Japon Yeni'nin kimsenin adını vermeyeceği ikinci bir alıcısı var

• USD/JPY 158,00 ile 161,00 arasında yaklaşık üç Yenlik bir geri dönüş yaptı.
• ABD Hazinesi, New York Fed aracılığıyla bankaları cuma günü hazır olmaları konusunda uyardı.
• Üst üste üç gün tek bir operasyon olarak sayılır, bu nedenle cuma günü Tokyo'ya hiçbir maliyet getirmiyor.

Perşembe günkü rekor Yen savunması herkesin yazdığı hikaye. Önemli olan cuma günü, çünkü Tokyo sabahından bu yana Dolar üç ayrı sert hareketle satıldı, bunların hiçbirinin sorumluluğunu kimse üstlenmedi ve ABD Hazinesi, New York Fed aracılığıyla bir dizi bankaya piyasaya girebileceğini ve daha fazla aksiyon için hazır olmaları gerektiğini söyledi. USD/JPY paritesi seansın ilerleyen saatlerinde 159,00 seviyesinin hemen altında işlem görüyor ve günü başladığı seviyenin bir buçuk Yen altında tamamlıyor.

İkinci tur ucuz olan

Bu desen bir piyasadan çok bir operasyonu andırıyor. Londra sabahında Dolar dakikalar içinde 158,50 bölgesine kadar çekildi ve hemen geri alındı; ikinci sert hareket, Hazine manşeti geçerken GMT 13:15 civarında geldi; seansın en düşük seviyesi olan 158,00'e yakın rakam ise saatler sonra New York öğleden sonrasında görüldü. Masalar bir operasyon ile tasfiyeyi birbirinden ayıramadı.

Bu karışıklık bir iletişim hatası değil. Bu, ürünün kendisi. Tokyo, Perşembe günü defteri kırmak için rekor bir tutar harcadıktan sonra artık seviyeyi harcamanın çok küçük bir kısmıyla, hatta hiç harcamadan koruyabilir; çünkü her hava boşluğu inkâr edilebilir ve yatırımcılar gerçeği değil, olasılığı fiyatlamak zorunda kalır.

Üç gün tek bir gün sayılır

Uluslararası Para Fonu (IMF) yönergeleri, altı ay içinde en fazla üç müdahale olayını serbest dalgalı bir döviz kuru ile uyumlu kabul ediyor ve üst üste üç günlük operasyon tek bir olay olarak sayılıyor. Maliye Bakanlığı yetkilileri, Nisan kampanyası hesaba katıldığında Kasım ayına kadar iki pencere kaldığını Mayıs ayında söylemişti. Perşembe ve cuma ikinci pencere ve aynı pencere; bu da bugünkü faaliyetin Tokyo'nun baktığı tek ölçüde ücretsiz olduğu anlamına geliyor.

Rezervler de bağlayıcı kısıt değil. Japonya'nın elinde yaklaşık 1,4 trilyon Dolar bulunuyor, bunun biraz altında 1,2 trilyon Dolar yabancı para varlıklarında tutuluyor ve Nisan-Mayıs kampanyası bir ay boyunca yaklaşık 74 milyar Dolar'a mal olmasına rağmen bu yığını azaltmadı. Kıt olan mühimmat değil, izin; ve bir pencere daha kaldı.

Masadaki Amerikan, politika değil

Perşembe günkü harekete önce gelen kur kontrolü, Federal Rezerv'in kendi hesabına değil, Hazine'nin mali ajanı olarak hareket eden New York Federal Rezerv Bankası'ndan geldi. Merkez bankasının kendisinin katılımı için Federal Açık Piyasa Komitesi'nden (FOMC) ayrı bir yetkilendirme gerekir ve böyle bir yetki verilmiş değil. Bu süreç boyunca işleyen koordinasyon mali nitelikte ve soruna yol açan faiz oranının sınırında duruyor.

Bu hamle yine de son on beş yılın en büyüğü. Hazine Bakanı Perşembe günü Yen'in ciddi şekilde düşük değerli olduğunu söyledi ve döviz piyasalarının genellikle aşırı tepki verdiğini belirtti; bu paritedeki son doğrudan Amerikan operasyonu ise Mart 2011'de, dövizi desteklemek yerine zayıflatmayı amaçlayan Döviz İstikrar Fonu (ESF) ile merkez bankasının kendi portföyü arasında bölünmüş 1 milyar Dolar tutarındaydı.

