Japon Yeni, zayıf ABD istihdam verilerinin Fed faiz artırımı beklentilerini sorgulatmasıyla yükseliyor

• USD/JPY, beklenenden çok daha zayıf gelen ABD istihdam raporunun ardından 157,40 seviyesine doğru geriliyor.
• ABD tarım dışı istihdamı temmuzda negatife dönerken, önceki aylara yönelik sert aşağı yönlü revizyonlar soğuyan işgücü piyasasına ilişkin endişeleri güçlendiriyor.
• ABD ve Japon yetkililerin son koordineli döviz müdahalesi piyasalarda sorgulanmaya devam ediyor.

USD/JPY, beklenenden çok daha zayıf gelen ABD istihdam raporunun ardından ABD Doları'nın (USD) ağır satış baskısı altına girmesiyle cuma günü 157,40 seviyesine doğru geriliyor; bu satırların yazıldığı sırada gün içinde %0,65 düşüşte. Parite, Japon yetkililerin yerel para birimindeki aşırı zayıflığa karşı koyma taahhütlerini sürdürmesiyle Japon Yeni'nin (JPY) gücünden de baskı görüyor.

Çalışma İstatistikleri Bürosu (BLS) tarafından yayımlanan veriler, Tarım Dışı İstihdam'ın (NFP) temmuzda 80 binlik artış beklentisine karşılık 23 bin kişi azaldığını gösterdi. Önceki aylara ilişkin revizyonlar tabloyu daha da kötüleştirdi; haziran ayı istihdamı 57 binden 20 bine, mayıs ayı ise 129 binden 63 bine aşağı yönlü revize edildi ve toplamda 103 bin kişilik aşağı yönlü revizyon ortaya çıktı.

İstihdam artışındaki sert bozulmaya rağmen İşsizlik Oranı %4,2'den %4,1'e geriledi. Bu arada İşgücüne Katılım Oranı %61,5'ten %61,4'e düştü, yıllık Ortalama Saatlik Kazanç artışı ise revize edilmiş %3,4'ten %3,2'ye yavaşladı ve ABD işgücü piyasasının kademeli olarak soğuduğuna dair kanıtlara yenisini ekledi.

ABD Doları, yatırımcıların ABD Merkez Bankası'nın (Fed) Eylül ayında para politikasını sıkılaştırmaya başlayacağına dair beklentilerini azaltmasıyla verinin ardından sert şekilde zayıflıyor. CME FedWatch aracına göre, Eylül toplantısında 25 baz puanlık bir faiz artışı ihtimali verinin ardından önemli ölçüde düştü ve piyasalar artık para politikasında mevcut durumun korunmasını daha olası sonuç olarak görüyor.

Japonya tarafında, Japonya Maliye Bakanlığı (MoF), ABD ve Japonya'nın Japon para birimindeki aşırı oynaklığı frenlemek için döviz piyasasına ortak müdahalede bulunduğunu doğruladı. Japonya Maliye Bakanı Satsuki Katayama da pazartesi günü, gerekirse Japonya'nın "ABD ile daha fazla döviz müdahalesi yapmaktan çekinmeyeceğini" söyledi.

Japonya müdahalesine yönelik şüpheler, artan BoJ şahinliğiyle karşılaşıyor

BBH analistleri, Japonya Maliye Bakanlığı'nın artık 2026 nisan-haziran dönemine ilişkin FX müdahale operasyonlarının ayrıntılarını yayımladığını, ancak "Japonya'nın bu yılki müdahale sicilinin pek de ikna edici olmadığını" vurguluyor. Analistler, bu dönemdeki üç müdahalenin "JPY'de ani yükselişler tetiklediğini ancak kalıcı bir devam getirmediğini" ve USD/JPY'nin nihayetinde 23 Temmuz'da "164,00 civarında 40 yıllık zirveye" yükseldiğini belirtiyor. BBH ayrıca, Japonya'nın 30 ve 31 Temmuz'daki en son FX müdahalesinin büyüklüğünün ancak ağustos sonu itibarıyla bilineceğini, ancak mevcut tahminlerin "Japonya'nın JPY'yi desteklemek için yaklaşık 14 trilyon yenlik rekor bir tutar kullandığını" gösterdiğini ve bunun USD/JPY'yi 30 Temmuz'da "gün içi 163,74 zirvesinden 3 Ağustos'ta 155,23 dip seviyesine" indirdiğini (8,5 yenlik ralli) ifade ediyor.

