Meta Platforms'ın hisse bölünmesi, negatif FCF, artan capex NASDAQ'ı aşağı çekiyor

• Meta, yapay zekâ sermaye harcamaları hızla artarken halka açık tarihindeki ilk negatif serbest nakit akışını bildirdi.
• 3. çeyrek kazançları düzeltilmiş ölçütte beklentileri aşarken GAAP konsensüsünü kaçırdı.
• NASDAQ, buna karşılık perşembe günü %2'nin üzerinde satış yedi.

Meta Platforms (META), çarşamba günü 3. çeyrek için Wall Street konsensüsünü aştı ve dördüncü çeyrek gelir tahminini yükseltti, ancak perşembe günkü piyasa performansı, piyasanın şirketin yeni bir adi hisse sınıfı ihraç etmesi ve gelecekteki harcama taahhütlerindeki devasa artış konusunda tedirgin olduğunu gösteriyor.

Bazıları için daha da önemli olan, üçüncü çeyreğin Meta'nın halka açık bir şirket olarak geçen on beş yılı içinde ilk kez negatif serbest nakit akışı (FCF) açıklaması oldu. Bu, Meta'nın işinin herhangi bir ölçüte göre küçüldüğü anlamına gelmiyor; aksine yapay zekâ veri merkezi harcamalarındaki devasa artış, CEO Mark Zuckerberg'in artan kârlarının önüne geçiyor.

NASDAQ, birkaç önde gelen yapay zekâ hissesinin değer kaybetmesiyle Meta'nın sıkıntılarına karşılık %2'nin üzerinde geriledi. META hisseleri perşembe sabahı seansında yaklaşık %6 düştü.

Meta'nın olumlu 3. çeyrek kazançları 825 milyar$'lık gelecekteki harcamalar tarafından gölgelendi

Facebook, Instagram ve Muse AI ajanının ana şirketi olan Meta, hem gelir hem de kâr tarafında beklentileri aştı. Şirket, hisse başına düzeltilmiş kazancın (EPS) 7,40 dolar olduğunu doğruladı ve bu rakam analist konsensüsü olan 6,80 doların üzerinde geldi. Gelir, yıllık bazda %26 artarak 64,6 milyar dolara yükseldi ve konsensüsü 1,2 milyar dolar aştı. Ayrıca şirketin 4. çeyrek gelir projeksiyonunu 73 milyar dolar ile 76 milyar dolar arasındaki etkileyici bir aralığa yükseltmiş olması da hissedarların gözünden kaçmamalı.

Bununla birlikte Meta, çocuk güvenliğiyle ilgili çok sayıdaki davaya ilişkin 9,9 milyar$'lık ağır ancak beklenen bir dava gideri kaydetti ve bu durum GAAP bazında hisse başına kazancı 3,83$'a düşürerek Wall Street tahminlerine kıyasla hisse başına 1,63$'lık bir sapmaya yol açtı.

Ancak Meta'nın gelecekteki sermaye harcaması taahhütlerine ilişkin tahminini Temmuz ayında açıkladığı 700 milyar dolardan 825 milyar dolara yükseltmesi hissedarları adeta şoke etti. Bu rakam, büyük ölçüde veri merkezi ve ilgili harcama anlaşmaları için şirketin tedarikçiler ve kurumsal ortaklıklarla 2036'ya kadar yaptığı bilanço dışı harcama taahhütlerini bir araya getiriyor.

Bu da Meta'nın 3. çeyrekte bildirdiği yapay zeka altyapı harcamalarındaki %80'lik artışın tek seferlik olmadığını, aksine yeni normal olduğunu gösteriyor. Büyük ölçüde yapay zekaya yönelik olan 34,9 milyar$'lık 3. çeyrek sermaye harcaması, 32,8 milyar$'lık faaliyet nakit akışını aştı ve çeyrekte -2,1 milyar$ serbest nakit akışına yol açtı. Bu, şirketin 2012'de halka arz edilmesinden bu yana ilk kez negatif serbest nakit akışı açıkladığı anlamına geliyor. FCF, bir yıl önce aynı çeyrekte 10,6 milyar$ seviyesindeydi.

Meta, 2026 tam yıl sermaye harcamalarının yılı 135 milyar$ ile 145 milyar$ arasında tamamlayacağını ve aralığın alt sınırını 5 milyar$ artırdığını söyledi. Zuckerberg, ağır sermaye harcamalarının gerekli olduğunu, çünkü şirketin yeni Muse AI ajanının kullanıcıya sunulmaya hazır olacak kadar henüz yeterince "yüksek işlem gücü gerektirdiğini" ve bu nedenle şimdilik ABD dışındaki kullanıcılara açılmadığını söyledi.

Meta yeni hisse sınıfı çıkarıyor

Zuckerberg ve şirket ayrıca piyasayı oy hakkı olmayan yeni bir hisse sınıfı olan C Sınıfı adi hisse senedi ile de şaşırttı. Bu işlem fiilen 2'ye 1 hisse bölünmesi işlevi görüyor; META'nın A Sınıfı veya B Sınıfı hisselerinin her bir hissesi, düzenleme gelecek yılın ocak ayında nihai hale geldiğinde hissedarlara C Sınıfı hisse senedinden bir yeni hisse garanti ediyor.

Yeni yapı, Zuckerberg'in şirketi üzerindeki oy gücünü korumasına yardımcı oluyor ve META'nın yapay zeka yayılımını finanse etmek için daha fazla öz sermaye toplamasına olanak tanıyacak.

Bu, hissedarlar açısından önemli çünkü Bloomberg'in haberine göre şirketin beş yıllık kredi temerrüt takasları, kazanç açıklamasının ardından yaklaşık 9 baz puan artarak yıllık 119 baz puanın üzerine çıktı. Bu, kredi temerrüt takasları bir yıl önce işlem görmeye başladığından bu yana META tahvil sigortası için en yüksek seviye.

Meta hissesi teknik analizi

META hisseleri, 3. çeyrek açıklamasının ardından artık düzeltme bölgesinin oldukça içinde işlem görüyor. Yaklaşık 658$ seviyesindeki hisseler, Muse'un yayına alınmasının ardından ulaşılan eylül zirvelerinden yaklaşık %15,5 aşağıda işlem görüyor.

Her zaman oynak bir hisse olan boğaların giriş arayışında olanları, META'nın şu anda yaklaşık 625$ seviyesinde bulunan 30 haftalık Basit Hareketli Ortalama'ya (SMA) dokunmasını beklemek zorunda kalabilir. Bu seviyenin altında, kasım 2025'te hisseleri destekleyen 582$ destek seviyesi yer alıyor. Ayrıca, bu yılın mart ayından yaz aylarına kadar hisse fiyatını güçlendiren 520$ ile 540$ bölgesinde daha fazla destek bulunuyor.

Ancak, endişeler hızla dağılırsa, son bir yılda zaman zaman direnç görevi gören mevcut 660$ bölgesi de desteğe dönüşebilir.