Ölçek, heyecanı orantıda tutan şeydir. ESF'nin 2025 sonundaki net pozisyonu 43,6 milyar Dolar'dı; bu, Tokyo'nun Perşembe günü bir saatte harcadığından daha az. Amerikan parası bir sinyaldir ve mesele de bu sinyaldir.

Perşembe günü aslında ne satın aldı

Operasyonun kendisinin, merkez bankası hesap verilerine göre yaklaşık 53 milyar Dolar olduğu tahmin ediliyor; bu da onu Tokyo'nun şimdiye kadar gerçekleştirdiği en büyük tek günlük müdahale yapar. Bu hamle, Doları 163,00 seviyesinden bir saat içinde 158,00'in hemen altına çekti; bu sırada %2,1'lik konsensüse karşı yıllıklandırılmış %1,5'lik Gayri Safi Yurtiçi Hasıla (GSYH) verisi Doları dengesiz bırakmış ve 11,65 milyar Dolar değerinde net kısa Yen pozisyonu taşıyan bir defterin içine itmişti.

On iki saat sonra Japonya Merkez Bankası (BoJ), bir üyenin çeyrek puan daha yüksek tercih etmesine karşın 8-1 oyla %1,00'de sabit tuttu ve temel enflasyonun hedefin üzerinde seyredebilmesi konusunda uyardı. Washington'da %3,75'lik üst sınır ile Tokyo'da %1,00'lik oran, Japonya'nın enerji ithalat faturasını Dolar cinsinden tutan savaş ve harcamalar üzerine seçilmiş bir hükümet, birlikte, Yen satıcılarını herhangi bir operasyonun onları geri çekebileceğinden daha hızlı üreten bir makine oluşturuyor.

Bunu belirleyecek hafta

Pazartesi günü, operasyonun merkez bankası hesap verilerine geçmesiyle birlikte Perşembe gününün büyüklüğüne ilişkin ilk net okuma gelecek; 14:00 GMT'de açıklanacak imalat anketi için konsensüs 54 seviyesinde. Çarşamba günü özel sektör bordroları 98 bin seviyesinden 75 bin olarak geliyor. Maliye Bakanlığı'nın kendi teyidi ise ancak Ağustos sonundaki aylık veride gelecek; tam da bu nedenle belirsizlik Tokyo için rezervlerden daha değerlidir.

7 Ağustos Cuma günü 12:30 GMT'de açıklanacak veri asıl önemli olan. Tarım Dışı İstihdam'ın (NFP) önceki 57 bin seviyesine karşılık 91 bin gelmesi, işsizlik oranının %4,2'den %4,3'e yükselmesi ve ortalama saatlik kazançların aylık bazda %0,3 olması bekleniyor. Ağustos ayında FOMC toplantısı yok, bu nedenle 16 Eylül öncesinde iki bordro raporu açıklanacak ve vadeli işlemler hâlâ en az bir artışı yaklaşık %59 olasılıkla fiyatlıyor.

Seviyeler ve eğilim

Direnç: 161,50'nin hemen altındaki 50 günlük Üstel Hareketli Ortalama (EMA), cuma günkü 161,00 civarındaki toparlanmayı sınırladı ve ilk hat olarak duruyor. Bunun üzerinde 163,00 ve 164,00'ün hemen altındaki dört on yıllık zirve yer alıyor.

Destek: 158,00 civarındaki 200 günlük EMA, perşembe günkü bunun hemen altındaki sert satış ve cuma günkü bunun hemen üzerindeki dip tarafından iki seansta iki kez test edildi. Bunun altında 155,00 bölgesi ve yılın tabanı olan 152,00 civarı bulunuyor.

Eğilim: 50 günlük EMA rallileri sınırladığı ve Amerikan kefili olan isimsiz bir alıcının piyasada aktif olduğu sürece aşağı yönlü. 158,00'in altında günlük kapanış 155,00 bölgesini açar. 161,50'nin üzerine geri dönen günlük kapanış ise bu görüşü geçersiz kılar ve piyasanın Tokyo'nun kalan pencerelerini sayıp bunların yetersiz olduğuna karar verdiğini söyler.

USD/JPY 5 dakikalık grafik

USD/JPY günlük grafik