Ueda'nın Konuşması: BoJ Başkanı, faiz oranını sabit tutmasının ardından politika patikasına ışık tutuyor

Japonya Merkez Bankası (BoJ) Başkanı Kazuo Ueda, perşembe günü %0,50 seviyesinde ana faiz oranını sabit tutma nedenlerini açıklamak için bir basın toplantısı düzenliyor.  

Japon Yeni, ABD Doları karşısında değer kaybetmeye devam ediyor ve USD/JPY, yazım anında günde %0,90 artışla 144,00 seviyesinin üzerinde işlem görüyor.

BoJ basın toplantısının önemli noktaları

Ticaret politikalarındaki belirsizlikler keskin bir şekilde arttı.

BoJ, ekonomi ve fiyatlar projeksiyonlarla uyumlu hareket ederse faiz oranlarını artırmaya devam etmesi bekleniyor.

Her bölgede açıklanan ticaret politikalarının ekonomileri aşağı çekmesi muhtemel.

Tarifeler ve yavaşlayan küresel büyü nedeniyle altta yatan enflasyonun soğumasını bekliyoruz.

Görünüm, önceden olduğu kadar kesin değil.

Altta yatan enflasyonun %2 hedefine ulaşma zamanlaması bir miktar gecikecek.

ABD tarifelerinin, uygulanan %10'luk temel seviyenin üzerinde olmasını bekliyoruz.

Görünümün belirsizliği düşük olduğundan, çeşitli varsayımlar ve verilere bağlı olarak görünümümüzü revize etme olasılığı yüksek.

Tarifelerin ekonomi üzerindeki etkisiyle ilgili belirsizlik, tarifeler kesinleştikten sonra bile yüksek kalmaya devam ediyor.

Bir sonraki faiz artışının zamanlaması, tarifelerin ekonomi üzerindeki etkisine bağlı olarak büyük ölçüde değişebilir.

Trend enflasyonun zamanlaması, faiz artışının zamanlamasıyla mutlaka örtüşmez.

---

Aşağıdaki bölüm, Japonya Merkez Bankası'nın para politikası duyurularını ve ilk piyasa tepkisini kapsamak üzere 1 Mayıs'ta 03:02 GMT'de yayımlandı.

Japonya Merkez Bankası (BoJ) yönetim kurulu üyeleri, perşembe günü iki günlük para politikası gözden geçirme toplantısını tamamladıktan sonra kısa vadeli faiz oranı hedefini %0,40 - %0,50 aralığında sabit tutma kararı aldı.

Bu karar, piyasa beklentileriyle uyumlu geldi.

Japon merkez bankası, Ocak ayında %0,50'ye 25 baz puan (bps) faiz artışı gerçekleştirdikten sonra ikinci kez üst üste sabit kaldı.

BoJ politika açıklamasının özeti

• BoJ, politika kararını oy birliğiyle aldı.
• Japonya'nın ekonomisinin, ticaret politikalarının etkisiyle küresel büyümeyi yavaşlatması muhtemel.
• Japonya'nın ekonomisi, yurtdışı ekonomisi ılımlı büyüme yoluna döndüğünde büyümeyi hızlandıracak.
• Altta yatan tüketici enflasyonu duraklayacak, ardından enflasyon beklentileri arttıkça ve büyüme hızlandıkça hızlanacak.
• İhracat ve üretim zayıf bir seyir izleyebilir.
• Nominal ücret artışı yüksek kalmaya devam edecek, yavaşlama döneminden sonra da artmaya devam edecek.
• Tüketimin ılımlı bir yükseliş trendini sürdürmesi muhtemel.
• İhracat ve üretim, yurtdışı ekonomiler ılımlı büyümeye döndüğünde yükseliş trendine geri dönebilir.
• Üretim açığının, projeksiyonların üç yıllık döneminin sonunda iyileşmesi muhtemel.

