USD/CHF paritesi, yumuşak imalat verileri ve ABD gümrük tarifeleri baskısı nedeniyle İsviçre Frangı'nın zayıflamasıyla yükseliyor

• USD/CHF, pazartesi günü yaklaşık %0,50 yükselerek ABD Doları için iki günlük kayıp serisini sonlandırdı.
• İsviçre TÜFE, Temmuz ayında yıllık %0,2 artış göstererek %0,1'lik beklentiyi aşarak yukarı yönlü sürpriz yaptı; aylık enflasyon %0,0'da sabit kaldı.
• İsviçre imalat PMI, 48,8'e gerileyerek tahminleri karşılayamadı ve beşinci ardışık daralmayı kaydetti.

İsviçre Frangı (CHF), pazartesi günü ABD Doları (USD) karşısında değer kaybederek iki günlük kazanç serisini sonlandırdı. Dolar, geçen haftaki zayıf istihdam verilerinin ardından Hazine getirilerindeki toparlanmayla desteklenerek istikrar kazandı. Beklenenden daha yumuşak işgücü piyasası verileri, geniş çaplı bir USD satış dalgasını tetikleyerek USD/CHF'nin çok haftalık zirvelerden geri çekilmesine yardımcı oldu.

Pazartesi günkü düşüş, beklenenden daha güçlü İsviçre enflasyon verilerine rağmen gerçekleşti; Temmuz ayında Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) yıllık %0,2 artış gösterdi ve %0,1'lik tahminin üzerinde kalırken, aylık enflasyon %0,0'da sabit kaldı ve -%0,2'lik bir düşüş beklentisini aştı. Bu yazının yazıldığı sırada, USD/CHF paritesi Amerikan işlem saatlerinde 0,8078 civarında işlem görüyor ve gün içinde yaklaşık %0,50 artış kaydediyor.

Frang üzerindeki düşüş baskısını artıran bir diğer etken, İsviçre'nin imalat sektöründeki zayıflık belirtilerinin devam etmesiydi. Temmuz ayı için SVME Satın Alma Yöneticileri Endeksi (PMI) 48,8'e gerileyerek 49,9'luk beklentileri karşılayamadı ve Haziran'daki 49,6 seviyesinden düştü. Bu, beşinci ardışık daralma ayını işaret ediyor ve zayıf küresel talep ile artan ticaret belirsizliği arasında zayıf sanayi faaliyetini yansıtıyor. Olumsuz PMI verisi, enflasyondaki yukarı yönlü sürprizi gölgede bırakarak İsviçre ekonomisinin sağlığına dair endişeleri pekiştiriyor, özellikle ülke ABD tarifelerinden artan baskı ile karşı karşıya kalıyor.

Perşembe günü, ABD Başkanı Donald Trump, 60'tan fazla ülkeye yeni "karşılıklı" tarifeler getiren bir yürütme emri imzaladı ve bu durum, ABD ile ticaret politikasını önemli ölçüde yeniden şekillendiriyor. İsviçre, en çok etkilenen ülkeler arasında yer alıyor ve ABD'ye yapılan ihracatlar artık %39'luk yüksek bir tarife ile karşı karşıya, bu oran daha önce tehdit edilen %31'in oldukça üzerinde.

İsviçre hükümeti, pazartesi günü özel bir oturum düzenleyerek, anlaşmazlığı diyalog yoluyla çözme taahhüdünü yineledi. Yetkililer, ABD'ye "daha cazip bir teklif" sunmak için kararlı olduklarını ve "7 Ağustos sonrasındaki görüşmelere devam etmeye hazır olduklarını" belirtti. Önemli olarak, Bern, herhangi bir karşı önlem uygulamayı planlamadığını ve İsviçre'nin ABD ile olan ticaret fazlasının haksız uygulamaların bir sonucu olmadığını, yapısal ekonomik faktörler ve önceki tarife tavizlerini öne sürerek vurguladı.

Para politikası cephesinde, en son TÜFE verileri İsviçre Ulusal Bankası (SNB) için kısa bir rahatlama sağladı, ancak enflasyon hedefin oldukça altında kalmaya devam ediyor ve bu durum politika görünümünü kesinlikle güvercin tutuyor. İmalat faaliyetlerinin daralması ve ABD gümrük tarifelerinden kaynaklanan aşağı yönlü risklerin artmasıyla, SNB'nin yakın vadede destekleyici duruşunu koruması bekleniyor. Negatif faiz oranlarına dönüşün yakın olmadığı belirtilse de, politika yapıcılar fiyat baskıları daha da zayıflarsa bunun masada kalmaya devam ettiğini sinyalini verdiler. ABD tarafında ise, zayıf Temmuz Tarım Dışı İstihdam (NFP) raporu, Federal Rezerv'in (Fed) politika gevşetme beklentilerini yeniden canlandırdı. CME FedWatch aracına göre, piyasalar şu anda Eylül ayında 25 baz puanlık bir faiz indirimine gitme olasılığını %88 olarak fiyatlıyor.