Japonya Merkez Bankası beklendiği gibi faiz oranını değiştirmedi

Japonya Merkez Bankası (BoJ) yönetim kurulu üyeleri cuma günü gerçekleştirdikleri Nisan ayı para politikası gözden geçirme toplantısının ardından temel faiz oranını %0 seviyesinde sabit tutma kararı aldı.

Karar piyasa beklentileri doğrultusunda alındı.

Mart ayında merkez bankası 2007 yılından bu yana ilk kez faiz artırımına giderek Japonya'nın 2016 yılında başlayan negatif faiz dönemini sona erdirmişti.

BoJ politika açıklamasının özeti

BoJ, halihazırda ayda yaklaşık 6 trilyon Yen değerinde JGB satın aldığına dair referansı açıklamadan kaldırdı.

Mart 2024'te alınan karar doğrultusunda JGB, CP, şirket tahvili alımları gerçekleştirecek.

BoJ piyasa operasyonlarına ilişkin kararları oy birliği ile alıyor.

BoJ'un üç aylık Görünüm Raporu

Japonya ekonomisi bir miktar zayıflık görülmesine rağmen ılımlı bir şekilde toparlanıyor.

Enflasyon beklentileri ılımlı bir şekilde yükseliyor.

Pozitif döngünün kademeli olarak güçlenmesiyle Japonya ekonomisinin potansiyelin üzerinde büyümeye devam etmesi muhtemeldir.

Tüketimin kademeli olarak artması muhtemeldir.

Altta yatan enflasyonun BoJ'un fiyat hedefine doğru kademeli olarak artması muhtemeldir.

Projeksiyon döneminin ikinci yarısında fiyatların genel olarak fiyat istikrarı hedefiyle tutarlı bir seviyede olması muhtemeldir.

Japonya'nın ekonomik ve fiyat görünümüne ilişkin belirsizlikler son derece yüksektir.

Ekonomiye yönelik riskler genel olarak dengelidir.

Enflasyona yönelik riskler 2024 mali yılı için yukarı yönlüdür ancak sonrasında genel olarak dengelidir.

Çıktı açığı iyileşiyor, muhtemelen kademeli olarak genişleyecek.

Daha fazla firma artan ücretleri satış fiyatlarına yansıtmaya başlıyor.

Ücretlerdeki olumlu artış döngüsünün ve enflasyonun güçlenmeye devam etmesini bekliyoruz.

Döviz, piyasa hareketleri ve bunların ekonomi ve fiyatlar üzerindeki etkilerine karşı dikkatli olunmalıdır.

Japonya'nın varlık piyasasında, finansal kurumların uygulamalarında aşırı davranışlar görülmedi.

Trend enflasyon yükselirse, BoJ muhtemelen parasal gevşemenin derecesini ayarlayacaktır.

Destekleyici parasal koşulların şimdilik devam etmesini bekliyoruz.

Para politikasını ekonomi, fiyatlar ve finansal gelişmeler doğrultusunda, fiyat hedefine istikrarlı ve sürdürülebilir bir şekilde ulaşma perspektifinden uygun bir şekilde yürütecektir.

Kurul'un 2024 mali yılı reel GSYH medyan tahmini Ocak ayındaki +%1,2'ye kıyasla +%0,8'dir.

Kurul'un 2025 mali yılı reel GSYH medyan tahmini Ocak ayındaki +%1,0'e kıyasla +%1,0'dir.

Kurul'un 2026 mali yılı reel GSYH medyan tahmini %1,0.

Çekirdek TÜFE 2024 mali yılı medyan tahmini Ocak ayındaki +%2,4'e kıyasla +%2,8.

Kurul'un 2025 mali yılı çekirdek TÜFE medyan tahmini Ocak ayındaki %1,8'e kıyasla %1,9'dur.

Kurul'un 2026 mali yılı çekirdek TÜFE medyan tahmini +%1,9.

BoJ politika duyurularına piyasa tepkisi

USD/JPY paritesi, Japonya Merkez Bankası'nın (BoJ) politika duyurularına dürtüsel bir tepki olarak düştü ve ardından yeniden yükseldi. Parite son olarak, gün için %0,30 artışla 156,00 seviyesinin üzerinde birkaç on yılın en yüksek seviyesinden işlem görüyordu.

