Fed'den Powell: Nötr faiz oranına 150 baz puan daha yakınız

Fed Başkanı Jerome Powell, toplantı sonrası düzenlenen basın konferansında politika yapıcıların ekim toplantısında sonra Federal Fon Hedef Aralığını (FFTR) %3,75–%4,00'a düşürme kararını neden aldıklarını açıkladı ve bu hamle hakkında gazetecilerin sorularını yanıtladı.

Başkan Powell'ın basın toplantısından çıkarımlar

Mevcut veriler, istihdam ve enflasyon görünümünün Eylül toplantısından bu yana pek değişmediğini göstermektedir.

Kapatmadan önce, veriler ekonominin daha sağlam bir yolda olabileceğini gösteriyordu.

Kapatma, sürdüğü sürece ekonomik faaliyet üzerinde baskı oluşturacak ve sona erdiğinde tersine dönecektir.

İş gücü talebi belirgin bir şekilde zayıflamıştır.

Mevcut kanıtlar, işten çıkarmaların ve işe alımların düşük kaldığını göstermektedir.

İş bulma ve işe alım zorluğu devam eden bir şekilde azalmaktadır.

Enflasyon, hedefe göre bir miktar yüksek kalmaya devam etmektedir.

Toplam PCE ve çekirdek PCE'nin %2,8 arttığı tahmin edilmektedir.

Hizmetlerde disenflasyon devam etmektedir.

Uzun vadeli enflasyon beklentilerinin çoğu hedefle uyumludur.

Daha yüksek tarifeler bazı mal fiyatlarını artırmaktadır.

Makul temel senaryo, tarifelerin enflasyon üzerindeki etkilerinin kısa ömürlü olacağıdır.

Daha kalıcı enflasyon riski yönetilmelidir.

Görev, bunun sürekli bir sorun haline gelmesini sağlamaktır.

Enflasyon riskleri yukarı yönlü; istihdam riskleri ise aşağı yönlüdür. Zorlu.

Dengeli bir yaklaşım benimsemeliyiz.

Risk dengesi değişmiştir.

Ekonomik gelişmelere zamanında yanıt vermek için iyi bir konumdayız.

İki yönlü risklerle karşı karşıyayız.

Aralık ayında nasıl ilerleyeceğimiz konusunda farklı görüşler var.

Toplantıda nasıl ilerleyeceğimiz konusunda güçlü farklı görüşler vardı.

Aralık ayında başka bir indirim kesinlikle garanti değil.

Aralık indirimine kesin gözüyle bakmamak gerekir, bunun çok uzağındayız.

İki hedef arasında bir gerilim var, komite içinde güçlü görüşler var.

Bugün güçlü farklı görüşlerimiz vardı.

Bugünkü indirim risk yönetimiydi.

İlerlemek farklı bir şeydir.

Tek bir araçla hem istihdam hem de enflasyon risklerini ele alamadık.

Politika yapıcıların farklı tahminleri ve farklı risk toleransları vardı.

Son üç haftada para piyasasında sıkılaşma oldu.

Rezervlerde yalnızca biraz yeterli olduğuna dair net bir değerlendirme vardı.

Bilanço küçültmeye devam etmenin çok fazla faydası yoktu.

Komitede, 1 Aralık'ta bilanço boyutunun dondurulmasını duyurmak için destek vardı.

Eğer veriler işgücü piyasasının istikrara kavuştuğunu veya güçlendiğini gösterirse, bu politika kararlarını etkiler. Açık pozisyonlar, kademeli bir soğuma öneriyor ve bu da bir miktar rahatlık sağlıyor.

Ekonomide önemli bir değişiklik olursa, bunu fark ederiz.

Eğer yüksek bir belirsizlik seviyesi varsa, bu hareket etme konusunda temkinli olmanın bir argümanı olabilir.

İşgücü piyasası belirgin bir şekilde hızlı bir şekilde düşmüyordu.