BoJ’nin üç aylık Görünüm Raporu

• Japonya'nın ekonomik büyümesinin ılımlı hale gelmesi muhtemel.
• Altta yatan tüketici enflasyonunun, 2025 mali yılından 2027'ye kadar olan projeksiyon döneminin ikinci yarısında %2 hedefiyle genel olarak tutarlı bir seviyede olması muhtemel.
• Japonya'nın ekonomisi ve fiyatları etrafındaki belirsizlikler yüksek kalmaya devam ediyor.
• BoJ için ekonomik aktivitedeki gelişmeler gibi faktörleri dikkatlice incelemek önemlidir.
• Görünümün ön yargısız bir şekilde gerçekleşip gerçekleşmeyeceğini değerlendirmek önemlidir.
• Her yargı alanındaki ticaret ve diğer politikaların nasıl evrileceği konusunda aşırı belirsizlik var.
• Yurtdışı ekonomik aktivitelerin ve fiyatların bunlara nasıl tepki vereceği belirsiz.
• Japonya'nın finansal sistemi genel olarak istikrarını korudu.
• Global lojistikte kesintiler meydana gelirse veya tedarik zincirlerini yeniden yapılandırma hareketleri gerçekleşirse ve önemli maliyetler doğurursa, ithalat fiyatları artabilir.
• Bu durum, iç talebi aşağı çekebilir.
• Hanelerin harcamalara karşı savunmacı tutumları daha da güçlenebilir ve bu durum ekonomiyi aşağı çekebilir.
• Fiyat artışlarını ücretlere yansıtma hareketleri de zayıflayabilir.
• Hem ücretlerin hem de fiyatların temel senaryodan yukarıya kayma olasılığı da vardır.
• Her yargı alanındaki ticaret ve diğer politikalarla ilgili uzun süreli yüksek belirsizlik, firmaların maliyetleri düşürmeye daha fazla odaklanmasına neden olabilir.
• Ekonomi ve fiyatlar tahminleriyle uyumlu hareket ederse politika faizini artırmaya devam edecektir.
• %2 enflasyon hedefine sürdürülebilir ve istikrarlı bir şekilde ulaşma perspektifinden para politikasını uygun şekilde yürütecektir.
• Gerçek faiz oranları önemli ölçüde düşük seviyelerde.
• Yönetim Kurulu'nun 2025 mali yılı için temel CPI medyan tahmini +%2,2, Ocak'ta +%2,4.
• Yönetim Kurulu'nun 2026 mali yılı için temel CPI medyan tahmini +%1,7, Ocak'ta +%2,0.
• Yönetim Kurulu'nun 2027 mali yılı için temel CPI medyan tahmini +%1,9.
• Yönetim Kurulu'nun 2025 mali yılı için reel GSYİH medyan tahmini +%0,7, Ocak'ta +%1,1.
• Yönetim Kurulu'nun 2026 mali yılı için reel GSYİH medyan tahmini +%0,7, Ocak'ta +%1,0.
• Yönetim Kurulu'nun 2027 mali yılı için reel GSYİH medyan tahmini +%1,0.

BoJ’nin riskler üzerine raporu

• Her yargı alanında yakın zamanda açıklanan ticaret politikası, çeşitli kanallar aracılığıyla iç ve dış ekonomileri aşağı çekmesi muhtemel.
• Geniş kapsamlı tarifelerin uygulanması, küresel ticaret faaliyetlerini etkilemesi bekleniyor; tarifeler dahil politikalarla ilgili belirsizliklerin iş dünyası, hanehalkı hissiyatı, küresel finans ve sermaye piyasaları üzerinde büyük etkisi olması muhtemel.
• Global lojistikte kesintiler meydana gelirse veya tedarik zincirlerini yeniden yapılandırma hareketleri gerçekleşirse ve önemli maliyetler doğurursa, ithalat fiyatları artabilir ve iç talebi aşağı çekebilir.
• Her yargı alanındaki ticaret ve diğer politikalarla ilgili uzun süreli yüksek belirsizlik, firmaların maliyetleri düşürmeye daha fazla odaklanmasına neden olabilir; bu nedenle, fiyat artışlarını ücretlere yansıtma hareketleri de zayıflayabilir.
• Son zamanlarda pirinç fiyatları gibi gıda fiyatlarındaki artışla birlikte, bu artışların hanehalkı hissiyatı ve enflasyon beklentileri üzerindeki altta yatan CPI enflasyonuna ikinci tur etkileri doğurabileceği olasılığına dikkat edilmesi gerekmektedir.

