AMB Beklentileri: 10 büyük bankadan tahminler, henüz faiz indiriminin eşiğinde değil, odak Haziran'a kayıyor

Avrupa Merkez Bankası (AMB) Para Politikası Kararını 7 Mart Perşembe günü saat 13:15 GMT'de (16:15 TSİ) açıklayacak ve kararın açıklanma saati yaklaşırken 10 büyük bankanın ekonomist ve araştırmacılarının tahminlerine göre beklentiler şu şekilde.

AMB'nin üst üste dördüncü kez faiz oranlarını değiştirmemesi bekleniyor. Açıklamanın yanı sıra AMB yeni ekonomik tahminler de yayınlıyor. AMB Başkanı Christine Lagarde'ın toplantı sonrası yapacağı basın toplantısı kilit öneme sahip olacak. Lagarde'ın yorumları, gelecekteki faiz indirimlerinin zamanlaması ve kapsamına ilişkin ipuçları açısından dikkatle izlenecek.

Nordea

AMB toplantısında enflasyon tahminlerinin bir kez daha aşağı çekilmesi muhtemel, ancak AMB'nin daha fazla işgücü piyasası verisi beklemeye istekli olduğu göz önüne alındığında, ana mesajın yaz aylarında ilk kesintinin temeline işaret etmesi bekleniyor.

Danske Bank

AMB, kısıtlayıcı para politikası duruşundan nötr duruşa doğru politika normalleştirme sürecinde bir adım daha atmaya hazırlanıyor. Büyüme görünümüne ilişkin yeni personel projeksiyonlarının bu yıl daha düşük revize edilmesi ve 2025/2026 yıllarında büyük ölçüde değişmemesi bekleniyor. Enflasyonun ise 2025 yılı için %2'ye revize edilmesi öngörülmektedir. Ne personel projeksiyonlarındaki revizyonlar ne de Lagarde belirli bir toplantıda faiz indirimine kapıyı kapatmayacak olsa da, ilk faiz indirimi için kilit toplantının Haziran ayındaki toplantı olmasını beklemeye devam ediyoruz. Ocak toplantısından bu yana gelen verilerin Nisan ayını temel toplantı haline getirmek için yeterince zayıf olduğuna inanmıyoruz.

Commerzbank

Perşembe günkü AMB toplantısının çok görkemli geçmesi beklenmiyor. Merkez bankacılarının faiz oranlarını düşürmeyeceğini ve Başkan Lagarde'ın da müteakip basın toplantısında şu ya da bu yönde yanlış bir beklenti yaratmamaya çalışacağını varsayıyoruz. Bu bağlamda, para politikası kararındaki kilit cümlenin değişmeden kalması muhtemeldir: 'Yönetim Konseyi, AMB'nin temel faiz oranlarının, yeterince uzun bir süre korunduğunda, bu [%2 enflasyon] hedefine önemli bir katkı sağlayacak seviyelerde olduğunu düşünmektedir' Buna ek olarak Lagarde, mevcut ücret gelişmelerini analiz etmeye geri dönebilir ve muhtemelen kar marjlarına ilişkin bir değerlendirme yapabilir. Ancak son olarak, AMB kararlarının veriye bağımlılığına değinmesi muhtemeldir.

TDS

Enflasyonun doğru yönde ilerlediği açıkken, bu AMB için bir başka kolay bekletme olacaktır. Kullanılan dilde ya da projeksiyonlarda önemli bir değişiklik beklemiyoruz.

SocGen

Faiz indirimlerinin görüşüleceği Haziran toplantısı giderek daha fazla odak noktası haline geliyor. En son enflasyon tahminlerimizin gelecek yıl hedefin tutturulacağına dair güvenin arttığını göstermesiyle, ilk faiz indirimi beklentimizi Eylül'den Haziran'a çekiyoruz. Daha güvercin AMB konuşmacılarından bile gelen bir diğer açık sinyal, faizlerin yalnızca kademeli olarak düşürüleceği yönünde olmuştur ki bu da bizim üç ayda bir 25 baz puanlık indirim görüşümüze uymaktadır. Bununla birlikte, enflasyon görünümü oldukça belirsizliğini koruyor ve tüm gözler haklı olarak işgücü piyasasında. Ücret artışının kademeli olarak azalması beklenirken, zayıf işgücü verimliliği dinamikleri nedeniyle çekirdek enflasyondaki ilerlemenin yavaş olabileceğinden ve faiz indirim patikasını yavaşlatabileceğinden endişe ediyoruz. Bu arada, basında çıkan haberler, kısa vadeli piyasa faizlerini yönlendirmek için beklenenden daha erken, ancak beklentilerimize uygun bir 'talep odaklı taban sistemi' duyurusu görebileceğimizi gösteriyor.