Buna rağmen BBH, "piyasa anlatısının Japonya’nın müdahalesinin etkinliğine yönelik şüpheciliğe yeniden kaydığını" belirtiyor ve bu görüşün yanlış olduğunu savunuyor. "İki nedenle rehavetin erken olduğunu düşünüyoruz," diye yazıyorlar. İlk olarak BBH, "koordine ABD-Japonya müdahalesine ve yetkililerin yeniden harekete geçmeye hazır oldukları yönündeki uyarısına" dikkat çekiyor; bu durumun, onların görüşüne göre, "daha güçlü bir yen ile mücadele etmenin maliyetini önemli ölçüde artırdığını ve USD/JPY üzerinde çok daha sağlam bir tavan oluşturduğunu" belirtiyor. Ayrıca, "Temmuz ayı sonu itibarıyla Japonya’nın 1,09 trilyon dolar döviz rezervi (173 trilyon yen) vardı; bu da müdahale tehdidini desteklemek için bolca ateş gücü sağlıyor." İkinci olarak BBH, "risklerin Japonya Merkez Bankası’nın (BoJ) daha şahin faiz fiyatlamasına doğru eğimli olduğuna" inanıyor ve "politika faizi (%1,00), bankanın nötr aralığının (%1,10-%2,50) alt sınırına yakınken ekonomi potansiyelinin üzerinde çalışıyor" diyerek bunun "BoJ’a normalleşme hızını artırmak için bolca alan bıraktığını" belirtiyor.

TD Securities de para politikasının JPY için daha önemli bir itici güç haline gelebileceği hissini yineleyerek, "Başkan Ueda, Temmuz ayındaki BoJ basın toplantısında uzun zamandır olduğundan daha şahin bir ton sergiledi" diyor. Banka, "Kurul’un da böyle şahin bir duruşla uyumlu olup olmadığını ve son iki yıldaki olağan yarı yıllık faiz artırım temposundan daha hızlı artırmaya hazır olup olmadığını değerlendirmek için Özeti inceleyeceğiz" ifadelerini kullanıyor. Ancak TD Securities, "üyelerin çoğunun bu kadar şahin olduğuna şüpheyle yaklaşıyoruz ve bir sonraki faiz artırımını Aralık ayında bekliyoruz" diyerek, politika zemininde bir değişim yaşansa da BoJ normalleşmesinin hızının hâlâ piyasanın en agresif beklentilerinin gerisinde kalabileceğini öne sürüyor.

USD/JPY teknik analizi

Bir saatlik grafikte USD/JPY 157,39 seviyesinde işlem görüyor ve 157,73'teki 100 dönemlik basit hareketli ortalamanın (SMA) ve 159,60'taki 200 dönemlik SMA'nın altında kaldığı için kısa vadede düşüş eğilimini koruyor. Parite son zirvelerinden sert şekilde geri çekildi ve Göreceli Güç Endeksi (14) artık 24 civarında aşırı satım bölgesinde yer alıyor; bu da aşağı yönlü baskının baskın olmaya devam ettiğini, ancak satış momentumunun kısa vadede aşırı gerilmiş olabileceğini gösteriyor.

Yukarı yönde, ilk direnç 157,73'teki 100 dönemlik SMA'da bulunuyor; bunu 158,57'deki yatay bariyer ve ardından 159,60'taki 200 dönemlik SMA izliyor. Aşağı yönde ise bir sonraki önemli destek, mevcut düşüş serisinin uzaması halinde alıcıların gerilemeyi yavaşlatmaya çalışabileceği, daha önce çizilmiş 155,23 civarındaki yatay seviyede geliyor.

(Bu haberin teknik analizi bir yapay zeka aracının yardımıyla yazılmıştır. Daha fazla bilgi edinin.)