Yönsel olarak, Tüketici Fiyat Endeksi (CPI) beklenenden biraz daha yumuşaktı.

Mal fiyatları enflasyonu artırıyordu, ancak iyi haber, konut hizmetleri enflasyonunun düşmesiydi.

Tarifelerden bağımsız enflasyon, %2'lik hedeften çok uzak değildi.

Sıkı işgücü piyasası veya enflasyon beklentilerinin hareket ettiğini görmedik, bu da enflasyonun kalıcı hale gelmesine neden olabilirdi.

Tarifelerden kaynaklanan enflasyonun tek seferlik olacağını varsaymıyorduk.

Politika, ılımlı bir şekilde kısıtlayıcıydı.

Bu, işgücü piyasasının kademeli olarak soğumasını görmemizin bir nedeniydi.

150 baz puan hareket ettik, şimdi birçok nötr oran tahmininin bulunduğu aralığa girdik.

Komitedeki bazı kişiler, geri adım atmanın zamanı geldiğini düşündü.

Bir yıl önceye göre nötre 150 baz puan daha yakındık.

Tarifelerin tüketicilere ulaşması biraz zaman aldı.

Tüketici harcamaları destekleyici oldu ve bu, olanların büyük bir parçasıydı.

İş piyasasında zayıflığın hızlandığını görmedik.

İş yaratma çok düşüktü.

Enflasyon sorununu göz ardı etmek uygun olmazdı.

Aynı zamanda, daha yüksek enflasyon riski Nisan'dan bu yana azalmıştır.

Aşağıdaki bölüm, Federal Rezerv'in politika kararlarını ve hemen ardından gelen piyasa tepkisini kapsamak üzere 18:00 GMT'de yayımlandı.

Ekim toplantısında, Federal Rezerv faiz oranını 25 baz puan düşürerek Federal Fon Hedef Aralığını (FFTR) %3,75–%4,00'a indirdi ve bu, piyasaların beklediğiyle tam uyumlu oldu.

FOMC açıklamasından öne çıkanlar

Fed, ana gecelik faiz oranını %3,75-4,00 aralığına düşürdü ve istihdama yönelik aşağı yönlü risklerin son aylarda arttığını belirtti.

Mevcut göstergeler, ekonomik faaliyetlerin ılımlı bir hızda genişlediğini; iş kazanımlarının bu yıl yavaşladığını ve işsizlik oranının yükseldiğini ancak Ağustos ayı itibarıyla düşük kaldığını gösteriyor.

Daha güncel göstergeler bu gelişmelerle tutarlıdır.

Enflasyon, yılın başından bu yana yükseldi ve bir miktar yüksek kalmaya devam ediyor.

Ekonomik görünümle ilgili belirsizlik yüksek kalmaya devam ediyor.

Politika komitesi, çift görevine yönelik her iki tarafın risklerine dikkat ediyor; istihdama yönelik aşağı yönlü risklerin arttığını değerlendiriyor.

Politikaya destek oyu 10-2 olarak gerçekleşti; Yönetici Miran yarım puanlık bir kesinti tercih ederken, Kansas City Başkanı Schmid kesinti istemedi.

1 Aralık'ta toplam bilanço azaltımını tamamlayacak.

1 Aralık'tan itibaren, vadesi dolan Hazine ana ödemelerini yeniden yatıracak.

1 Aralık'tan itibaren, tüm ipoteğe dayalı menkul kıymet ana ödemelerini Hazine bonolarına yeniden yatıracak.

Piyasa tepkisi

Dolar, Çarşamba günü olumlu performansını sürdürerek ABD Dolar Endeksi'ni (DXY) 98,90 civarında tutmaya motive ediyor ve ABD getirilerinin genelinde olumlu bir performans sergiliyor.

Aşağıdaki bölüm, Federal Rezerv'in politika duyurularının önizlemesi olarak 10:00 GMT'de yayımlandı.

