PCE verileri yaklaşırken ABD Doları'nı Euro karşısında birkaç aylık zirvelere taşıyan ne?

EUR/USD, ABD Doları'nın (USD) geniş tabanlı momentumunu koruması ve bunun yüksek uzun vadeli ABD Hazine tahvil getirileri ile Federal Rezerv (Fed) para politikası beklentilerindeki değişimle desteklenmesi nedeniyle 2025 ortasından bu yana en düşük seviyesine geriledi. Son ABD işgücü ve tüketici güveni göstergeleri ılımlılaşma işaretleri gösterse de, piyasa katılımcıları Ekim ayında bir faiz artışı olasılığını değerlendirmek için yaklaşan ADP bordro verileri ve PCE enflasyon verilerini yakından izliyor. Commerzbank ve ING'den kurumsal stratejistler, mevcut değerlemelerin faiz farklarına kıyasla aşırı mı yoksa daha geniş tahvil piyasası dinamikleri tarafından sağlam biçimde destekleniyor mu sorusu etrafında tartışarak, Dolar rallisinin sürdürülebilirliğine ilişkin farklı görüşler sunuyor.

Fed politika senaryoları, ABD Doları gücü için kırılgan bir zemin olduğunu gösteriyor

Commerzbank'tan Thu Lan Nguyen'e göre, EUR/USD'nin 2025 ortası diplerine gerilemesi, Avrupa Merkez Bankası'na (ECB) kıyasla Fed sıkılaşmasına yönelik yüksek fiyatlamayı yansıtıyor. Ancak ABD Doları, temel faiz farklarına karşı aşırı uzamış görünürken, Fed'in daha fazla faiz artışına işaret etmemesi halinde Dolar kazançları ılımlı bir geri çekilmeye karşı savunmasız kalabilir.

"Fed faizleri artırıyor ve daha fazla sıkılaştırmaya istekli olduğunu sinyal veriyor. Bu durumda Dolar'ın kazançlarını koruması muhtemel... Bu çerçevede, mevcut Dolar gücünü yine de oldukça kırılgan olarak değerlendiririm; bunun başlıca nedeni, Euro Bölgesi-ABD faiz farkındaki gelişmelere kıyasla bile şimdiden aşırı uzamış görünmesi."

Dayanıklı tahvil satış baskısı ve PCE riskleri, ABD Doları'nda erken zirveyi engelliyor

Dolar konusunda daha destekleyici bir görüş benimseyen ING'den Francesco Pesole, Frantisek Taborsky ve Chris Turner, yüksek uzun vadeli getirilerin ve süregelen riskten kaçınma eğiliminin, ABD Doları'nı zayıf ekonomik veriler karşısında desteklemeye devam ettiğini vurguluyor. Yaklaşan PCE enflasyon ve istihdam verilerinin Ekim Fed faiz artışı ihtimalini yükseltebilmesiyle, ABD Doları hareketinde zirve çağrısı yapmak için henüz erken.

"Bununla birlikte, aylık bazda %0,4'lük çekirdek PCE verisi, istihdam rakamları da desteklerse Ekim faiz artışı fiyatlamasını yeniden yaklaşık 20 baz puana kadar yükseltebilir... Risk iştahında bir miktar istikrar sağlanması Dolar rallisinin bir kısmını törpüleyebilir, ancak bugünkü veriler büyük bir rol oynayacak. Piyasaların Ekim ayında Fed faiz artışı olasılığını daha yüksek fiyatlaması için alan varken, bu Dolar hareketinde zirve çağrısı yapmak için erken olabilir."

Özet

Her iki finans kuruluşunun birleşik görüşüne göre, ABD faiz beklentileri ve getiri dinamikleri Dolar'ı desteklemeye devam ettiği için EUR/USD üzerindeki baskı sürüyor. Commerzbank, Dolar gücünün yapısal olarak kırılgan olduğu ve Fed'in faiz patikasında güvercin bir yeniden ayarlamaya karşı savunmasız bulunduğu uyarısında bulunurken, ING yüksek uzun vadeli getirilerin ve PCE enflasyonunda olası sıkılaşmacı sürprizlerin, kısa vadede Dolar'daki herhangi bir düzeltmeyi sıkı biçimde sınırlı tutacağını savunuyor.

(Bu makale bir Yapay Zeka aracının yardımıyla oluşturulmuş ve bir editör tarafından gözden geçirilmiştir. Daha fazla bilgi edinin.)