ABD Doları Haftalık Analizi: Gümrük Tarifeleriyle Dans

• ABD Dolar Endeksi 100,50 seviyesinin üzerine çıkmayı başaramadı.
• Bir ABD mahkeme kararı, Trump'ın gümrük tarifelerini test etti.
• Yatırımcılar dikkatlerini ABD işgücü piyasasına kaydırıyor.

ABD Doları (USD) bu hafta dalgalı sularda seyretti ve ABD Dolar Endeksi (DXY) ile ölçüldüğünde psikolojik 100,00 barajının üzerinde yeni birkaç günlük zirvelere kısa bir süre ulaştı, ancak bu hareket hemen hemen anında kayboldu ve haftayı 99,00 seviyelerinin ortasında kapattı.

Aylık grafiğe bakıldığında tablo daha da karamsar; bu, gümrük tarifalarının etkisiyle şubat ayı başında kaydedilen zirvelerden neredeyse %10 kayıpla üst üste dördüncü ayın kayıplarda olduğunu gösteriyor.

ABD ticaret politikası, özellikle Beyaz Saray'ın ticaret stratejisini sorgulayan bir ABD mahkeme kararının ardından son birkaç günde yeniden gündemi belirledi.

ABD tahvil piyasasında, getiriler kısa ve orta vadeli eğrinin uçlarında konsolide bir şekilde işlem görürken, uzun vadeli getiriler düştü ve birkaç günlük en düşük seviyelere ulaştı.

ABD ile Birleşik Krallık (BK) arasında yapılan ayrı bir ticaret anlaşması, yatırımcı hissiyatını artırmış ve Dolar'a destek sağlamıştı. ABD-Çin anlaşması ise ralliyi daha da güçlendirdi ve küresel ticaret cephesindeki gerginliklerin azalacağına dair umutları pekiştirdi.

Gümrük tarifeleri, anlaşmalar ve zayıf Dolar beklentileri

Peki, bu hafta ne özeldi?

Gerçekten de, Perşembe günü, ABD ticaret politikası yeniden gündeme geldi; bir ABD federal mahkemesi Trump'ın en sevdiği ekonomik projelerden birini reddetti ve onu neredeyse her ülkeden ithalat üzerinde geniş vergiler uygulamaktan alıkoydu.

Başkanlık yetkilerinin sınırlarını sorgulayan bir kararda, Uluslararası Ticaret Mahkemesi (CIT), Beyaz Saray'ın acil durum yasasının başkana ticaret konusunda tek taraflı hareket etme yetkisi vermediğine hükmetti. Bunun yerine, New York merkezli mahkeme, ticaretin kontrolünün başkan değil, Kongre tarafından anayasaya uygun olarak sağlandığını vurguladı.

Ancak…

Kısa bir süre sonra, bir federal temyiz mahkemesi en geniş gümrük tarifelerini geçici olarak yeniden yürürlüğe koydu.

Washington'daki Federal Daire Temyiz Mahkemesi, davalılara 5 Haziran'a kadar yanıt vermelerini ve hükümete 9 Haziran'a kadar yanıt vermelerini emretti ve alt mahkemenin kararını durdurarak hükümetin itirazını dinlemeye aldı.

Yani, başlangıç noktasına geri döndük.

Temellere dönecek olursak, daha düşük gümrük tarifelerinin ekonomiye uzun vadede zararlı etkileri olabileceğini belirtmekte fayda var. İlk fiyat artışlarının bazıları kaybolsa da, kalıcı ticaret kısıtlamaları başka yerlerde maliyetleri artırmaya, tüketici harcamalarını sınırlamaya ve genel büyümeyi engellemeye devam edebilir. Bu bağlamda, Federal Rezerv (Fed) bu tehditler gerçekleşirse mevcut 'bekle ve gör' stratejisini yeniden değerlendirmek zorunda kalabilir.

Hala bunun tersini savunan sesler olsa da, Beyaz Saray'ın tercihlerinin daha zayıf bir para biriminden yana olduğu giderek daha belirgin hale geliyor. Alternatif olarak, Trump yönetiminin rekor seviyedeki ticaret açığını hızla azaltmasını nasıl bekleyebiliriz? Endüstrilerin 'geri getirilmesi' için bir plan zaten devreye alındı, ancak istenen bir sonucun zaman ve para gerektirdiği aşikar… bolca para.

Fed yetkilileri enflasyon belirsizliği ve ticaret politikası riskleri arasında sabırlı olmaya çağırıyor

Federal Rezerv, 7 Mayıs'ta beklenildiği gibi faiz oranlarını sabit tuttu, ancak önümüzdeki aylarda enflasyon ve istihdam için artan tehditler konusunda uyardı.