• ABD Merkez Bankası'nın Ekim toplantısından sonra politika faizini düşürmesi bekleniyor. 
• Açıklama dili ve Fed Başkanı Powell’ın yorumları, ekonomik veri açıklamalarının yokluğunda önemli olacak.
• ABD Doları, faiz görünümündeki olası değişiklikler arasında iki yönlü bir riskle karşı karşıya.

Amerika Birleşik Devletleri (ABD) Merkez Bankası (Fed), Ekim politika toplantısının ardından faiz kararını duyuracak ve Para Politikası Bildirisi yayımlayacak.

Piyasa katılımcıları, ABD merkez bankasının politika faizini 25 baz puan (bps) düşürmesini geniş bir şekilde bekliyor ve bu, %3,75-%4 aralığına düşürülecek.

CME FedWatch Aracı, yatırımcıların Ekim ayında 25 baz puanlık bir indirim beklediğini tamamen fiyatladığını ve yılın son politika toplantısı olan Aralık'ta bir 25 baz puanlık daha indirim için yaklaşık %95 olasılık gördüğünü gösteriyor.  

Fed tarafından Eylül ayında yayımlanan revize edilmiş Ekonomik Projeksiyonlar Özeti (SEP), politika yapıcıların projeksiyonlarının 2025'te iki tane daha 25 baz puanlık indirim öngördüğünü, ardından 2026 ve 2027'de de 25 baz puanlık indirimler olacağını gösterdi.

Yeni yapılan bir Reuters anketine göre, 117 ekonomistten 115'i Fed'in Ekim ayında 25 baz puanlık bir indirim yapacağını tahmin ederken, 83'ü Aralık'ta bir 25 baz puanlık daha indirim bekliyor. Ayrıca, 33 ekonomistten 25'i, bu döngünün sonunda Fed'in faiz politikasına yönelik daha büyük riskin, faizleri çok düşük ayarlaması olabileceğini belirtti.

Fed'in toplantısı alışılmadık koşullar altında gerçekleşecek. Federal hükümet, Kongre'nin yeni finansman yasasını geçirememesi nedeniyle 1 Ekim'de kapanma sürecine girdi. Sonuç olarak, Fed'in para politikasını belirlerken değerlendirdiği birkaç önemli makroekonomik veri açıklaması askıya alındı, bunlar arasında Eylül ayı aylık istihdam raporu ve birçok haftalık İlk İşsizlik Başvuruları verisi bulunuyor. Eylül ayı Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) verisi, başlangıçta 15 Ekim'de yayımlanması planlanırken, 24 Ekim'de gecikmeli olarak açıklandı. Rapor, TÜFE ve çekirdek TÜFE'nin sırasıyla %0,3 ve %0,2 arttığını gösterdi. Bu veriler, analistlerin tahminlerinden daha zayıf geldi.

TD Securities analistleri, ABD merkez bankasının muhtemelen politikasını nötr seviyeye daha yakın bir şekilde yeniden kalibrelemeye devam edeceğini ve bir 25 baz puanlık daha indirim uygulayacağını kabul ediyor. "Veri açıklamalarının eksikliği nedeniyle artan belirsizliğe rağmen, Komite'nin yönlendirmesinin az sıkılaşmacı bir eğilim göstermesini bekliyoruz. Başkan Powell, işgücü piyasasındaki zayıflık belirtilerini işaret ederken dikkatli bir dengeyi korumaya devam edecektir. Kalıcı enflasyon riski hala bir risk olarak duruyor," ekliyorlar. 

Fed Başkanı Powell, yakın zamanda niceliksel sıkılaşmanın (QT) sona yaklaşabileceğini ve merkez bankasının tahvil varlıklarının boyutunu azaltmayı durdurabileceğini belirtti. Fed, ya bilanço küçültme sürecini durduracağını resmi olarak duyuracak ya da gelecekteki bir tarihi verecek. Deutsche Bank analistleri, Fed Başkanı Powell'ın basın toplantısında bilanço politikası ve politika çerçevesi incelemesine odaklanacağını savunuyor. "QT konusunda, ekibimiz Fed'in bugün programın sona erdiğini duyurmasını bekliyor, bu süreç gelecek ay sona erecek," diyorlar.

