BoJ Başkanı Ueda faiz oranlarının sabit tutulmasının ardından politika görünümünü tartışıyor

Japonya Merkez Bankası (BoJ) Başkanı Kazuo Ueda, perşembe günü düzenlenen basın toplantısında, politika faiz oranını bir kez daha %0,5'te sabit tutma nedenlerini açıklıyor. 

Japon Yeni (JPY), ABD Doları (USD) karşısında önemli kayıplar yaşıyor ve USD/JPY, gün içinde %0,47 artışla 153,40 civarında işlem görüyor.

BoJ basın toplantısı önemli noktaları

Japonya ekonomisi, bazı zayıflıklara rağmen ılımlı bir şekilde toparlanıyor.

Ticaret politikalarının finansal, döviz piyasaları, Japonya ekonomisi ve fiyatlar üzerindeki etkisine dikkat edilmesi gerekiyor.

Ekonomi ve fiyatlar tahminle uyumlu hareket ederse, politika faizini artırmaya devam edecekler, ekonomi ve fiyatlardaki iyileşmelere paralel olarak.

Takata ve Tamura, BoJ'un üç aylık raporuna karşı çıktı.

Geri kalma riski olduğunu düşünmüyorum.

Bir sonraki faiz artırımının zamanlaması hakkında önceden belirlenmiş bir fikir yok.

Temmuz'dan itibaren görünüm, önümüzdeki üç ayın verilerinde büyük ölçüde gerçekleşti.

ABD tarifelerinin Japon ekonomisini nasıl etkileyeceğini görmek için biraz daha uzun süre beklemek istiyorlar.

Gıda enflasyon oranının ılımlı seyretmesini bekliyorlar.

Genel tüketici zihniyeti iyileşiyor, tüketim sağlam.

Tüketim trendinin bir faktörü, gelecek Shunto'daki ücret artışı.

Aşağıdaki bölüm, Japonya Merkez Bankası'nın para politikası duyurularını ve ilk piyasa tepkisini kapsamak üzere 30 Ekim'de 03:16 GMT'de (06:16 TSİ) yayımlandı.

Japonya Merkez Bankası (BoJ) yönetim kurulu üyeleri, perşembe günü iki günlük para politikası gözden geçirme toplantısını tamamladıktan sonra kısa vadeli faiz oranı hedefini %0,4 - %0,5 aralığında sabit tutmaya karar verdi.

Bu karar, piyasa beklentileriyle uyumlu geldi.

Japonya Merkez Bankası, ocak ayında 25 baz puanlık (bps) bir artışın ardından sıkılaştırma döngüsündeki duraklamayı üst üste altıncı toplantıya uzattı.

BoJ politika açıklamasının özeti

Gerçek faiz oranları önemli ölçüde düşük seviyelerde.

Ekonomi ve fiyatlar tahminleriyle uyumlu hareket ederse, ekonomi ve fiyatlardaki iyileşmelere paralel olarak politika faizini artırmaya devam edecek.

Ticaret politikası üzerindeki yüksek belirsizlik ve ekonomiye etkisi göz önüne alındığında, BoJ'un projeksiyonunun karşılanıp karşılanmayacağını önceden belirlenmiş bir fikir olmadan dikkatlice incelemek önemlidir.

Yüzde 2 enflasyon hedefine sürdürülebilir ve istikrarlı bir şekilde ulaşma perspektifinden para politikasını uygun şekilde yürütecek.

BoJ Yönetim Kurulu üyeleri Takata ve Tamura, faiz oranlarıyla ilgili karara muhalefet etti.

BoJ Yönetim Kurulu üyeleri Takata ve Tamura, kısa vadeli faiz oranı hedefinin %0,50'den %0,75'e çıkarılmasını önerdi.

Takata ve Tamura'nın önerileri, çoğunluk oyu ile reddedildi.

BoJ'un Takata'sı, deflasyon normundan bir kayma olduğunu ve fiyat istikrarı hedefine daha az veya daha çok ulaşıldığını düşündü.

BoJ'un Tamura'sı, fiyatlar üzerindeki risklerin yukarıya doğru daha fazla çarpık hale geldiğini göz önünde bulundurarak, bankanın politika faiz oranını nötr orana biraz daha yakın bir seviyeye ayarlaması gerektiğini düşündü.

BoJ'un Çeyreklik Görünüm Raporu

Döviz kuru dalgalanmasının fiyatlar üzerindeki etkisi, firmaların fiyatları ve ücretleri artırmada daha aktif hale gelmesiyle geçmişe göre daha büyük hale geldi.

Temel tüketici enflasyonunun yavaşlayan büyüme nedeniyle duraklaması, ancak sonrasında kademeli olarak artması muhtemel.

