma 2,66 olarak kaydedildi. Beklentilerin üzerinde bir NFP verisi, USD için olumlu bir gelişme olarak görülür ve bunun tersi de geçerlidir.

Son olarak, altının NFP sürprizi ile en güçlü korelasyona sahip olduğu zaman dilimini belirlemek için korelasyon katsayısını (r) hesapladık. r -1'e yaklaştığında, önemli bir negatif korelasyon olduğunu gösterirken, r 1'e doğru hareket ettiğinde önemli bir pozitif korelasyon tanımlanır. Altın XAU/USD olarak tanımlandığı için, olumlu bir NFP değeri, altının değerinin düşmesine neden olmalı ve negatif bir korelasyona işaret etmelidir.

Sonuçlar

Önceki 35 açıklamada, 9 olumsuz ve 26 olumlu NFP sürprizi oldu; Mart 2023 verisi hariç. Ortalama sapma, olumsuz açıklamalarda -0,58 ve güçlü rakamlarda 1,48 olarak gerçekleşti. Açıklamadan 15 dakika sonra, NFP değeri piyasa konsensüsünün altında kaldığında altın ortalama 7,2$ yükseldi. Diğer taraftan, olumlu sürprizlerde altın ortalama 5$ düştü. Bu bulgu, yatırımcıların anlık tepkisinin, beklentilerin altında kalan bir açıklamaya daha önemli olabileceğini öne sürüyor.

Yukarıda belirtilen farklı zaman dilimleri için hesapladığımız korelasyon katsayıları, -1'e yakın olmadığı için önemli olarak kabul edilmez. En güçlü negatif korelasyon, 15 dakikalık ve bir saatlik dilimlerde görülüyor; r sırasıyla -0,57 ve -0,55 seviyelerinde. Açıklamadan dört saat sonra, r -0,43'e doğru yükseliyor.

Altının NFP sürprizleri ile ters korelasyonunu hafifçe zayıflatabilecek birkaç faktör devreye girebilir. Cuma günü NFP açıklamasından birkaç saat sonra, yatırımcılar Londra sabit fiyatına doğru karlarını almak isteyebilir ve bu da altının ilk tepkisinden sonra yönünü tersine çevirmesine neden olabilir.

Daha önemlisi, istihdam raporunun temel detayları, Ortalama Saatlik Kazançlar ve İşgücü Katılım Oranı gibi, piyasa tepkisini etkileyebilir. ABD Merkez Bankası (Fed), veri bağımlı yaklaşımını sürdürmekte ve başlık NFP verisi, bu diğer verilerle birleştiğinde, Fed'in bir sonraki politika eyleminin piyasa fiyatlamasını yönlendirebilir.

Ayrıca, önceki okumaların revizyonları, yeni açıklanan verilerin etkisini çarpıtabilir. Örneğin, Şubat 2024'te NFP 275.000 artarak piyasa beklentisi olan 200.000'i açık farkla aştı. Ancak, Ocak ayındaki 335.000'lik artış, 229.000'e aşağı revize edildi ve bu da USD'nin olumlu Şubat verisinden faydalanmasına izin vermedi.