Federal Rezerv: İleriye dönük yönlendirme etkisi – Commerzbank
|otomati̇k tercümeMakalenin Orijinalini GörünPfister ve Liebke, faiz oranı sürprizlerini ileriye dönük yönlendirme şoklarından ve bunların ABD Doları ile G10 para birimleri üzerindeki etkisinden ayırmak için FOMC toplantılarının 30 yıllık geçmişini analiz ediyor. Yönlendirme sürprizlerinin, özellikle politika şoklarında, USD varyansının çok daha büyük bir kısmını açıkladığını ve bu ilişkinin Greenspan, Bernanke, Yellen ve Powell dönemlerinde nasıl evrildiğini gösteriyorlar.
Yönlendirme ile faiz oranı sürprizleri
"İleriye dönük yönlendirme her zaman aynı etkiyi yaratmaz. Jarociński ve Kaladi'nin (2020) yaptığı gibi, FOMC sürprizlerini politika şokları (hisseler ve faiz oranlarının zıt yönlerde hareket ettiği durumlar) ve bilgi şokları (her ikisinin de aynı yönde hareket ettiği durumlar) olarak ayrıştırmak, ileriye dönük yönlendirme faktörünün yalnızca politika şokları durumunda oldukça anlamlı olduğunu ve ilgili günde USD varyansının yaklaşık %21'ini açıkladığını gösteriyor."
"Buna karşılık, Powell'ın öncülleri altındaki eğilim net bir örüntü izliyor: Alan Greenspan'in görev süresinin son bölümünde ve Ben Bernanke'nin başkanlığı döneminde, faiz oranı ve ileriye dönük yönlendirme sürprizlerine ilişkin ayrıştırmamız toplantı günlerinde USD varyansının yalnızca küçük bir kısmını oluşturuyordu. Ancak Janet Yellen döneminde bu oran iki kattan fazla arttı ve iki bileşen günlük varyansın neredeyse %39'unu oluşturdu."
"Jerome Powell döneminde ise ayrıştırmamızın açıkladığı varyans tamamen çöktü ve her iki faktörü de önemsiz hale getirdi. İlk bakışta bu kafa karıştırıcı görünüyor; sonuçta ileriye dönük yönlendirme Powell döneminde öncekilere kıyasla daha da önemli hale geldi. Ancak cevap oldukça basit."
"Bilginin açıklamadan FOMC toplantısının diğer bileşenlerine kayma eğilimi son yıllarda hız kazandı. 2024'ün başından bu yana yapılan son 21 toplantı için (Warsh döneminde iki ve Powell döneminde 19), toplantı günündeki OIS'teki günlük değişim USD varyansının yaklaşık %62'sini oluşturdu."
"Warsh şu ana kadar yalnızca iki toplantıya başkanlık etti; bu da onun etkisini doğru şekilde değerlendirmek için yeterli değil. Ancak son 30 yıla ilişkin analizimiz, ileriye dönük yönlendirmeye açıkça karşı çıkmasıyla birleştiğinde - örneğin, yakın zamanda bireysel FOMC üyelerinin faiz oranı tahminlerini gösteren nokta grafiklerinde oy kullanmaktan çekimser kaldı - iki olasılığa işaret ediyor:"
(Bu makale, bir Yapay Zeka aracının yardımıyla oluşturulmuş ve bir editör tarafından gözden geçirilmiştir. Daha fazla bilgi edinin.)
Bu sayfalarda yer alan bilgiler, risk ve belirsizlikler içeren ileriye dönük ifadeler içermektedir. Bu sayfada profili verilen piyasalar ve araçlar yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve hiçbir şekilde bu varlıkların satın alınması veya satılması için bir tavsiye olarak algılanmamalıdır. Herhangi bir yatırım kararı vermeden önce kendi kapsamlı araştırmanızı yapmalısınız. FXStreet, bu bilgilerin hata, yanlışlık veya maddi yanlış beyanlar içermediğini hiçbir şekilde garanti etmez. Ayrıca, bu bilgilerin zamanında olduğunu garanti etmez. Açık Piyasalara yatırım yapmak, yatırımınızın tamamını veya bir kısmını kaybetmenin yanı sıra duygusal sıkıntı da dahil olmak üzere büyük bir risk içerir. Anaparanın tamamen kaybedilmesi de dahil olmak üzere yatırımla ilgili tüm riskler, kayıplar ve maliyetler sizin sorumluluğunuzdadır. Bu makalede ifade edilen görüş ve fikirler yazarlara aittir ve FXStreet'in veya reklamverenlerinin resmi politikasını veya konumunu yansıtmak zorunda değildir.