AMB Faiz Kararı Beklentileri: 12 büyük bankanın tahminleri, 25 baz puanlık son faiz artışı mı?

Avrupa Merkez Bankası (AMB) Para Politikası Kararını 27 Temmuz Perşembe günü saat 12:15 GMT'de (15:15 TSİ) açıklayacak. 12 büyük bankanın ekonomist ve araştırmacılarının tahminlerine göre kararın açıklanma saati yaklaşırken beklentiler şu şekilde.

AMB Haziran toplantısında temel faiz oranlarını çeyrek puan artırdı. AMB'nin faiz oranlarını 25 baz puan artırması bekleniyor ve Temmuz ayından sonra ne yapacağına odaklanılıyor.

Rabobank

Temmuz toplantısından herhangi bir politika sürprizi ve çok az yeni bilgi bekliyoruz. Konsey, gelen önemli verileri ve yeni personel projeksiyonlarını beklerken, Eylül ayında bir artırım veya bekletme konusunda aşırı taahhütte bulunmaktan kaçınmak için elinden geleni yapacaktır. İletişim sorunu bununla da bitmiyor. AMB ikna edici bir şekilde 'daha yüksek oranlar' söyleminden 'daha uzun süre bekletme' söylemine geçmekte zorlanacaktır. AMB'nin orta vadeli beklentileri yönetmeye çalışmak için yeni bir ileriye dönük yönlendirme biçimi benimsediğini görebiliriz, ancak bunun etkileri muhtemelen en iyi ihtimalle sınırlı olacaktır. 25 baz puanlık bir faiz artırımı iyi bir şekilde öngörülmüş ve sağlam bir şekilde fiyatlanmıştır. Bunun AMB'yi en yüksek faiz oranlarına götüreceğine inanıyoruz, ancak Eylül ayında bir faiz artırımına ilişkin riskler önemli.

Deutsche Bank

AMB'nin mevduat faizini 25 baz puan artırarak %3,75'e yükseltmesini bekliyoruz. Eylül ayında %4,00'e kadar bir artış daha göz ardı edilemez. Her iki durumda da AMB, Eylül ayının para politikası döngüsünde bir dönüm noktası olarak görülmesini istemiyor. AMB, piyasanın enflasyonun zamanında hedefe dönmesi konusundaki kararlılığını ve gerekirse 'daha yüksek ve daha uzun' gitme isteğini anlamasını istiyor.

Credit Suisse

AMB'nin Temmuz ayında faizleri 25 baz puan artırarak %3,75'e yükseltmesini bekliyoruz. Politika açıklamasında değişikliğe gidilmemesini, ancak Başkan Lagarde'ın veri gelişmelerine bağlı olarak daha fazla sıkılaştırma ihtimalini açık tutmasını bekliyoruz.

TDS

Bilanço politikalarında herhangi bir değişiklik olmaksızın 25 baz puanlık bir artış neredeyse kesin; odak noktası Başkan Lagarde'ın Eylül ayındaki kararı nasıl şekillendireceği olacak. Temkinli bir ton bekliyoruz, ancak nihayetinde o ay nihai bir artış.

SocGen

AMB'nin Temmuz ayında 25 baz puanlık bir artış daha yaparak şahin tutumunu sürdürmesini bekliyoruz. Bununla birlikte, özellikle daha fazla veri (2 Çeyrek GSYH, Temmuz ve Ağustos PMI'ları ve enflasyon dahil) ve yeni personel tahminleri o zaman mevcut olacağından, Eylül ayında ek bir artış için şimdiden kesin bir rehberlik sağlamak için erken olabilir. Yine de, AMB'nin artık sıkı bir şekilde işgücü piyasasına odaklanmasıyla birlikte, şahin eğilimin gevşetilmesi için henüz çok az alan görüyoruz. Enflasyona yönelik riskleri hala büyük ölçüde yukarı yönlü görüyor ve yıl sonunda bilançoya odaklanmadan önce Eylül ayında 25 baz puanlık son bir artış bekliyoruz. Enflasyonun ötesinde, gelecek yıl bilançonun daha hızlı küçültülmesini istemenin bir başka nedeninin de Niceliksel Genişleme'nin (QE) neden olduğu kayıpların hızla artması olduğuna inanıyoruz. Enflasyon çok yüksek kaldıkça ve önümüzdeki yıllarda daha fazla zarar ortaya çıktıkça siyasi serpinti de artacaktır. Pandemi Acil Varlık Alım Programı (PEPP) yeniden yatırımlarının tamamını gelecek yılın sonundan önce sona erdirmek için bir seçenek de Varlık Alım Programı (APP) tahvillerini doğrudan satmaktır, ancak her iki durumda da kayıpların önemli olması beklenmektedir.

Nordea

AMB'nin Temmuz toplantısında 25 baz puanlık bir faiz artırımına gitmesi kesinleşmiş gibi göründüğünden, tüm dikkatler merkez bankasının gelecekle ilgili vereceği sinyallere çevrilmiş durumda. Temmuz ayındaki faiz artırımının bu döngüdeki son faiz artırımı olacağı yönündeki görüşümüz devam etmekle birlikte, riskler faiz artırım döngüsünün bundan sonra da devam edeceği yönünde. Temmuz ayından sonra bir duraklama, muhtemelen gerçekleşen çekirdek enflasyonda daha fazla düşüş, personel enflasyon tahminlerinde aşağı yönlü revizyonlar ve reel ekonomide, örneğin özellikle hizmet sektöründe daha yumuşak işgücü piyasası verileri şeklinde, para politikası aktarımına ilişkin daha fazla işaret gerektirecektir. Temmuz toplantısındaki şahin söylemler böyle bir görüşü sorgulatabilir, ancak sonuçta ekonomik verilerin gelişimi sonraki toplantıların sonuçları için büyük önem taşımaktadır.

