Japonya Merkez Bankası Beklentileri: Sekiz büyük bankadan tahminler, BoJ pas geçecek ve güvercin kalacak

Japonya Merkez Bankası (BoJ) 23 Ocak Salı günü Para Politikası Kurulu'nu (PPK) toplayacak ve faiz kararına yaklaşırken, sekiz büyük bankanın ekonomist ve araştırmacılarının beklentilerini sizlerle paylaşıyoruz. BoJ aynı zamanda Ekonomik Faaliyet ve Fiyat Görünümünü, yani Görünüm Raporunu yayınlayacak.

Son olaylar BoJ'u ultra kolay parasal duruşunda önemli bir değişikliği savunmak için zor durumda bıraktığından, piyasa katılımcıları tarafından Getiri Eğrisi Kontrolünde (YCC) herhangi bir ince ayar ve kolay para politikasında herhangi bir değişiklik beklenmiyor.

ING

BoJ'un Ocak ayı toplantısında YCC politikasını ve negatif kısa vadeli faiz politikasını sürdürmesi beklenmektedir. Enflasyon Ocak ayında muhtemelen daha da yavaşlayacak ve son depremin ardından oluşan ihtiyatlı hava devam edecektir.

Standart Chartered

BoJ'un (1) TÜFE enflasyonunda son dönemde görülen gevşeme, (2) ABD Merkez Bankası Fed'in muhtemel güvercin politika yönü, (3) istikrarlı Japon Yeni (JPY), (4) ılımlı yurt içi büyüme ve (5) Ocak ayı başında meydana gelen depremin ekonomik etkisi nedeniyle güvercin tutumunu sürdürmesini bekliyoruz. Ocak toplantısında mevcut çerçeveden bir sapma öngörmüyoruz. YCC halihazırda piyasa dalgalanmalarını minimum etkiyle karşılamak için yeterli esnekliği göstermektedir. BoJ'un politikasını normalleştirmeyi ancak büyüme trendi daha sağlam olduğunda ve enflasyon ücret artışı ve talep çekişli faktörler tarafından yönlendirildiğinde düşüneceğini düşünüyoruz. Negatif faizlerin normalleştirilmesi ve YCC ayarlamaları da muhtemelen ücret artışına ilişkin somut işaretlere bağlı olacak ve ilkbahar ücret görüşmelerini takiben Nisan 2024'e kadar potansiyel bir zaman çizelgesi belirlenecektir.

Deutsche Bank

Merkez bankasının mevcut politika duruşuna sadık kalmasını bekliyoruz ancak daha ileride BoJ'un Nisan ayında negatif faiz politikasını terk edeceğini düşünüyoruz.

Danske Bank

Faiz kararının değiştirilmemesini bekliyoruz. BoJ'un faiz artırımına gitmesi ve getiri eğrisini serbest bırakması için ücret artışı bulmacanın eksik parçası olmaya devam ediyor, ancak somut kanıtlar için muhtemelen ilkbahar ücret görüşmelerini beklememiz gerekecek.

ABN Amro

BoJ'un politika faizi ayarlarını korumasını bekliyoruz. BoJ'un ücret ve enflasyon gelişmeleri hakkında daha fazla bilgiye sahip olacağı 24 ortalarında çok kademeli bir faiz artırım döngüsünün başlamasını bekliyoruz.

TDS

Son dönemde yaşanan olaylar (örn. depremler/siyasi skandallar) BoJ'u politikada önemli bir değişikliği savunmak için zor bir duruma soktu. Yeni tahminler alıyoruz ve BoJ'un çekirdek TÜFE tahminini önceki %2,8'e kıyasla 24 mali yılı için %2,5'e düşürmesini ve 25 mali yılı için %1,8'de tutmasını bekliyoruz. Dikkatler FY2025 f/c üzerinde olacak, eğer BoJ yakın bir çıkış sinyali vermeyi planlıyorsa, muhtemelen bunu >%2'ye yükseltecektir.

SocGen

BoJ'un Ocak ayında mevcut para politikalarını sürdüreceğini tahmin ediyoruz. FY24 için çekirdek TÜFE tahminlerinin (sadece taze gıda hariç) Ekim ayındaki +%2,8'den +%2,5'e düşmesini bekliyoruz. Bununla birlikte, FY25 çekirdek TÜFE tahmini ve daha temel çekirdek TÜFE (taze gıda ve enerji hariç TÜFE) tahminlerinin Ekim ayına göre büyük ölçüde değişmeden kalması muhtemeldir. İleriye dönük olarak, BoJ'un bu yılın Nisan ayına kadar %2'lik fiyat hedefinin sürdürülebilir ve istikrarlı bir şekilde gerçekleşeceğine dair tam bir güven duymayacağına inanmaya devam ediyoruz. Aynı zamanda YCC'yi ve negatif faizleri de aynı süre zarfında kaldırması olası değildir.

Wells Fargo

BoJ'un politika faizini -%0,10'da sabit tutmasını ve Getiri Eğrisi Kontrolü politikasında başka bir değişiklik yapmamasını bekliyoruz. BoJ'un bahar dönemi ücret görüşmelerinin önemini vurgulaması ve 2024 yılı ücret beklentilerine ilişkin olumlu yorumlarda bulunmasının yanı sıra orta vadeli çekirdek enflasyon tahminlerini koruması veya artırması halinde Nisan ayında faiz artırımı ihtimalinin masada kalmaya devam edeceğini düşünüyoruz.