USD/JPY: 15 dakikalık grafik

---

Aşağıdaki bölüm Japonya Merkez Bankası Faiz Oranı Kararının bir önizlemesi olarak saat 23:00 GMT'de (02:00 TSİ) yayınlanmıştır.

• Japonya Merkez Bankası, Mart ayında 2007'den bu yana yaptığı ilk faiz artırımının ardından faiz oranlarını sabit tutmaya hazırlanıyor.
• Odak noktası BoJ'un güncellenmiş tahminleri ve Başkan Kazuo Ueda'nın basın toplantısı olacak.
• Japon Yeni etrafındaki dalgalanma, BoJ politika açıklamaları üzerine artabilir.

Japonya Merkez Bankası (BoJ), Nisan ayı için iki günlük para politikası gözden geçirme toplantısının tamamlanmasının ardından Cuma günü kısa vadeli faiz hedefini değiştirmeyerek %0 ile %0,1 aralığında bırakacak. BoJ kararını Cuma günü TSİ 3:00 sularında açıklayacak.

BoJ Mart ayında 17 yıl sonra ilk kez faiz artırımına giderek Japonya'yı 2016'dan bu yana ilk kez negatif faiz politikasından (NIRP) çıkarmıştı.

BoJ faiz kararından ne bekleniyor?

İstikrarlı bir politika izlemesi beklenen piyasaların dikkati, BoJ'un çeyrek dönem enflasyon ve büyüme tahminleri ile Banka'nın bir sonraki faiz artışının zamanlamasına ilişkin yeni ipuçları için politika açıklamasındaki olası değişiklikler üzerinde olacak.

Reuters'a göre, piyasalar BoJ'un bu yıl faiz oranlarını tekrar artırmasını bekliyor ve olasılıklar Temmuz ayında veya Ekim-Aralık çeyreğinde bir artış olasılığı arasında bölünmüş durumda.

Kyodo Haber Ajansı Cuma günü, BoJ'un düşüncelerini bilen kaynaklara dayandırdığı haberinde, Japon merkez bankasının 2024 mali yılı için enflasyon görünümünü mevcut %2,4'ten yukarı yönlü revize etmeyi düşündüğünü bildirdi. Kaynaklar, bankanın ayrıca 2025 mali yılı için tahminini %1,8'den %2,0 civarına yükselttiğini ve Japonya'nın çekirdek enflasyonunun 2026 mali yılında %2 civarında olacağını öngördüğünü ekledi.

Bu beklentiler, BoJ tarafından yakından izlenen taze gıda ve enerji maliyetlerini içermeyen Japonya'nın çekirdek Tüketici Fiyat Endeksi'nin (TÜFE) Şubat ayında %3,2 arttıktan sonra Mart ayında %2,9'a gerilemesine rağmen geçerliliğini koruyor. Kasım 2022'den bu yana ilk kez çekirdek enflasyon %3'ün altına düştü.

Japonya'da fiyat baskılarının azalması BoJ'un faiz oranları konusunda izleyeceği yoldan caydırıcı olmayacaktır zira Japon Yeni'ndeki (JPY) son değer kaybının enflasyonu önemli ölçüde yukarı çekmesi muhtemeldir. Ayrıca BoJ, bir sonraki faiz artırımı için uygun zamanı belirlemek üzere hizmet enflasyonu ve ücretlerdeki potansiyel artışlara odaklanmaya devam ediyor.

Japon firmaları bu yıl son 33 yılın en büyük ücret artışlarını yaptı ancak enflasyona göre düzeltilmiş reel ücretler yaklaşık iki yıldır düşmeye devam ediyor.

BoJ Başkanı Kazuo Ueda, bu ayın başlarında Asahi gazetesine verdiği bir röportajda, bu yıl daha fazla faiz artırımı olasılığı sorulduğunda, "bu verilere bağlı" dedi. Ueda, "Faiz oranlarını sürdürülebilir ve istikrarlı bir şekilde %2 enflasyona ulaşma mesafesine göre ayarlayacağız" diye ekledi.

