Fed Beklentileri: Sıkı mı yoksa çok da sıkı değil mi? Dolar hakimiyeti beklemede

FXStreet Analisti Yohay Elam, Çarşamba günü gerçekleşecek olan FOMC para politikası kararı üzerine beklentilerini paylaştı.

• Fed, 26 Eylül’de faizleri arttıracak ve muhtemelen Aralık ayında bir faiz arttırımının ipucunu verecek.
• Daha büyük soru, Fed’in sıkı bir politikaya doğru hareket edip etmeyeceği: faiz oranlarının enflasyonu aşması. 
• Etkinlik, tüm haftayı ele geçirmeye ve bir süre için tüm piyasaları hareketlendirmeye hazır.

Eylül ve Aralık

Federal Rezerv 26 Eylül'de faizleri yükseltecek. Olasılık %100. Geçmişte yaptıkları gibi, bununb iletişimini açık bir şekilde yaptılar. Ekonomi hızlı bir tempoda büyüyor, ücret büyümesi yakın zamanda hızlandı ve son gerilemesine rağmen enflasyon hedef seviyesinde.

Aralık ayında bir faiz arttırımı da kartlarda yüksek. Fed'in son nokta-grafiği, 2018'de dört faiz arttırımı tahmin ediyor ve bu hamleden kuşku duymak için çok az sebep var. Piyasalar Fed'in niyetlerinin bir teyidini görmek isteyecektir.

Uyumludan sıkıya

Daha büyük soru, para politikasının gelecekteki yönüdür. Kriz sonrası yıllarda, politika teşvik edici kalmayı sürdürdü: Faiz oranları enflasyon oranının altındaydı. Fed'in faizi %2'ye yaklaşırken, politika şimdi nötr.

Bazı Fed yetkilileri enflasyona eşit nötr bir faiz oranı istiyorlar. Ancak, Fed Guvernörü Lael Brainard ve Chicago Fed Başkanı Charles Evans, faizi en azından bir süreliğine nötrün üzerinde sıkı bir para politikasının ipuçlarını verdiler. Eskiden ikisi de az sıkılaşmacıydı. Sıkılaşmacılar geri mi alıyorlar? Fed sıkı bir politika istiyor mu?

Bu sorunun cevabı, nokta-grafikte görüldüğü gibi, , ABD Dolarının hareketini belirleyecektir. Eğer Fed, enflasyonu aşan oranlar istiyorsa, dolar, sadece nokta-grafik üzerine sıçrayacaktır.

2019 ve 2020 enflasyon tahminleri yumuşak kalırken faiz oranı tahminlerinin yükseltilmesi, sıkı bir para politikası anlamına gelecektir.

Özetlersek:

• Faiz noktaları enflasyon noktalarına yakınsa, gevşek para politikası demektir. Bu nedenle yoğun noktalar dolar için bir düşürücü olur.
• Daha yüksek faiz oranları ile düşük enflasyon arasındaki fark önemli ise, sıkı para politikası anlamına gelir ve Dolar hakimiyet kurabilir.

İzlenecek diğer faktörler

Yeni nokta-grafik bazı cevaplar sağlayabilir ve muhtemelen başta piyasa reaksiyonu tetikleyecektir. Belgedeki büyüme, enflasyon ve istihdam ile ilgili diğer tahminler daha az önem taşıyacak.

FOMC'ın yayınladığı bildiri, öncelikle enflasyonla ilgili yeni yorumlar için incelenecektir. Fed Başkanı Jerome Powell, Jackson Hole konuşmasında enflasyonun hızlanmadığını söyledi. Şimdi görüşler neler? Son ivmelenme sonrası ücretlere ilişkin yorumlar da, istihdam ve küresel gelişmeler hakkındaki görüşlerin öncesinde ilgi çekicektir.

Piyasaların, nokta-grafik ve bildiriye ilk tepkinin ardından Başkan Powell'ın basın toplantısının başlamasına kadar 30 dakikası olacak. Powell, ticaret gibi hassas politik sorulara yöneldi, ama kesinlikle para politikası konusunda çekingen değil. 45-50 dakikalık basın toplantısında bir diğer volatilite turunu tetikleyebilir.

Bu önemli faiz kararına yönelik tepkiler, Tokyo açılışında, Perşembe günkü Avrupa açılışında ve büyük olasılıkla haftanın devamında da sürecektir.