Temel tüketici enflasyonunun, 2025 mali yılı ile 2027 arasındaki projeksiyon döneminin ikinci yarısında %2 hedefiyle genel olarak tutarlı bir seviyede olması bekleniyor.

Ekonomik görünümdeki riskler aşağı yönlü olarak çarpık.

Enflasyon görünümündeki riskler yaklaşık olarak dengeli.

Ticaret politikası, yurtdışındaki ekonomik etkiler ve fiyat gelişmeleri etrafındaki belirsizlik yüksek kalmaya devam ediyor.

Ticaret politikası belirsizliğinin piyasalar, Japonya'nın ekonomik ve fiyat gelişmeleri üzerindeki etkisine karşı dikkatli olunmalıdır.

Japonya ekonomisi ılımlı bir şekilde toparlanıyor, ancak bazı zayıflıklar görülüyor.

Kurulun 2025 mali yılı için reel GSYH medyan tahmini %0,7, Temmuz'daki %0,6'ya karşı.

Kurulun 2026 mali yılı için reel GSYH medyan tahmini %0,7, Temmuz'daki %0,7'ye karşı.

Kurulun 2027 mali yılı için reel GSYH medyan tahmini %1,0, Temmuz'daki %1,0'a karşı.

Kurulun 2025 mali yılı için çekirdek TÜFE medyan tahmini %2,7, Temmuz'daki %2,7'ye karşı.

Kurulun 2026 mali yılı için çekirdek TÜFE medyan tahmini %1,8, Temmuz'daki %1,8'e karşı.

Kurulun 2027 mali yılı için çekirdek TÜFE medyan tahmini %2,0, Temmuz'daki %2,0'a karşı.

BoJ'un Riskler Raporu

Küresel ekonomi görünümüne ilişkin hala yüksek belirsizlikler var.

Ücretlerdeki fiyat artışlarını yansıtma hamleleri de zayıflayabilir.

Hem ücretlerin hem de fiyatların temel senaryodan yukarıya sapma olasılığı var.

Uluslararası emtia fiyatları da dahil olmak üzere döviz kurları ve ithalat fiyatlarındaki gelecekteki gelişmelere dair bir risk var.

Küresel ekonomi görünümüne ilişkin hala yüksek belirsizlikler mevcut.

ABD ekonomisi ile ilgili olarak, tarifelerin aşağı yönlü etkilerinin hangi kanallar ve zamanlamalarla gerçekleşeceğine dair yüksek belirsizlikler var.

Çin ekonomisi ile ilgili olarak, gelecekteki büyüme hızına dair yüksek belirsizlikler devam ediyor.

Son zamanlarda özellikle ABD ve Avrupa'da mali genişlemeye yönelik gelişmelerin küresel ekonomiyi yukarı itme olasılığına dikkat edilmesi gerekiyor.

Şu ana kadar açıklanan ticaret politikaları, küreselleşme trendinde değişiklik tetikleyebilir.

BoJ politika açıklamalarına piyasa tepkisi

USD/JPY, 153,00 seviyesini bir kez daha zorlamak için keskin bir şekilde toparlanıyor, ardından 152,80 seviyesine hafifçe geri çekiliyor ve şu anda burada dalgalanıyor. Parite son olarak gün için %0,11 artışla işlem görüyordu.

Aşağıdaki bölüm, Japonya Merkez Bankası Faiz Kararı'nın bir önizlemesi olarak 29 Ekim'de saat 23:00 GMT'de yayımlanmıştır.

• Japonya Merkez Bankası'nın, perşembe günü faiz oranlarını üst üste altıncı kez %0,5'te sabit tutması bekleniyor. 
• Merkez bankasının, Takaichi kabinesinin ilk hamlelerini beklemesi muhtemel.
• Perşembe günü yapılacak az sıkılaşmacı bir tutum, yaklaşan bir faiz artışı sinyali olmadan Yen'in değer kaybetmesine neden olabilir.

Japonya Merkez Bankası (BoJ), perşembe günü toplanacak ve ana faiz oranını %0,5'te sabit tutması bekleniyor; bu, Başbakan Sanae Takaichi'nin yeni kabinesinin ilk hamlelerini beklemek anlamına geliyor.

Piyasa, BoJ'un para politikasını normalleştirmeye devam edeceği umudunu koruyor ve bazı merkez bankası politika yapıcıları bu teoriyi doğruladı. Ancak, Takaichi'nin Ekim ortasında Japonya'nın Başbakanı olarak seçilmesinin ardından Ekim ayında bir faiz artışı beklentileri azalmış durumda.

