Para Politikası Gözetmeni: Banxico'nun daha fazla gevşeme yapması hala gündemde

Bu haftanın nispeten sakin geçmesi bekleniyor, gündemde birkaç merkez bankası kararı var. Ticaret dinamikleriyle ilgili devam eden belirsizlikler ve Orta Doğu krizine ilişkin artan endişeler arasında, merkez bankalarının ihtiyatlı bir duruş sergilemesi bekleniyor. Aynı zamanda, mevcut küresel ticaret dalgalanması karşısında ekonomilerini güçlendirmeye yönelik stratejileri değerlendirmeleri muhtemel.

---

Banxico – %8,50

15 Mayıs'taki politika toplantısında, Banxico faiz oranını %8,50'ye yarım puan düşürdü ve bu karar oybirliğiyle alındı, aynı zamanda enflasyonla ilgili ilerlemelere bağlı olarak daha fazla faiz indirimi için kapıyı açık bıraktı.

En son çeyrek raporunda, Banxico enflasyon tahminlerini büyük ölçüde korurken, büyüme görünümünü keskin bir şekilde aşağı yönlü revize etti. GSYH'nın 2025'te yalnızca %0,1 ve 2026'da %0,9 büyümesi bekleniyor. Temel enflasyonun 2025'in 4. çeyreğinde %3,4 ve 2026'nın 4. çeyreğinde %3,0 olması öngörülüyor, manşet enflasyonun ise 2025'in 4. çeyreğinde ortalama %3,3 ve 2026'nın 4. çeyreğinde %3,0'a gerilemesi bekleniyor. Son olarak, 2026'nın 3. çeyreğinde manşet enflasyonun %3 hedefiyle örtüşmesi gerektiği, önceki tahminin zaman çizelgesine göre öngörülüyor.

Son yorumlarında, Başkan Yardımcısı Jonathan Heath, merkez bankasının beş üyeli yönetim kurulunda azınlıkta olduğunu ve enflasyonda belirgin bir düşüş kanıtı olmadan başka bir 50 baz puanlık faiz indirimine karşı olduğunu söyledi. Ancak, bu hafta dördüncü ardışık 50 baz puanlık indirimi onaylayacağını öngörüyor. Heath, kurumun enflasyonu kontrol altına alma ve zayıf bir ekonomiyi destekleme konusundaki zorluklarını vurguladı ve gelen verileri değerlendirmek için bir duraklama önerdi.

Gelecek Karar: 26 Haziran

Konsensüs: 50 baz puan faiz indirimi

Foreks Görünümü: Son yazın başında 18,8000 civarında dip yaptıktan sonra, USD/MXN belirgin bir toparlanma yaşadı ve geçen hafta 19,0000 bariyerini ve sonrasını geri kazandı. Bu arada, parite 20,0000 bariyerinin hemen altında 200 günlük SMA'nın altında işlem ettiği sürece, aşağı yönlü eğilim muhtemel kalmaya devam ediyor. Daha geniş bir perspektiften bakıldığında, Meksika Pezosu (MXN) ABD tarifeleriyle ilgili devam eden gidip gelmelere karşı duyarlı kalması bekleniyor.

---

Tayland Merkez Bankası (BoT) – %1,75

BoT Para Politikası Komitesi, 30 Nisan'da bir günlük geri alım oranını 25 baz puan düşürerek %1,75'e indirmek için 5-2 oy kullandı; bu, Nisan 2023'ten bu yana en düşük seviye. Bu adım, Şubat'taki benzer bir indirimin ardından geldi ve bankanın küresel zorluklarla karşılaşan bir ekonomiye yardım etme konusundaki ciddiyetini gösteriyor.

En son görünümünde, BoT 2025 GSYH tahminini yaklaşık %2,0'a aşağı revize etti ve ABD-Çin ticaret savaşının etkileri ve ABD'nin karşılıklı tarifeleri tehdidi konusundaki endişelerin arttığını yansıtıyor. Ancak, ABD tarifeleri önerilen %36 seviyesinin yarısına yükselirse, iç ekonomik büyümenin bu yıl %1,3 civarında keskin bir şekilde yavaşlayabileceği öngörülüyor.

Tayland, ABD'nin karşılıklı tarifelerine en fazla maruz kalan Güneydoğu Asya ekonomileri arasında yer alıyor. Temmuz moratoryumu sona ermeden önce müzakere edilmiş bir indirim olmadan, Taylandlı ihracatçılar ana ürünlerde %36'lık bir vergi ile karşılaşma riski taşıyor; bu etkinin, mevcut yılın ikinci yarısında gerçekleşmesi muhtemel.

Başkan Yardımcısı Paiboon "Piti" Kittisriprasert, şu ana kadar yapılan toplam 50 baz puanlık indirimin, yaz ortasından önce bir anlaşma sağlanması durumunda, ekonomiyi tarifelere karşı korumaya yardımcı olacağını bekliyor.

Gelecek Karar: 24 Haziran

Konsensüs: Pas geçecek

Foreks Görünümü: Tayland Bahtı (THB) son altı günde değer kaybetti ve USD/THB'yi 13 Haziran'daki dokuz aylık dip seviyelerinden 32,30 uzaklaştırdı. ABD Doları (USD) yavaş yavaş güçleniyor ve bu da bu toparlanmanın çoğunlukla sebebi. Ancak, THB'nin önümüzdeki haftalarda ticaretle ilgili belirsizlikler nedeniyle hala riske maruz kalması bekleniyor. Parite, kritik 200 günlük SMA'sının yaklaşık 33,70'in altında kaldığı sürece, aşağı yönlü görünüm aynı kalmalıdır.

---

Macaristan Merkez Bankası (MNB) – %6,50

Macaristan merkez bankasının, salı günü yapılacak para politikası toplantısında faiz oranını %6,50'de tutması geniş bir şekilde bekleniyor.

Faiz oranlarıyla ilgili beklenen karar, yavaş ekonomik büyüme, bütçe baskıları ve uluslararası ticaret tarifeleri etrafındaki sürekli belirsizlikle hala haklı görünüyor.

Başkan Mihály Varga, %3,0 enflasyon hedefinin korunması ve enflasyon beklentilerinin kontrol altında tutulması gerektiğini vurguladı.

Bir sonraki başkan yardımcısı olacak Daniel Palotai, ekonomi kötü performans gösterse bile dikkatli bir para politikası talep etti. Tarife tehlikeleri ve artan hizmet maliyetleri nedeniyle para politikası duruşundaki birkaç aylık duraklamanın geldiğini vurguladı.

Enflasyona dönecek olursak, mayıs ayındaki TÜFE, bir yıl öncesine göre %4,4'e yükseldi ve bankanın dikkatli, ihtiyatlı ve istikrara odaklanmış bir çerçeveye ihtiyaç duyduğunu gösteriyor. MNB ayrıca çeyrek tahmininin güncellemesini de yayınlayacak.

Gelecek Karar: 24 Haziran

Konsensüs: Pas geçecek

Foreks Görünümü: Macar Forinti (HUF), Avrupa para birimi karşısında aylık kazançlarının bir kısmını kaybetti ve EUR/HUF, birkaç haftalık dip seviyelerinden 398,60'tan 403,00 bariyerinin çok üzerine yükseldi. Şu ana kadar, çapraz, 404,20 civarındaki kritik 200 günlük SMA'nın altında işlem görüyor ve bu da kısa vadede ek zayıflığın olabileceğini gösteriyor.

---