BoJ politika duyurularına piyasa tepkisi

USD/JPY, Japonya Merkez Bankası'nın (BoJ) faiz oranlarını sabit tutma kararına anında tepki olarak 143,35'i test etmek için kazançlarını genişletiyor. Parite, gün için %0,30 artışla 143,33 seviyesinden işlem görüyor.

---

Aşağıdaki bölüm, Japonya Merkez Bankası Faiz Kararı'nın önizlemesi olarak 30 Nisan'da 23:00 GMT'de yayımlandı.

• Japonya Merkez Bankası'nın Mayıs toplantısında faiz oranlarını %0,50'de tutması bekleniyor.
• Amerika Birleşik Devletleri kaynaklı ticaret savaşına ilişkin belirsizlik kararın merkezinde olacak.
• Japon Yeni, BoJ'un beklenen kararıyla daha da değer kaybedebilir.

Japonya Merkez Bankası (BoJ), Perşembe günü iki günlük toplantının ardından para politikası kararını açıklayacak ve piyasa katılımcıları, politika yapıcıların gösterge faiz oranını %0,50'de tutmasını geniş bir şekilde bekliyor.

Odak noktası, Japon Yeni'nin (JPY) buna bağlı olarak tepki vermesiyle birlikte, önümüzdeki dönemdeki para politikası eylemlerine dair herhangi bir işaret ve yeni ekonomik projeksiyonlara kayacak.

BoJ faiz kararıyla ne bekleniyor?

Belirtildiği gibi, Japon merkez bankasının faiz oranlarını %0,50'de tutması muhtemel, bu da 17 yılın en yüksek seviyesi. BoJ, Ocak ayında %2 enflasyon hedefine yönelik ilerleme kaydedilmesiyle 25 baz puan (bps) artırma gerçekleştirmişti, ancak Mart ayında sabit kaldı.

Projeksiyonlar açısından, BoJ, Ocak ayında 2025 mali yılı için %1,1 Gayri Safi Yurtiçi Hasıla (GSYİH) büyümesi ve 2026 mali yılı için %1 öngörmüştü. Bu rakam, Japonya'nın ihracata bağımlı bir ekonomi olması nedeniyle devam eden ticaret savaşının ortasında revize edilebilir. Ayrıca, tüketici enflasyonu için medyan görünüm %2,4 ve aynı iki yıl için %2 olarak belirlendi.

Bu arada, Amerika Birleşik Devletleri (ABD) kaynaklı ticaret savaşı devam ediyor ve ekonomik ve enflasyon ilerlemesi hakkında belirsizlikler yaratıyor. Müzakerelerde ilerleme olmadan, Japonya'nın ihracatında bir daralma ve sermaye yatırımlarında azalma, enflasyonda bir artışla birlikte görülmesi muhtemel. Bu, Japon politika yapıcılarının daha net bir tablo ortaya çıkana kadar faiz oranlarını sabit tutmayı tercih edeceği anlamına geliyor.

Açıklama öncesinde, Japonya Başbakanı Shigeru Ishiba, ABD tarifelerinden etkilenen sanayi ve hanelere yönelik bazı acil ekonomik önlemleri Nisan ortasında duyurdu. Paket, kurumsal finansmanı desteklemeyi ve benzin fiyatlarını litre başına 10 yen ($0,07) düşürmeyi (0,26 galon) ve Temmuz'dan itibaren üç ay boyunca elektrik faturalarını kısmen karşılamayı içeriyor.

