Kanada: Enerji kaynaklı TÜFE geri çekilmesi BoC'yi destekliyor - TD Securities

TD Securities'ten Robert Both, Kanada'da manşet TÜFE'nin haziran ayında yıllık bazda %2,9'a gerilemesini, Enerji fiyatlarındaki sert düşüşün etkisiyle aylık bazda %0,2 düşmesini bekliyor. TÜFE-trim ve TÜFE-medyan gibi çekirdek ölçütlerin %2,0 civarında kalması beklenirken, Konut kaynaklı dezenflasyon daha güçlü Gıda ve Seyahat Hizmetleri'ni dengeliyor. Görünüm genel olarak Kanada Merkez Bankası projeksiyonlarıyla uyumlu.

Enerji baskısı ve istikrarlı çekirdek enflasyon

"Manşet TÜFE'nin haziran ayında yıllık bazda %2,9'a gerilemesini bekliyoruz; benzin ve diğer enerji ürünlerindeki güçlü baskı nedeniyle fiyatlar %0,2 düşecek. WTI petrol fiyatları, 2. çeyrek zirvelerinden yaklaşık %40 düşerek temmuz başında 70 ABD dolarının altına geriledi, ancak rafinerilerin son bir ayda marjlarını genişletmesiyle benzin fiyatlarında çok daha sınırlı bir düşüş görüldü. Benzin ve diğer enerji ürünlerinin manşet veriden aylık bazda yaklaşık 0,4 puan, bir yıl öncesine göre ise enflasyona yaklaşık 1,0 puan katkı yapması bekleniyor (mayısta 1,5 puan)."

"Daha oynak enerji bileşeninin ötesine bakıldığında, çekirdek ölçütlerin mayıs ayına kıyasla sabit kalacağı beklentisiyle, altta yatan fiyat baskıları açısından daha ılımlı bir tablo ortaya çıkıyor. Kira, mortgage faiz maliyetleri ve kamu hizmetleri genelinde mütevazı bir yavaşlamayla Konut fiyatları dezenflasyon kaynağı olmaya devam edecek; buna karşın piyasa bazlı kiralarda mayıs ve haziran boyunca bir miktar istikrar görülse de. Ancak gıda bileşeni, daha yüksek üretici fiyatlarının yanı sıra daha zayıf loonie'nin sağladığı destekle bir başka güç kaynağı olacak."

"Enerji ürünlerindeki baskı, haziranda seyahatle ilgili bileşenlerdeki daha büyük katkıyı fazlasıyla dengeleyecek, ancak Banka'nın tercih ettiği çekirdek enflasyon ölçütleri üzerinde fazla bir etki beklemiyoruz. TÜFE-trim/medyan'ın üst üste üçüncü ayda da sırasıyla %2,0/%2,1 seviyesinde kalacağını, gıda/enerji hariç ölçütün ise yıllık bazda 0,1 puan artarak %1,7'ye yükseleceğini tahmin ediyoruz. Bu durum, TÜFE-trim/medyan'ın 3 aylık yıllıklandırılmış bazda yaklaşık olarak %2,4 seviyesinde sabit kalmasına da yol açacak; manşet TÜFE ile birlikte TÜFE genişliğine ilişkin göstergelerin de aşağı yönlü hareket etmesi pek olası değil."

"Haziran için %2,9'luk bir veri, manşet TÜFE'nin BoC projeksiyonlarıyla uyumlu seyretmesini sağlayacak (2. çeyrekte %3,0) ve petrol fiyatlarındaki son geri çekilme, Banka'ya çekirdek ölçütlerdeki yukarı yönlü sürprizi ya da enflasyon genişliğindeki artışı göz ardı etme konusunda daha fazla alan tanıyacak. Tersine, çekirdek ölçütlerdeki daha fazla yavaşlama, TÜFE-trim/medyan'ın hedef aralığının alt yarısında kalmasına yol açacak ve 2026'nın geri kalanında daha güçlü GSYH büyümesi gerçekleşmezse BoC'nin politika duruşuna ilişkin soru işaretleri doğurabilir."

"Bir diğer belirsizlik unsuru, Toronto ve Vancouver'da oynanacak 13 maçla FIFA Dünya Kupası'nın seyahatle ilgili bileşenler üzerindeki etkisi olacak. 2010 Olimpiyatları ve 2024 Era Tours gibi önceki büyük ölçekli etkinlikler, seyahat konaklama maliyetlerinde sert bir artışa yol açarken, 2019 NBA Finalleri veya 2025 World Series gibi diğer etkinlikler belirgin bir etki bırakmadı. Sektör kaynakları, Toronto ve Vancouver'da maç günlerinde ortalama günlük fiyatların yükseldiğini bildiriyor; ancak haziran ayı aynı zamanda mayıstaki daha büyük NSA artışlarının ardından seyahat hizmetleri için mevsimsel bir baskı da yaratma eğiliminde. Seyahat hizmetleri enflasyonu mayısta zaten 7,5 puan hızlandı ve önümüzdeki ay son dönemdeki gücün bir kısmının geri alınmasından önce haziranda da güçlü bir performans bekliyoruz."

(Bu makale bir Yapay Zeka aracının yardımıyla oluşturulmuş ve bir editör tarafından gözden geçirilmiştir. Daha fazla bilgi edinin.)