Japonya'nın devasa yabancı varlıkları Japon Yeni için uzun zamandır beklenen katalizör olabilir

Japon Yeni (JPY), USD/JPY paritesi tarihi 40 yıllık zirve olan 162,00 civarında sıkışmış halde savunma bölgesinde işlem görmeye devam ediyor. Ancak, yükselen küresel getirilerden belirgin bir ayrışma göstererek, Japon Devlet Tahvilleri (JGB'ler) üstün performans sergilemeye başladı. 

Bu ani direnç, ülkenin devasa yerel tasarruf havuzunu ve emeklilik varlıklarını yeniden yerel piyasalara yönlendirme planlarını sinyalize eden Japon politika yapıcılarının sözlü müdahaleleriyle destekleniyor. Bu yapısal reformlar gerçekleşirse, küresel bankalar güçlü bir sermaye geri dönüş dalgasının Yen'in uzun vadeli seyrini yeniden şekillendirebileceği uyarısında bulunuyor.

Politika yapıcılar, JGB'leri desteklemek için Japonya'nın perakende tasarruflarını harekete geçirmeyi hedefliyor

Küresel devlet tahvili getirileri enerji fiyatlarındaki artış nedeniyle yukarı yönlü baskı altında kalırken, Japonya'daki yerel getiriler bu trendin tersine hareket etti. MUFG analistleri, JGB'lerin sözlü müdahalelerle güçlü bir dayanak bulduğunu belirtiyor; Maliye Bakanı Satsuki Katayama ve Sağlık, Çalışma ve Refah Bakanı Kenichiro Ueno yaklaşan politika değişikliklerine işaret ediyor. Bireysel yatırımcılar için vergi avantajlı uygulamalar sunulması ve kamu emeklilik varlıklarının stratejik olarak gözden geçirilmesi önerileriyle, yetkililer yen cinsinden varlıkları yapısal olarak daha cazip hale getirmeyi amaçlıyor.

Gece boyunca yapılan açıklamalar bir arada değerlendirildiğinde, Japonya'nın devasa tasarruflarının JGB'ler ve yen için daha fazla destek sağlamak üzere daha iyi kullanılabileceği spekülasyonlarını artıracaktır.

Devlet emeklilik yatırım fonunun potansiyel yeniden dengelenmesinin gücü 

Brown Brothers Harriman (BBH), yakın zamanda gerçekleşen 20 yıllık JGB ihalesinde olağanüstü talebe dikkat çekiyor; getiriler 18 baz puan düşerek %3,56'ya geriledi ve ortalama teklif-kapama oranı 4,52 gibi yüksek bir seviyeye ulaştı. Bu alım dalgası, Japonya'nın vergi muafiyetli perakende yatırım programına devlet tahvillerinin dahil edilmesi ve devasa 294 trilyon Yen (1,8 trilyon $) büyüklüğündeki Devlet Emeklilik Yatırım Fonu'nun (GPIF) potansiyel olarak yeniden dengelenmesi önerileriyle eş zamanlı gerçekleşiyor.

Şu anda GPIF, yerel ve yabancı hisse senetleri ile tahviller arasında eşit olarak %25'lik katı bir tahsisat yapısına sahip. Japonya'nın yaklaşık 3,6 trilyon $ net yabancı varlık pozisyonuna sahip olması – bu da GSYH'sinin yaklaşık %83'üne denk geliyor – bu hedeflerde yapılacak küçük bir ayarlama bile sermayenin JPY'ye doğru büyük yapısal bir geri dönüşünü tetikleyebilir.

Japonya, 1. çeyrekte yaklaşık 3,6 trilyon $ net yabancı varlıkla veya GSYH'nin %83'ü oranında net alacaklı konumda olan dünyanın en büyüklerinden biridir. Bu nedenle, mütevazı bir portföy geri dönüşü bile anlamlı JPY ve JGB talebi yaratabilir.

Bu Japon Yeni için ne anlama geliyor?

Bankalar, yerel yatırım politikasında potansiyel bir köklü değişimle yönlendirilmiş yukarı yönlü orta vadeli bir Japon Yeni seyri öngörüyor. MUFG, hükümetin yerel hane halklarını evlerinde yatırım yapmaya teşvik etmek için yürüttüğü aktif kampanyanın yerel varlıklar için kalıcı bir destek görevi göreceğini vurguluyor. BBH ise USD/JPY'nin 162,00 seviyelerinde yüksek kalmaya devam ettiğini, ancak Japonya'nın yurtdışındaki servetinin büyüklüğü nedeniyle GPIF portföy yeniden dengelenmesi veya vergi teşvikleri konusunda somut bir ilerlemenin Yen toparlanmasını tetikleyecek bir katalizör olacağını belirtiyor.

(Bu makale bir Yapay Zeka aracı yardımıyla oluşturulmuş ve bir editör tarafından gözden geçirilmiştir. Daha fazla bilgi edinin.)