Bu bağlamda, yatırımcılar oy bölünmesine odaklanacak, bazı muhalif sesler görmeyi bekleyecek ve BoJ Başkanı Kazuo Ueda'nın basın toplantısının tonunu, Aralık ayında veya en geç Ocak ayında bir faiz artışını doğrulamak için takip edecekler.

BoJ faiz oranı kararından ne bekleniyor?

Mevcut durumda, BoJ'un Ekim ayında üst üste altıncı toplantısında para politikasını değiştirmeden sürdürmesi ve kademeli para sıkılaştırma taahhüdünü yinelemesi bekleniyor.

Son Reuters anketi, analistlerin %60'ının Japonya Merkez Bankası'nın ana faiz oranını mevcut %0,5'ten %0,75'e yükseltmesini beklediğini gösterdi. Ancak, gece swap piyasasından elde edilen veriler, Ekim ayında bir faiz artışı olasılığının geçen ay %68'den yaklaşık %24'e düştüğünü ortaya koydu.

Yeni Başbakan Takaichi, eski Başbakan Shinzo Abe'nin bir yardımcısı olarak, daha gevşek bir maliye politikasını savundu ve hükümetin Japonya Merkez Bankası üzerindeki otoritesini yeniden tesis etme sözü verdi. Bu durum, merkez bankasının bağımsızlığı konusunda endişelere yol açarak piyasa beklentilerini hemen bir faiz artışı yönünde zayıflattı.

Bu bağlamda, inatla güçlü enflasyon, Takaichi'nin genişletici para politikası hedefi için ciddi bir zorluk teşkil etme olasılığı taşıyor. Geçen hafta açıklanan veriler, Ulusal Tüketici Fiyat Endeksi'nin (TÜFE) Eylül ayında %2,7'den %2,9'a hızlandığını ve merkez bankasının fiyat istikrarı hedefinin üzerinde kaldığını ortaya koydu.

Bunun ötesinde, hizmet sektörü enflasyonu Eylül ayında ikinci kez artış gösterdi ve BoJ'un artan işgücü maliyetlerinin önümüzdeki aylarda fiyat baskılarını sürdürülebilir bir şekilde merkez bankasının %2,0 hedefine yukarıda tutacağı görüşünü destekledi.

Bu bağlamda, bazı BoJ politika yapıcıları acil faiz artışları çağrısında bulundu. Yönetim Kurulu Üyesi Hajime Takata, geçen hafta faiz oranlarını artırmak için uygun zamanın şimdi olduğunu belirterek, enflasyonun bankanın hedefinin üzerinde üç buçuk yıldır kaldığını ve ABD gümrük tariflerinden kaynaklanan ekonomik risklerin azaldığını vurguladı. Ancak BoJ Başkanı Ueda daha temkinli bir görüş sergiliyor.

Japonya Merkez Bankası'nın para politikası kararı USD/JPY'yi nasıl etkileyebilir?

Bu bağlamda, yatırımcılar bir sonraki faiz artışının ertelendiğini zaten varsaymış durumda, ancak para politikasını normalleştirme planının devam ettiğine dair bir onay arayacaklar. Yaklaşan faiz artışları hakkında hiçbir şey belirtilmeyen az sıkılaşmacı bir tutum, piyasaları hayal kırıklığına uğratabilir ve Japon Yeni'ni (JPY) değer kaybına sürükleyebilir.

Yen, Takaichi'nin Ekim ortasında bir kabine kurmak için destek almasının ardından ABD Doları (USD) karşısında %2'den fazla değer kaybetti. Bu hafta, USD/JPY dalgalı bir seyir izledi; ABD ve Japonya arasındaki anlaşmanın ardından geri çekildi ve Çin-ABD ticaret anlaşması umutlarının artmasıyla yeniden yükseldi, ardından Çarşamba günü Fed'in para politikası kararının ardından Başkan Jerome Powell'ın şahin yorumlarıyla tekrar yükseldi.

USD/JPY 4 Saatlik Grafik

Teknik açıdan bakıldığında, FX analisti Guillermo Alcalá, USD/JPY paritesinin 153,20 bölgesinin altında ana direnç aradığını belirtiyor: "Risk, çok az sıkılaşmacı bir BoJ açıklaması üzerinde; bu, yatırımcıları hayal kırıklığına uğratabilir ve pariteyi sekiz aylık zirvelerin ötesine, 153,25 bölgesine geri gönderebilir ve Şubat ortası zirvelerine, 154,80'e yönlendirebilir."
"Diğer yandan, Aralık ayında bir faiz indirimi veya yüksek sayıda muhalifin işaret ettiği net sinyaller, Yen alıcılarının 21 ve 22 Ekim'deki dip seviyeleri, 151,50 bölgesini yeniden test etmesi için yeni umutlar verebilir," diyor Alcalá.