Ayrıca, ABD ile ticaret müzakerelerinden sorumlu Japonya Ekonomi Bakanı Ryosei Akazawa, tarifelerin tamamen kaldırılmasını beklediklerini yineledi. Daha da ileri giderek, hükümetin müzakerelerde otomobillerin lehine tarım ürünlerini feda etmeyi düşünmediğini açıkladı.

Son olarak, BoJ Başkanı Kazuo Ueda, geçen hafta bankanın faiz politikasıyla ilgili ekonomik ve fiyat verilerini dikkatle izlemeye devam edeceğini söyledi. Ueda, açıklamanın ardından bir basın toplantısı düzenleyecek ve sözleri gelecekteki para politikası kararlarına dair ipuçları için incelenecek.

Renk katmak gerekirse, ABD Çarşamba günü birinci sınıf veriler yayımladı. ADP İstihdam Değişikliği raporu, özel sektörün Nisan ayında 62 bin yeni iş pozisyonu eklediğini gösterdi; bu, piyasa katılımcılarının beklediği 108 binin çok altında. ABD'nin Q1 GSYİH'sinin ön tahmini de beklentileri karşılayamadı; ekonomi, beklenen %0,4'lük genişlemenin aksine yıllık %0,3'lük bir daralma kaydetti. Bu rakamlar, ABD'nin önümüzdeki dönemde bir durgunlukla karşılaşabileceğine dair spekülasyonları körükledi ve finansal piyasalar BoJ'un kararından önce riskten kaçınan bir tutum sergiledi.

Japonya Merkez Bankası'nın faiz kararı USD/JPY'yi nasıl etkileyebilir?

Genel olarak, piyasalar merkez bankası kararlarını fiyatlandırır; bu da beklentilere uygun bir kararın JPY üzerinde sınırlı bir etki yaratması gerektiği anlamına gelir. Politika yapıcıların, veriye bağlı kalacaklarını yinelemeleri bekleniyor. Ancak, beklentilerdeki aşağı yönlü revizyonlar Japon para birimi üzerinde baskı oluşturabilir.

BoJ yetkililerinin ekonomik ve enflasyon ilerlemesi konusunda iyimser olduğu bir senaryo oldukça olası değil, ancak bu durum daha güçlü bir JPY ile sonuçlanabilir. Bu nedenle, USD/JPY BoJ'un kararının ardından düşüş gösterebilir.

FXStreet Kıdemli Analisti Valeria Bednarik, "USD/JPY paritesi, BoJ'un açıklamasından önce Amerikan seansında 143,00 civarında seyrediyor ve ikinci gün üst üste yükseliyor, ancak yükseliş potansiyeli oldukça sınırlı görünüyor. Günlük grafikte, düşüş eğilimli 20 Basit Hareketli Ortalama (SMA) yaklaşık 143,70'te dinamik bir direnç sağlıyor, teknik göstergeler ise yukarı yöneliyor, ancak negatif seviyelerde ve düzensiz bir güçle. Ayrıca, 100 ve 200 SMA'lar, mevcut seviyenin oldukça üzerinde aşağıya doğru ilerlemeye devam ediyor ve baskın düşüş trendini yansıtıyor. 144,02'deki son zirve, izlenmesi gereken bir sonraki önemli seviye olup, bunun üzerinde istikrarlı bir ilerleme, sonraki seanslarda yükseliş uzantısını öngörmek için gereklidir."

Bednarik ekliyor: "Eğer BoJ şahin bir mesaj verirse, USD/JPY için risk aşağıya döner; 142,00 seviyesi hemen destek sağlarken, 23 Nisan'daki günlük düşük seviye 141,35'in önünde yer alıyor. Ek satış baskısı, yılın en düşük seviyesi olan 139,88'e maruz bırakabilir."