Toplantı sonrası açıklamasında Fed, ekonominin "sağlam bir hızda genişlemeye devam ettiğini" belirtti, ancak ilk çeyrek büyümesindeki düşüşü, firmalar ve tüketicilerin gümrük tarifeleri öncesinde alımları öne çekmeye çalışması nedeniyle artan ithalatla ilişkilendirdi.

Fed Başkanı Jerome Powell, ABD ekonomisine dair iyimser görüşünü yineledi ve belirsizliğin yüksek kalmaya devam ettiğini söyledi. Ayrıca, gelecekteki faiz kararlarının ekonomik verilere dayalı olacağını vurguladı.

"Görünüm, indirimleri veya sabit kalmayı içerebilir," diyen Powell, ticaret gerginlikleri ve küresel endişelerin iç görünümü etkilediği için Fed'in daha uyumlu duruşunu vurguladı.

Fed, bir sonraki adımını değerlendirirken, merkez bankası içindeki birçok ses temkinli olunması çağrısında bulunuyor. Enflasyon hala hedefin üzerinde ve ticaret politikası yeni belirsizlikler yaratırken, politika yapıcılar daha net sinyaller ortaya çıkana kadar sabit kalma ihtiyacını işaret ediyor:

Minneapolis Fed Başkanı Neel Kashkari, politika yapıcıların, artan tarifelerin enflasyonist etkilerinin daha net hale gelene kadar faiz oranlarını sabit tutmalarını istedi. Arz tarafı fiyat şoklarının oluşturduğu riskleri göz ardı etmemeleri konusunda uyardı ve Başkan Donald Trump'ın yönetimi sırasında uygulanan kapsamlı tarifelerin ve ABD ticaret politikası etrafındaki devam eden belirsizliğin merkez bankaları için zor bir denge sağladığını belirtti: enflasyon kontrolünü mü yoksa ekonomik büyümeyi mi önceliklendirecekleri.

Richmond Fed Başkanı Thomas Barkin, ABD ekonomisinin tanıdık bir yolda ilerlemeye devam ettiğini, düşük işsizlik ve enflasyonun yavaş yavaş Fed'in %2 hedefine yaklaştığını belirterek bir istikrar hissini dile getirdi.

Diğer yetkililer, herhangi bir politika ayarlaması yapmadan önce net sinyallerin önemini vurguladı. New York Fed Başkanı John Williams, enflasyon hedeften saparsa merkez bankalarının kararlı bir şekilde hareket etmesi gerektiğini vurgulayarak, hareketsiz kalmanın maliyetinin yanlış adımlardan daha yüksek olabileceği konusunda uyardı.

Bazı politika yapıcılar faiz indirimlerine kapıyı açık tutarken - San Francisco Fed Başkanı Mary Daly, bu yıl indirimlerin mümkün olduğunu söyledi - diğerleri daha sıkı bir ton benimsedi. Dallas Fed Başkanı Lorie Logan, Fed'in gelişen ekonomik koşulları değerlendirmeye devam ederken kısa vadeli faizlerin uzun bir süre yüksek kalması gerekebileceğini öne sürdü.

ABD Doları için neler bekleniyor?

Gelecek hafta, yatırımcıların dikkatinin ABD istihdam piyasası duyurularına kayması bekleniyor; Mayıs ayı için Tarım Dışı İstihdam verileri 6 Haziran'da önemli bir olay olarak öne çıkıyor.

İncelenecek diğer göstergeler, İmalat ve Hizmetler sektörlerine ait ISM endeksleridir.

Teknik göstergeler

ABD Dolar Endeksi (DXY), sırasıyla 104,09 ve 102,86 seviyelerindeki 200 günlük ve 200 haftalık Basit Hareketli Ortalamalarının altında işlem görürken negatif eğilimini koruması bekleniyor.

12 Mayıs'taki 101,97'lik Mayıs zirvesinin üzerine çıkılması, önemli 200 günlük SMA'ya doğru bir hareketin yolunu açabilir; bu, 26 Mart'taki haftalık zirve olan 104,68'den önce gelir.

Eğer satıcılar kontrolü ele geçirirse, DXY 21 Nisan'daki 97,92'lik 2025 dip seviyesini yeniden test edebilir; bu, Mart 2022'deki 97,68'lik tabanın öncesindedir.

Ayrıca, momentum göstergeleri düşüş eğilimine odaklanmış durumda. Göreceli Güç Endeksi (RSI) 43 seviyesine yakın kalırken, Ortalama Yönlendirme Endeksi (ADX) ivme kaybediyor ve 23 civarında seyrediyor; bu da trendin zayıfladığına dair bir işaret sunuyor.

DXY günlük grafik