Fed faiz kararını ne zaman açıklayacak ve bu EUR/USD'yi nasıl etkileyebilir?

Fed, faiz kararını açıklamak ve Para Politikası Bildirimi'ni 18:00 GMT'de yayımlamak üzere planlanmıştır. Bunu Fed Başkanı Jerome Powell'ın basın toplantısı takip edecek ve bu toplantı 18:30 GMT'de başlayacak. 

Faiz kararı kendisi, önemli bir piyasa tepkisi tetiklemesi pek olası değildir. Ayrıca, politika yapıcı Stephen Miran'ın 50 baz puanlık bir indirim için oy vermesi sürpriz olmamalıdır.

Aralık'ta bir faiz indirimi büyük ölçüde fiyatlandığı için, eğer politika bildirimi veya Fed Başkanı Powell, ekonomik verilerin eksikliğinden kaynaklanan belirsizliği öne çıkararak daha temkinli bir ton benimserse, ABD Doları (USD) güç kazanabilir. Ayrıca, ekonomik aktivite sağlıklı kalırken, artan yukarı yönlü enflasyon risklerine dair herhangi bir yorum, USD'nin performansını benzer şekilde etkileyebilir ve EUR/USD'yi aşağı çekebilir.

Öte yandan, Powell, hükümet kapanmasının işgücü piyasasını daha fazla olumsuz etkileyebileceğini ve merkez bankasının görevlerinin istihdam tarafına daha fazla ağırlık vermesi gerektiğini belirtirse, USD baskı altında kalabilir. Ayrıca, enflasyon görünümüne dair iyimser bir ton, az sıkılaşmacı olarak algılanabilir ve USD zayıflığını artırarak EUR/USD'de bir yükseliş kapısını açabilir. 

Societe Generale analistleri, ABD'nin Gayri Safi Yurtiçi Hasıla (GSYH) büyümesinin en az üçüncü çeyreğe kadar potansiyelin oldukça üzerinde olduğunu ve enflasyonun artmaya devam ettiğini belirtiyor. "Zayıflayan işgücü piyasası ve yüksek ve artan belirsizlikten kaynaklanan potansiyel zarar konusunda haklı endişeler var. Veri eksikliğinin bıraktığı kalın sis, bir tür 'sigorta' kesintisi lehine dengeyi kaydırmalıdır. Bununla birlikte, kararın yine de oybirliğiyle alınması pek olası değildir," açıklıyorlar.

FXStreet Avrupa Seansı Baş Analisti Eren Sengezer, EUR/USD için kısa vadeli bir teknik görünüm sunuyor:

"EUR/USD, Ocak ayından gelen yükselen regresyon kanalının alt sınırının hemen üzerinde kalmayı başarıyor ve günlük grafikteki Göreceli Güç Endeksi (RSI) göstergesi 50 civarında kalıyor, bu da yükseliş eğiliminin sağlam kaldığını ancak güçten yoksun olduğunu gösteriyor."

"100 günlük Basit Hareketli Ortalama (SMA), 50 günlük SMA ve 20 günlük SMA, 1,1650-1,1700 bölgesinde birleşerek pariteye ilk direnci sunuyor. Bu bölgenin üzerinde kararlı bir hareket, teknik alıcıları çekebilir. Bu senaryoda, 1,1920 (17 Eylül zirvesi) bir sonraki direnç seviyesi olarak görülebilir, ardından 1,2000 (yükselen kanalın orta noktası, yuvarlak seviye). Aşağıda, ilk destek 1,1600'de (yükselen kanalın alt sınırı) görülebilir. Bu seviyenin altında günlük kapanış, 200 günlük SMA'ya doğru uzanan bir düşüş kapısını açabilir, şu anda 1,1300 civarında yer alıyor."