ING

Herhangi bir faiz eylemi olmasa bile, AMB toplantısı çok heyecan verici bir toplantı olacağa benziyor. Son makro verilerle birlikte AMB üzerindeki faizleri daha erken düşürme baskısı arttı. AMB'nin bu baskıya direnmek ve beklentileri geri çekmek için hala iyi nedenleri olduğunu düşünüyoruz. Bununla birlikte, resmi iletişimdeki ince değişiklikler devam etmeli ve Haziran ayında faiz indirimi için daha kesin sinyaller göndermelidir.

ABN Amro

AMB'nin politika faizlerini değiştirmemesi bekleniyor. Aralarında Başkan Lagarde'ın da bulunduğu Yönetim Konseyi üyeleri enflasyon konusunda daha iyimser olduklarının ancak enflasyonun AMB'nin hedefine zamanında ve sürdürülebilir bir şekilde ulaşacağından yeterince emin olabilmeleri için dezenflasyon sürecinde daha fazla ilerleme kaydedilmesi gerektiğinin sinyallerini verdiler. Bu nedenle, ilk faiz indiriminin Haziran ayında yapılmasını beklemeye devam ediyoruz.

Rabobank

Mart toplantısında herhangi bir politika değişikliği beklemiyoruz. Koridoru daraltmak amacıyla refinansman faizinde küçük bir indirim riski bulunmaktadır. Bunun politika duruşunu veya piyasa oranlarını etkilememesi gereken teknik bir ayarlama olacağını unutmayın. Haziran ayı bizim görüşümüze göre ilk 'canlı' toplantı olmaya devam ediyor, ancak biz hala Eylül ayında ilk indirimi tercih ediyoruz.

Wells Fargo

AMB politika yapıcılarının para politikasını değerlendirirken ihtiyatlı davranmaya devam edeceğine inanıyoruz. Bu anlamda, AMB politika yapıcılarının şu anda faiz indirimine gitmeye hazır olduğuna inanmıyoruz ve ayrıca ilk faiz indiriminin zamanlamasının bu yılın ortasına kadar erteleneceğine inanıyoruz. Euro Bölgesi ekonomisi resesyonun eşiğinde ve büyüme göstermezken, AMB'nin hedefinin hala üzerinde olan enflasyon ve bu hedefe ulaşmak için muhtemelen hala çok yüksek olan ücret artışı, AMB'yi bu hafta ve önümüzdeki birkaç ay boyunca beklemede tutmalıdır. Bizim görüşümüze göre, enflasyon hala AMB politika yapıcılarının birincil odak noktasıdır ve en son Şubat ayı enflasyon verileri ve 4. çeyrek ücret artışı rakamları politika yapıcıları Haziran toplantısına kadar beklemede tutmalıdır. Haziran ayında AMB'nin ilk olarak 25 baz puanlık bir faiz indirimi yapmasını ve faiz indirimlerine yönelik ihtiyatlı yaklaşımını sürdürmesini bekliyoruz. Bu anlamda, Haziran ayından sonraki her toplantıda faizlerin 25 baz puan düşürüleceğine inanıyoruz, ancak AMB Başkanı Lagarde ve diğer AMB üyelerinin resmi açıklamalarında ve iletişimlerinde temkinli bir ton olabilir. Geciken gevşeme, ekonomik beklentilerin şimdilik yükselmesini engellemeli; ancak son duyarlılık verileri en azından Euro Bölgesi ekonomisinin toparlanma yolunda olabileceğini gösteriyor.

BMO

Hiç kimse hiçbir değişiklik yapılmayacağını %100 kesinlikte söyleyecek kadar kibirli olmamalıdır, ancak Mart ayı gerçekten çok erken. Yönetim Konseyi'nin, enflasyonun %2'lik hedefe doğru 'zamanında' ilerlediğinden daha 'emin' olabileceği Haziran ayına kadar bekleyeceği yönündeki görüşümüzü koruyoruz.