ABD Doları: Değer kaybı anlatısı yükselişi sınırlıyor – OCBC

OCBC’den Sim Moh Siong ve Christopher Wong, ABD Hazine Bakanlığı’nın uzun vadeli geri alım programını genişletmesinin, piyasalarda Doların değer kaybına ilişkin korkuları yeniden canlandırdığını; bunun da daha zayıf bir USD, daha güçlü Altın ve daha yüksek enflasyon beklenti farklarını tetiklediğini belirtiyor. Bunun klasik bir QE olmadığını vurgulayan analistler, ABD politika belirsizliğinin artmasını, Fed bağımsızlığına ilişkin soruları ve Jackson Hole risklerini Dolar görünümü üzerindeki başlıca kısıtlar olarak öne çıkarıyor.

Değer kaybı korkuları Dolar üzerinde baskı yaratıyor

"ABD Hazine Bakanlığı’nın uzun vadeli geri alım programını beklenmedik şekilde genişletmesinin ardından, uzun vadeli getirilerdeki son yükselişten duyulan rahatsızlığa işaret ederek USD değer kaybı yeniden piyasa teması haline geldi."

"Bunun sonucunda ABD eğim artırıcı pozisyonların çözülmesi, daha zayıf bir USD, altındaki toparlanma ve daha yüksek ABD enflasyon beklenti farkları dahil olmak üzere diğer değer kaybı işlemlerini muhtemelen güçlendirdi."

"Geri alım duyurusunun değer kaybı endişelerini neden yeniden alevlendirdiğini açıklamaya yardımcı olan birkaç faktör var. Ancak daha büyük geri alımların niceliksel gevşeme anlamına geldiği görüşü yerinde görünmüyor. Hazine, para arzını genişletmek yerine, işlemi fiilen artan Hazine bonosu ihracıyla finanse ederek daha uzun vadeli tahviller satın alıyor."

"İkinci olarak, yatırımcılar giderek daha müdahaleci gördükleri bir Hazine Bakanlığı karşısında huzursuz görünüyor. Geri alım duyurusunun zamanlaması, daha önce EURJPY’ye yapılan müdahaleyle birlikte, Hazine’nin uzun süredir benimsediği "düzenli ve öngörülebilir" yaklaşım taahhüdünden sapıyor. ABD politika belirsizliğine ilişkin artan endişeler genellikle USD için olumsuzdur"

"Üçüncü olarak, piyasalar Fed’in yalnızca enflasyon ve istihdam hedeflerine odaklanmak yerine, kamu finansman maliyetlerini kontrol altında tutmak için faizleri aksi halde olması gerekenden daha düşük tutma baskısıyla karşı karşıya kalıp kalmayacağını sorguluyor. Fed’in tepki fonksiyonuna ilişkin belirsizlik ve enflasyona öncelik verme isteğine dair artan şüpheler, Başkan Warsh’ın Jackson Hole açıklamalarına odağı keskinleştirdi. Başkan Warsh ve diğer Fed yetkilileri artan değer kaybı endişelerine karşı çıkmazsa USD daha fazla aşağı yönlü baskıyla karşılaşabilir."

"Yenilenen politika belirsizliği, USD kazançlarının alanını sınırlıyor ve önümüzdeki bir ila iki çeyreğe ilişkin ılımlı ölçüde yapıcı USD görüşümüzü riske atıyor. Bununla birlikte, yapay zekâ ile ilgili yatırım talebinin yoğun kamu borçlanmasıyla rekabet etmesiyle yükselen reel getiriler, dirençli bir ABD ekonomisiyle uyumlu kalmaya devam ediyor. Bu durum, aşırı güvercin bir Fed riskini sınırlamalı ve USD’nin aşağı yönlü hareketini kontrol altında tutmaya yardımcı olmalı. Şimdilik, USD’deki son zayıflığın peşinden gitmek yerine USD konusunda nötr kalmayı tercih ediyoruz."

(Bu makale bir Yapay Zekâ aracının yardımıyla oluşturulmuş ve bir editör tarafından gözden geçirilmiştir. Daha fazla bilgi edinin.)