RBI %5,25’te tuttu ve Hindistan 41 milyar dolar çekti: Rupinin neden hâlâ bir tavanla karşı karşıya olduğu

Hindistan Rupisi (INR), Hindistan Merkez Bankası'nın (RBI) gösterge repo faizini üst üste dördüncü toplantıda %5,25'te sabit tutma kararının ardından USD/INR'nin yaklaşık 95,10 seviyesine gevşemesiyle ABD Doları (USD) karşısında yerel destek buldu. Nötr para politikası duruşunu koruyan RBI, son enflasyon sıçramalarını arz kaynaklı olarak nitelendirirken büyüme projeksiyonlarını yukarı yönlü revize etti ve orta vadeli enflasyon beklentilerini aşağı çekti. Düşük ham petrol fiyatları ve son dönemde 40 milyar $'ın üzerinde yabancı sermaye girişiyle desteklenen Hindistan para birimi, yakın vadede güçlü bir tampon kazandı. Ancak kurumsal analistler, yüksek ABD Hazine tahvil getirileri ve jeopolitik petrol oynaklığının USD/INR için daha fazla aşağı yönlü hareketi sınırlayabileceği konusunda uyarıyor.

Kurumsal Analiz: Commerzbank vs. OCBC

İşte Commerzbank ve OCBC analistlerinin USD/INR için temel makro etkenler ve teknik görünüme ilişkin değerlendirmeleri:

• Politika Kararı & Duruş: Her iki kurum da RBI'nin enflasyon baskıları büyük ölçüde arz kaynaklı kalmaya devam ederken politika esnekliğini korumayı tercih ederek repo faizini nötr duruş altında oybirliğiyle %5,25'te sabit tuttuğunu vurguluyor.
• Makroekonomik Ayarlamalar: Commerzbank, RBI'nin FY2026-2027 enflasyon tahminini %5,0'a (%5,1'den) düşürürken, dirençli iç talebi gerekçe göstererek GSYH büyüme projeksiyonlarını %6,7'ye (%6,6'dan) yükselttiğini belirtiyor.
• Sermaye Girişleri & Ödemeler Dengesi: OCBC, son düzenleyici önlemlerin yaklaşık 41 milyar $ sermaye girişi çektiğini (36,7 milyar $ FCNR mevduatları yoluyla, 2,57 milyar $ denizaşırı yabancı para cinsinden borçlanmalar ve 1,5 milyar $ swap imkanları), Hindistan'ın ödemeler dengesini sağlıklı bir fazla yoluna soktuğunu vurguluyor.
• Teknik & FX Görünümü: Commerzbank, yakın vadeli rahatlamaya rağmen Rupinin bu yıl Asya'nın en zayıf performans gösteren para birimlerinden biri olmaya devam ettiğini vurguluyor. OCBC, günlük USD/INR grafiğinde RSI'ın aşırı satım bölgesine yakın olmasına rağmen aşağı yönlü momentumun korunduğunu gözlemleyerek, 95,00 ve 94,70/74 seviyelerinde destek ile 95,40 ve 95,70 seviyelerinde yukarı yönlü direnç bulunduğunu belirtiyor.

Arz kaynaklı enflasyon RBI'nin politika esnekliğini korumasına izin veriyor

Commerzbank'tan Charlie Lay'e göre, RBI'nin bekle-gör duruşu, enerji ve para birimi baskılarıyla mücadele etmek için faiz artırımlarına başlayan birkaç Asyalı emsaliyle net bir ayrışmayı ortaya koyuyor. Haziran TÜFE yıllık bazda %4,4'e yükselmiş olsa da, politika yapıcılar bu hareketi geçici ve gıda ile enerji kalemlerinde yoğunlaşmış olarak görüyor ve geniş tabanlı bir geçişkenliğe dair çok az kanıt olduğunu belirtiyor. Bu değerlendirme, piyasaların agresif sıkılaşma beklentilerini azaltmasına yol açarak Ekim ayı faiz artırım olasılığını önemli ölçüde aşağı çekti.

"Haziran TÜFE'si RBI'nin %4'lük hedefinin üzerine çıkarak yıllık bazda %4,4'e yükselmiş olsa da, merkez bankası son artışı büyük ölçüde arz kaynaklı olarak görüyor ve temel enflasyona sınırlı bir yansıma bekliyor... Faiz oranı piyasaları da yakın vadeli sıkılaşma beklentilerini aşağı çekti. Ekim ayında faiz artırımı olasılığı toplantı öncesindeki %90'ın üzerinden yaklaşık %58'e geriledi."

Güçlü sermaye girişleri ve ödemeler dengesi fazlası Rupiyi destekliyor

Bu nötrden destekleyiciye uzanan görüşü yineleyen OCBC'den Christopher Wong ve Sim Moh Siong, RBI'nin sermaye çekme girişimlerinin döviz rezervlerini ve bankacılık sistemi likiditesini başarıyla güçlendirdiğini belirtiyor. Sanjay Malhotra'nın döviz kurunun piyasa tarafından belirlenmesine izin verirken aşırı oynaklığı sınırlama taahhüdüyle birleştiğinde, yerel para birimi yakın vadeli değişimlere dayanacak güçlü bir konumda bulunuyor. Ancak dış faktörler — yani ABD para politikası beklentileri ve değişken ABD-İran jeopolitik riskleri — daha uzun süreli para birimi kazançlarının önündeki temel engeller olmaya devam ediyor.

"RBI ayrıca son önlemlerinin yaklaşık 41 milyar dolar tutarında sermaye girişini çektiğini paylaştı... Bu, Hindistan'ın ödemeler dengesini sağlıklı bir fazla yoluna sokuyor ve bankacılık sistemi likiditesini destekleyebilir... Daha düşük petrol fiyatları ve rezervlerdeki sert artışla birlikte bu durum INR'ye yakın vadede daha sağlam bir tampon sağlıyor, ancak değişken ABD-İran jeopolitik gelişmelerinin ortasında dalgalı petrol fiyatları ve Fed'in sıkılaşacağı endişeleriyle hala yüksek seyreden ABD Hazine tahvili getirileri, INR'deki kazançları yine de sınırlayabilir."

Bankalar, küresel getiriler ve petrol riskleriyle sınırlanan bir Rupinin yastıklanacağını öngörüyor

Her iki finans kuruluşunun ortak bulgularına dayanarak bankalar, USD/INR için 95,00 tutamacı etrafında şekillenen istikrarlı bir yakın vadeli ortam öngörüyor. Commerzbank, daha düşük petrol fiyatları ve büyük sermaye girişlerinin Rupiye yönelik acil baskıyı hafifletmesiyle RBI'nin faizleri sabit tutmaya rahatlıkla devam etmesini bekliyor. Bu arada OCBC, kısa vadede 95,00 ve 94,70/74 (100 günlük Basit Hareketli Ortalama) seviyelerindeki teknik desteğin test edilebileceğini, ancak 95,40 ve 95,70 seviyelerindeki yukarı yönlü direncin, küresel getiri ve enerji dinamikleri dengelenene kadar pariteyi belirli bir işlem aralığında tutacağını vurguluyor.

(Bu makale bir Yapay Zeka aracının yardımıyla oluşturulmuş ve bir editör tarafından gözden geçirilmiştir. Daha fazla bilgi edinin.)