Warsh'ın Fed'i sıkılaşmacı bir mesaj ve reform sözüyle başlıyor

Federal Rezerv (Fed) Çarşamba günü faiz oranlarını %3,50-%3,75 aralığında sabit tuttu, ancak asıl büyük sürpriz güncellenen ekonomik projeksiyonlar ve Kevin Warsh'ın Fed Başkanı olarak ilk basın toplantısından geldi.

Politika bildirisi, yetkililerin Orta Doğu'daki çatışmaya kısmen bağlı artan belirsizliğe rağmen ekonomik faaliyetin sağlam bir hızda genişlemeye devam ettiğini kabul etmesinin ardından nispeten tanıdık bir ton yakaladı. Fed ayrıca güçlü verimlilik artışı ve sermaye yatırımlarına işaret etti ancak enflasyonun %2 hedefinin üzerinde kaldığını, son arz şokları ve artan enerji fiyatlarının fiyatları yukarı itmeye yardımcı olduğunu belirtti.

Güncellenen Ekonomik Projeksiyonlar Özeti (SEP) ise belirgin şekilde daha şahin bir mesaj verdi.

Politika yapıcılar enflasyon tahminlerini keskin şekilde yükseltti; PCE enflasyonunun artık 2026 sonunda %3,6 olması bekleniyor, bu Mart'ta öngörülen %2,7'den yüksek. Çekirdek enflasyon tahminleri de yukarı revize edilirken, Fed enflasyonun ancak 2028'de %2 hedefine döneceğini öngörmeye devam ediyor. 

Faiz görünümü de yukarı yönlü değişti. Gerçekten de, 2026 sonu için Federal Fonlar faiz oranının medyan projeksiyonu %3,4'ten %3,8'e yükseldi ve politika yapıcılar 2027 ve 2028 için de öngörülen faiz yollarını artırdı. Aynı zamanda büyüme tahminleri sadece hafifçe düşürülürken işsizlik projeksiyonları biraz iyileşti; bu da Komite'nin enflasyonu ekonomik zayıflıktan daha acil bir endişe olarak gördüğüne işaret ediyor.

Warsh, Başkan olarak ilk görünümünde bu mesajı pekiştirdi.

Enflasyonun hedefin çok üzerinde olduğunu defalarca vurguladı ve Komite'nin fiyat istikrarını yeniden sağlama taahhüdünün oybirliğiyle ve net olduğunu söyledi. Sürekli yüksek fiyatların hanehalklarını zorlamaya devam ettiğini savundu ve enflasyonun nihai olarak para politikası tarafından belirlendiğini ifade etti.

Aynı zamanda, Warsh Fed'in piyasalara iletişim şeklini değiştirmeyi amaçladığını net bir şekilde ortaya koydu.

Yeni politika bildirisini daha kısa, daha basit ve gerçeklere daha odaklı olarak tanımladı ve ileriye dönük rehberliğin kaldırılması kararını savundu. Warsh'a göre, ileriye dönük rehberlik mevcut ortam için uygun değil ve politika yapıcılar ekonomik koşullar belirsizliğini korurken gelecekteki kararları sinyal vermeye çalışmamalı.

Basın toplantısındaki en dikkat çekici gelişme, Warsh'ın Fed'in politika yapım çerçevesinin geniş kapsamlı bir gözden geçirilmesini duyurmasıydı.

İletişim, bilanço, veri kaynakları, verimlilik ve istihdam ile Fed'in enflasyon çerçevesini inceleyecek beş çalışma grubu açıkladı. Bu gruplar ekonomi mesleği içinden ve dışından uzmanları içerecek ve gelecekteki değişiklikler için öneriler sunması bekleniyor.

Gözden geçirilecek alanlar arasında SEP'nin kendisi de var. Warsh, SEP'de değişiklikler beklediğini açıkladı ve yıl sonundan önce yeni bir iletişim çerçevesinin tanıtılabileceğini ima etti. Kendi faiz projeksiyonunu sunmayı reddetti, bunun politikanın yürütülmesine yardımcı olmayacağını savundu.

Ekonomi hakkında Warsh nispeten yapıcı bir tablo çizdi. İşgücü piyasası koşullarının istikrarlı kaldığını, son istihdam verilerinin olumlu yönde hareket ettiğini belirtti ve trendlerin bireysel veri açıklamalarından daha önemli olduğunu savundu. Ayrıca para politikasının esas olarak konut sektöründe kısıtlayıcı göründüğünü, ekonominin diğer alanlarındaki finansal koşulların ise daha az kısıtlayıcı olduğunu öne sürdü.

Yapay zeka tartışmada önemli bir yer tuttu. Warsh, politika yapıcıların yapay zeka ve verimlilik gelişmelerini tartışmaya zaman ayırdığını, teknolojinin önemli fırsatlar ve riskler sunduğunu ifade etti.

Özetle

Toplantı net bir mesaj verdi: Fed enflasyonu %2'ye geri döndürmeye kararlı, politika yapıcılar enflasyonun önceden beklenenden daha uzun süre yüksek kalmasını öngörüyor ve yeni Başkan merkez bankasının iletişim ve politika değerlendirme biçimini önümüzdeki yıllarda yeniden şekillendirmeye kararlı görünüyor.