USD: Piyasalar durumu ne kadar daha şekerle süsleyebilir? - Commerzbank

ABD doları, tahvil piyasasındaki dalgalanmalara rağmen geniş bir şekilde değer kazanmayı başardı. Bu durum, ABD getirilerindeki artışın olumlu ekonomik beklentilerden değil, artan risk priminden kaynaklandığı için özellikle dikkat çekici. En son olarak - örneğin nisan ayında - dolar, benzer mali endişelerle tetiklenen ABD getirilerindeki artış sırasında değer kaybetmişti. Bu seferki fark, yalnızca ABD'nin etkilenmesi değil; risk primlerinin diğer gelişmiş ülkelerde de arttı. Commerzbank FX ve Emtia Araştırmaları Başkanı Thu Lan Nguyen belirtiyor.

Fed'in bağımsızlığını sona erdirmek Trump için kolay olmayabilir

"Doların bu ortamda fayda sağlayabilmesi, yatırımcıların ABD istisnacılığına henüz inancını kaybetmediğini gösteriyor - ABD ekonomisinin krizleri diğer ekonomilerden daha iyi yönetme yeteneği. Bu durum, borsa gibi diğer alanlarda ve son aylarda ABD doları döviz kurlarının istikrarında da açıkça görülüyor. Bu istikrar, Trump yönetiminin 'Büyük Güzel Tasarı' ile mali endişeleri körüklemesine, ana ticaret ortaklarından yapılan ithalatlara %10 veya daha yüksek gümrük tarifeleri uygulamasına ve Federal Rezerv'e sürekli saldırmasına rağmen devam ediyor; bu da ABD'nin önemli kurumlarından birinin bütünlüğünü zayıflatıyor."

"Tüm bunlar ilk bakışta mantıksız görünüyor. Ancak alternatifleri de göz önünde bulundurmalıyız: Eğer piyasalar, örneğin Fed'in bağımsızlığını kaybettiği ve aşırı gevşek para politikasına zorlandığı olumsuz bir senaryoyu fiyatlamaya başlarsa, sonuçlar potansiyel olarak felaket olabilir - önemli bir para birimi zayıflığı gibi. Birçok yatırımcının, durumun bu kadar kötüye gitmeyeceği umudu sürdüğü sürece böyle bir senaryoya kolayca bahis yapmaya istekli olacağı pek olası değil. Ve Fed'in bağımsızlığını sona erdirmenin kolay olmayacağına dair çok şey konuşuluyor."

"Ayrıca, önümüzdeki aylarda merkez bankasının siyasi baskılara ne kadar güçlü bir şekilde boyun eğeceği de belli olmayacak, çünkü mevcut ekonomik koşullar giderek daha fazla gevşek para politikasını haklı çıkarıyor. Örneğin, bugünkü istihdam raporu yine zayıf çıkarsa, merkez bankacıları faiz oranlarını düşürmek için iyi bir sebebe sahip olacak. Fed'in hala bağımsız hareket edip etmediği, ancak artan enflasyon daha kısıtlayıcı bir para politikası gerektirdiğinde daha net hale gelecektir. Ancak, enflasyon ılımlı kaldığı ve ABD ekonomisi zayıflamaya devam ettiği sürece, piyasa katılımcıları Fed'in muhtemel faiz indirimlerini bir süre daha şekerleme yapmaya devam edebilir. Ancak gümrük tarifeleri ABD fiyatları üzerinde daha güçlü bir etki yaratmaya başladığında işler gerçekten ilginç hale gelecektir."