Goldman Sachs, Bitcoin Prim Gelir ETF'si için SEC onayı arıyor

• Goldman Sachs, doğrudan Bitcoin varlıkları yerine opsiyon bazlı prim üretimine odaklanan bir Bitcoin gelir ETF'si için başvuruda bulundu.
• Fon, en az %80'ini Bitcoin bağlantılı enstrümanlara tahsis edecek ve aylık gelir elde etmek için kapaklı opsiyon stratejisi kullanacak.
• Goldman Sachs Bitcoin Premium Gelir ETF'si, varlıkların %25'ine kadarını maruz kalma için Cayman Adaları'ndaki bir yan kuruluşa tahsis edebilir.

Goldman Sachs, Salı günü ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na (SEC) kayıt bildirimi sundu. Önerilen Goldman Sachs Bitcoin Premium Gelir borsa yatırım fonu (ETF), Bitcoin bağlantılı varlıklara maruz kalmayı sürdürerek gelir elde etmeyi amaçlıyor.

Fon doğrudan Bitcoin (BTC) yatırımı yapmayacak, ancak net varlıklarının en az %80'ini ve varsa borçlanmalarını Bitcoin maruziyeti sağlayan enstrümanlara tahsis edecek. Bunlar arasında spot Bitcoin ETP'leri, bu ürünler üzerindeki opsiyonlar ve Bitcoin ETP endeksleri üzerindeki opsiyonlar yer alıyor. Maruz kalma doğrudan veya tamamen sahip olunan Cayman Adaları yan kuruluşu aracılığıyla sağlanabilir.

Goldman Sachs ETF başvurusu, opsiyon bazlı Bitcoin maruziyetiyle gelir hedefliyor

ETF, aktif yönetilen bir opsiyon üstü yazma stratejisi uygulayacak ve Bitcoin ETP'leri üzerinde alım opsiyonları satarak prim geliri elde edecek. Bu primlerin, yatırımcılara yapılacak dağıtımların birincil kaynağı olması bekleniyor.

Üstü yazma seviyesi, tipik piyasa koşullarında fonun Bitcoin maruziyetinin %40 ile %100'ü arasında değişmesi bekleniyor.

Strateji ayrıca FLEX opsiyonları, diğer borsada işlem gören opsiyonlar ve tezgah üstü (OTC) türev ürünleri de içerebilir. Başvuruya göre, fon çeşitlendirilmemiş olarak sınıflandırılmış olup, bu nedenle "çeşitlendirilmiş fonlara kıyasla varlıklarının daha büyük bir yüzdesini daha az sayıda ihraççıya yatırabilir."

Fonun toplam varlıklarının %25'ine kadar olan kısmı, Goldman Sachs Bitcoin Premium Gelir Portföyü CFC adlı Cayman Adaları yan kuruluşuna yatırılabilir. Bu yapı, fonun ABD kayıtlı fonlara uygulanan belirli düzenleyici kısıtlamalar olmadan spot Bitcoin ETP'lerini tutmasına olanak tanıyor.

Yan kuruluş ayrıca teminat olarak sabit getirili menkul kıymetler de tutabilir. Yan kuruluş dışında yatırımlar nakit benzerleri ve ABD Hazine menkul kıymetleri ile sınırlı olacak. Başvuruda, dağıtımların bir kısmının vergi amaçları için sermaye iadesi olarak değerlendirilebileceği belirtiliyor.

Kapaklı opsiyon stratejisi, prim toplayarak Bitcoin volatilitesini gelire dönüştürürken, opsiyon kullanım fiyatının üzerindeki yukarı yönlü hareketi sınırlar. Düz veya düşen piyasalarda ya da prim geliri sınırlı sermaye kazançlarını dengelediği hafif fiyat artışlarında doğrudan Bitcoin maruziyetinden daha iyi performans gösterebilir.

Bloomberg ETF analisti Eric Balchunas, ürünün yapısının emtia maruziyeti üzerindeki düzenleyici sınırlamaları aşmak için tasarlandığını söyledi. Bunu, 1933 Yasası yapısını kullanan BlackRock'ın benzer teklifiyle karşılaştırdı.

"Bu bir '40 Yasası başvurusu, bu yüzden emtiaların tutulmasıyla ilgili düzenleyici sınırlamalardan kaçınmak için Cayman Yan Kuruluşu kullanmak zorunda. BlackRock ise benzer bir '33 Yasası ürünü var," diye yazdı Balchunas Salı günü bir X paylaşımında.

Stratejinin, yatırımcı talebini daha düşük volatilite ile Bitcoin maruziyeti sunmak üzere tasarlandığını ve sınırlı yukarı yön karşılığında gelir sağladığını ekledi.

Bitcoin, Salı günü yazım sırasında 74.200$ seviyesinde işlem görüyor ve son 24 saatte %0,1 düşüş kaydetti.