Rus Rublesi: Faiz indirimi sonrası CBR güvenilirlik riskleri – Commerzbank
|otomati̇k tercümeMakalenin Orijinalini GörünCommerzbank’tan Tatha Ghose, Rusya merkez bankasının 2026 enflasyon tahminini yükseltmesine ve stagflasyonist makro koşullar öngörmesine rağmen politika faizini %14,0'e indirdiğini bildiriyor. Ghose, gevşeme döngüsünün siyasi baskıya işaret ettiğini ve normalde FX değerlemesine zarar vereceğini savunuyor, ancak USD/RUB ve EUR/RUB'nin yapay kurlar olduğunu vurgulayarak bu hamlenin Ruble'nin piyasa değerini önemli ölçüde etkilememesi gerektiğini belirtiyor.
Stagflasyonist görünüm altında faiz indirimleri
"Rusya merkez bankası (CBR), enflasyon tahminini yükseltmesine rağmen cuma günü politika faizini 25 baz puan indirerek %14,0'e çekti. Sonuç çoğunluk tarafından beklenmiyordu, ancak beklenti aralığı içinde her zaman bir senaryo olarak yer alıyordu. CBR, yakıt fiyatlarındaki önemli artışı gerekçe göstererek 2026 enflasyon tahminini %4,5-%5,5'ten %6,0-%7,0'ye yükseltti, ancak enflasyonun 2027'de %4 hedefe geri döneceğini savunmaya devam etti."
"CBR, 2026 GSYH tahminini %0,5-%1,5'ten %0,0-%1,0'e düşürdü, vergilendirme için petrol fiyatı varsayımını varil başına 65 ABD Doları'ndan 60 ABD Doları'na indirdi ve cari fazla projeksiyonunu 72 milyar ABD Doları'ndan 48 milyar ABD Doları'na düşürdü. Kısacası, makroekonomik görünüm stagflasyonist."
"CBR, temel enflasyonun kontrol altında kalacağını savunarak faiz indirimini sonradan gerekçelendirmeye çalışıyor gibi görünüyor: SAAR enflasyonu 1. çeyrekteki %8,7'nin ardından 2. çeyrekte ortalama %5,0 oldu (çekirdek enflasyon %6,2'den %4,2'ye yavaşladı). Temel enflasyon göstergelerinin yıllıklandırılmış %4-%5 aralığında kalmaya devam ettiği bildiriliyor."
"Ancak bu savunma tam olarak ikna edici değil. Son enflasyon Haziran-Temmuz döneminde hızlanarak 20 Temmuz itibarıyla %5,9'a ulaştı ve hanehalkı, işletmeler ve finansal piyasa katılımcılarının enflasyon beklentileri yükseldi. Beklentiler yüksek kalmaya devam ederse, CBR'nin kendisi bunun enflasyonda sürdürülebilir bir yavaşlamayı engelleyebileceğini kabul ediyor."
"Yine de FX piyasası, faiz oranlarını düşürmesi için siyasi baskı altında olan bir merkez bankasını sevmez. Normal herhangi bir piyasada, enflasyon tahminini yükseltirken faiz indiren bir merkez bankası güvenilirliğe zarar verir ve FX değerlemesi üzerinde baskı oluşturur. Rusya normal bir piyasa değil. USD/RUB ve EUR/RUB yapay döviz kurlarıdır ve bu karar RUB değerlemelerini belirgin şekilde etkilemeyecektir."
(Bu makale bir Yapay Zeka aracının yardımıyla oluşturulmuş ve bir editör tarafından gözden geçirilmiştir. Daha fazla bilgi edinin.)
Bu sayfalarda yer alan bilgiler, risk ve belirsizlikler içeren ileriye dönük ifadeler içermektedir. Bu sayfada profili verilen piyasalar ve araçlar yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve hiçbir şekilde bu varlıkların satın alınması veya satılması için bir tavsiye olarak algılanmamalıdır. Herhangi bir yatırım kararı vermeden önce kendi kapsamlı araştırmanızı yapmalısınız. FXStreet, bu bilgilerin hata, yanlışlık veya maddi yanlış beyanlar içermediğini hiçbir şekilde garanti etmez. Ayrıca, bu bilgilerin zamanında olduğunu garanti etmez. Açık Piyasalara yatırım yapmak, yatırımınızın tamamını veya bir kısmını kaybetmenin yanı sıra duygusal sıkıntı da dahil olmak üzere büyük bir risk içerir. Anaparanın tamamen kaybedilmesi de dahil olmak üzere yatırımla ilgili tüm riskler, kayıplar ve maliyetler sizin sorumluluğunuzdadır. Bu makalede ifade edilen görüş ve fikirler yazarlara aittir ve FXStreet'in veya reklamverenlerinin resmi politikasını veya konumunu yansıtmak zorunda değildir.