Salı günü Başkan Ueda, trend enflasyonun beklendiği gibi %2 hedefine doğru hızlanması halinde BoJ'un faiz oranlarını yeniden artıracağını söyledi. Japonya Merkez Bankası (BoJ) tarafından Salı günü yayınlanan son verilere göre, ülkenin trend enflasyonunun önemli bir ölçüsü olan Japonya Ağırlıklı Medyan Enflasyon Endeksi Mart ayında 11 ayın en yavaş hızında artarak %1,3'e yükseldi.

Başkan Ueda'nın açıklamaları, merkez bankasının politika belirlemede daha ihtiyari bir yaklaşıma geçtiğini ima ediyor. BoJ, Japonya'nın %2'lik fiyat hedefine sürdürülebilir bir şekilde ulaşacağına dair daha fazla güven kazandıkça bu yıl bir faiz artırımı daha yapma yolunda ilerleyebilir. Bu nedenle, ülkenin trend enflasyonu, ücret artışı ve tüketim verileri, Banka'nın gelecekteki faiz oranı kararlarını belirlemede merkez bankasının üç aylık enflasyon projeksiyonlarından daha fazla öneme sahip olacak.

BBH analistleri BoJ'un politika açıklamalarını değerlendirirken, "BoJ'un sıkılaştırma döngüsünün çok mütevazı kalacağı yönündeki görüşümüzü koruyoruz. Piyasa da aynı fikirde ve 2024'te sadece 20 bp ve önümüzdeki iki yılda 50 bp sıkılaştırma fiyatlıyor. Böylesine mütevazı bir döngü USD/JPY üzerindeki yukarı yönlü baskıyı muhtemelen koruyacaktır" dedi.

"Güncellenmiş makro tahminler açıklanacak. BoJ'un bu toplantıda 2024 yılı için enflasyon tahminini şu anda %2,4'ten yükseltebileceğine dair raporlar ortaya çıktı. Ancak, geçen hafta Mart ayı TÜFE verileri beklenenden düşük geldi ve düşen fiyat baskılarına işaret ediyor, bu nedenle revizyon muhtemelen küçük olacak."

Japonya Merkez Bankası faiz kararı USD/JPY'yi nasıl etkileyebilir?

BoJ politika açıklamasının şahin bir tonda olması ve bir sonraki faiz artışının Temmuz ayı gibi erken bir tarihte olabileceğine işaret etmesi halinde, Japon Yeni'nin ABD Doları (USD) karşısında yeni bir yükseliş yaşaması muhtemeldir. USD/JPY paritesi daha sonra 150,00 seviyesine doğru düzeltici bir düşüş trendi başlatacaktır.

Öte yandan, merkez bankası bir sonraki faiz artışını ölçmek için %2 trend enflasyonuna ulaşma olasılığını ihtiyatlı bir şekilde izleyeceklerini öne sürerse, bu güvercin olarak okunabilir. Böyle bir durumda Japon Yeni, ABD Doları karşısında son 34 yılın en düşük seviyesine gerileyebilir.

Japon Yeni'nin BoJ karar günlerinde zayıflama eğiliminde olduğunu belirtmek gerekir. BBH Analistleri'ne göre, sekiz toplantı boyunca ve son on toplantının dokuzunda bunu yaptı.

FXStreet Kıdemli Analisti Dhwani, teknik açıdan şunları belirtiyor: "Günlük grafikteki aşırı alım Göreceli Güç Endeksi (RSI) koşullarının ortasında, bir USD/JPY düzeltmesi çok gecikmiş görünüyor. Şahin bir BoJ rehberliği Japon Yeni rallisini tetiklerse, parite 153,19'daki 21 günlük Basit Hareketli Ortalama'ya (SMA) doğru keskin bir şekilde geri çekilecektir. Bu seviyenin ilerisinde, 23 Nisan'ın en düşük seviyesi olan 154,55 düşüş taahhütlerini zorlayabilir. Düzeltici düşüşün ivme kazanması halinde USD/JPY 151,28'deki 50 günlük SMA'ya doğru hızlanabilir."

dhwani, "Diğer taraftan, amansız dikey yükseliş 156,50'ye doğru uzanabilir ve alıcılar üst düzey bir Liberal Demokrat Parti yetkilisi tarafından Japon yetkililer için olası bir müdahale noktası olarak öngörülen 160,00 seviyesini hedefleyebilir," diye ekliyor.