Nomura

AMB'nin Temmuz toplantısında tüm politika faizlerini 25 baz puan artırarak depo faizini nihai seviye olan %3,75'e çıkarmasını bekliyoruz. İhtiyaç duyulması halinde daha fazla artırıma gidilmesi için opsiyonelliği açık tutmak amacıyla yönlendirmenin değiştirileceğini düşünüyoruz. Bununla birlikte, AMB'den daha fazla artırım için bir ön taahhüt beklemiyoruz ve Lagarde'ın verilere bağımlılığın altını çizmesi muhtemel. Yine de, Eylül ayında iş başa düştüğünde, o zamana kadarki verilerin AMB'nin artırım döngüsünü sona erdirmesini ve kesintiye başlayana kadar (ki bunun en erken 2024 yılının 4. çeyreğinde gerçekleşeceğine inanıyoruz) duraksamasını haklı çıkaracağını düşünüyoruz. Perşembe ve Cuma günleri piyasa oynaklığının yüksek olacağını düşünüyoruz. Özellikle AMB'nin toplantı sırasında cuma günkü enflasyon ön verilerine erişimi olmayacak. Sonuç olarak, ülke düzeyinde enflasyon verilerinin her iki yönde de önemli bir sürpriz yapması halinde AMB'nin toplantı sonrasındaki söyleminin hızla değişebileceğinin altını çiziyoruz.

ING

AMB Perşembe günü faiz oranlarını 25 baz puan artıracak gibi görünüyor. Ancak kasvetli ekonomik görünüm ve dezenflasyonun güç kazanmasıyla birlikte faiz artırımlarının sonu yaklaşıyor.

Citi

AMB 25 baz puanlık bir faiz artışına daha işaret etti ve muhtemelen bunu gerçekleştirecek. Gerileyen enflasyon ve zayıflayan büyümeye rağmen AMB'nin enflasyona karşı zafer ilan etmesi ve Eylül ayında 25 baz puanlık bir faiz artırımına daha gitmesi pek olası görünmüyor. Ancak Konsey, dezenflasyonist eğilime olan güvenin arttığını ortaya koyarak daha ileriye dönük bir tepki fonksiyonuna işaret edebilir, dolayısıyla 25 baz puanlık yakın vaadini yerine getirebilir ve 14 Eylül'ü, büyük ölçüde önümüzdeki iki flaş enflasyon baskısına (31 Temmuz/Ağustos) ve yeni personel projeksiyonlarına bağlı olarak tamamen açık bırakabilir. Temmuz ayı için Euro bölgesi HICP ön verilerinin bu toplantıdan sadece 4 gün sonra yayınlanacağını belirtmek gerekir, ancak AMB de tıpkı piyasa gibi bekliyor olacak (yayın öncesi erişim olmadan).

Wells Fargo

AMB Perşembe günü para politikası kararını açıklayacak ve bizim de dahil olduğumuz geniş bir kesim, mevduat faizinin 25 baz puan artırılarak %3,75'e yükseltilmesini bekliyor. AMB'nin Temmuz ayındaki açıklamasında gelecekteki faiz artırımlarına ilişkin net bir sinyal vermesini beklemiyoruz, bu da politika faizlerinde zirvenin yakın olduğuna dair bir işaret olarak algılanabilir. Nihayetinde, AMB'nin Eylül ayında yeni bir faiz artırımına gidip gitmeyeceğini büyük ölçüde belirleyecek olan Temmuz ve Ağustos TÜFE okumalarındaki dezenflasyon ilerlemesi (ya da eksikliği) olacaktır.

Danske Bank

AMB'nin bu hafta 25 baz puanlık bir faiz artırımına gideceği kesinleşmiş durumda. Bu sonuç çoğu üye tarafından önceden iyi bir şekilde bildirilmiştir ve kendi başına kayda değer bir piyasa tepkisine yol açmamalıdır. Eylül ayı için ne duraklama ne de artırım yönünde kesin bir yönlendirme beklemiyoruz, ancak veri bağımlılığının tekrarlanmasını ve özellikle de Eylül toplantısından önce açıklanan önemli miktarda verinin ışığında. Zayıflayan büyüme ivmesinin yanı sıra çekirdek enflasyon ölçütlerindeki bir miktar yumuşama, Eylül toplantısında 25 baz puanlık olası bir nihai artış için belirleyici olacaktır. Daha fazla bozulma, Eylül ayında nihai bir artışa ilişkin temel beklentimizi değiştirebilir.

Standard Chartered

AMB'nin bu hafta 25 baz puanlık bir artırıma gitmesini bekliyoruz; ileriye dönük yönlendirmenin daha az netleşmesi muhtemel. Lagarde muhtemelen daha fazla sıkılaştırmaya kapıyı açık tutacak ancak veri bağımlılığını vurgulayacaktır. Zayıflayan ekonomik ivme ve gevşeyen enflasyon baskıları nedeniyle Eylül ayında bir duraklamaya sıcak bakıyoruz. Ancak, bu yakın bir karar olacaktır; enflasyonda yukarı yönlü bir sürpriz Eylül artışını daha olası hale getirecektir.