Japon Yeni, nesiller boyu görülen bir ücret artışı verisiyle sıçradı ve kapanış zilinde geri çekildi

• USD/JPY, ücret verileriyle 153,00 seviyesini aştı ve bunun 147 piplik tamamını geri aldı.
• Nominal ücretler temmuz ayında %4,7 arttı, bu Japonya'da 1997'den bu yana en hızlı artış oldu.
• Swaplar, gelecek haftaki Japonya Merkez Bankası faiz artırımını veriler açıklanmadan önce fiyatlanmış şekilde %98 olarak gösterdi.

USD/JPY salı günü 154,00 seviyesinin hemen altında, 147 piplik bir gidiş-dönüşün ardından yaklaşık 40 pip aşağıda işlem görüyor. Japonya, 1997'den bu yana en hızlı nominal ücret artışını, ikinci çeyrek büyümesine yönelik yukarı yönlü revizyonu ve beklentilerin üzerindeki cari fazla verisini açıkladı, ancak Yen bunların hiçbirini New York öğleden sonrasına taşıyamadı. Swap piyasasının %98 ihtimal verdiği bir toplantı, verilerle daha da kesin hale getirilemez.

Japonya Merkez Bankası'nın yıllardır beklediği ücret verisi

Nominal nakit kazançlar temmuz ayında yıllık bazda %4,7 arttı; bu oran %3,9'luk konsensüsün ve hazirandaki %4'ün üzerinde, ocak 1997'den bu yana en hızlı artış ve %3'ün üzerinde üst üste altıncı ay oldu. Reel ücretler %2,4 arttı; bu, üst üste yedinci artış ve yaklaşık beş yılın en iyisi oldu. Temel ücretler %4,1 arttı; bu da nisan 1992'den bu yana en hızlı artış. Dolayısıyla bu, manşet veriyi güzelleştiren bir yaz ikramiyesi değil.

Bu kombinasyon, Japonya Merkez Bankası'nın (BoJ) daha hızlı sıkılaştırmaya karşı dayandığı itirazı ortadan kaldırıyor; yani faizleri artırmanın, ücret toparlanması hanelere ulaşmadan önce onu boğacağı yönündeki argümanı. Swaplar, 18 Eylül'de çeyrek puanlık artışı %98 ihtimalle 1,25% seviyesinde fiyatlıyor ve veriler açıklanmadan önce de bu seviyedeydi. 29 yılın en güçlü ücret verileri için Yen'in ödediği bedel 38 pip oldu.

Bu rakamın arkasındaki mekanizma döngüsel değil, yapısal. Japonya'nın en büyük işçi federasyonu tarafından yürütülen bahar ücret görüşmeleri, üst üste üçüncü yılda da %5'in üzerinde ortalama artış sağladı ve çalışma çağındaki nüfus küçülmeye devam ederken kurumsal kârlar bu artışları finanse ediyor. İşverenler, her yıl daha da küçülen bir iş gücü için teklif veriyor. Bu bir ücret döngüsünden ziyade bir ücret tabanı ve Banka'nın görmek istediğini söylediği şey de bu.

Kimse zammı harcamadı

Özel tüketim ikinci çeyrekte yatay seyretti. Reel gelirler, enflasyonun uzun süre ücret artışlarının önünde gittiği dönemin ardından ancak yakın zamanda pozitife döndü ve hane halkı talebi henüz bunu takip etmedi. Gayri Safi Yurtiçi Hasıla'nın (GSYH) ikinci tahmini, çeyreği %1,1'lik konsensüse karşı yıllıklandırılmış %1,4'e revize etti; çeyreklik oran ise %0,3'ten sonra %0,4 oldu. Japonya'da ikinci tahminler, ilk tahminden sonra yayımlanan kurumsal sermaye harcamaları anketi üzerinden yeniden oluşturuluyor ve yıllık referans veri çeyreği bir kez daha revize edecek. Deflatör yıllık bazda %2,6 olarak gerçekleşti; bu, konsensüsle uyumlu ve önceki okumaya göre değişmedi.

Bu ayrım önemli çünkü eylül ayındaki hamle zaten fiyatlara girmiş durumda, ancak sonrasındaki hız girmedi. Arka arkaya faiz artırımlarından oluşan bir seri, hanelerin yedinci ayda da süren reel gelir artışlarını harcamaya dönüştürmesini gerektiriyor ve ulusal hesaplar bunun henüz başlamadığını gösteriyor. Temmuz ayındaki 2,988 trilyon yenlik cari fazla, 2,87 trilyon yenlik konsensüse karşı bir ticaret verisi, tüketim verisi değil ve Japonya'nın ithal ettiği her varil için savaş fiyatları ödediği bir ayda elde edildi. Ücretler bir ekonomi sorunu, salı günü ise bir piyasa sorunu oldu ve bunlara farklı yanıtlar verildi. Ekonomi toparlanmanın gerçek olduğunu öğrendi. Fiyat ise zaten karar vermediği hiçbir şeyi öğrenmedi.

Bu hafta geriye kalan her şey Dolar'a ait

Japonya'nın takvimi toplantıya kadar boş. Çarşamba günü 12:15 GMT'de özel sektör ABD istihdam tahmininin dört haftalık ortalaması açıklanacak ve üç para birimi genelinde başka hiçbir veri yok. Perşembe günü 12:30 GMT'de Üretici Fiyat Endeksi (ÜFE) açıklanacak; Temmuz ayında değişim göstermemesinin ardından aylık bazda %0,4, yıllık bazda ise %4,7'den %5,3 olarak görülüyor, çekirdek oran ise %4,2'den %4,6 yıllık bazda bekleniyor; ayrıca ilk işsizlik başvurularının 206 bin'den sonra 205 bin gelmesi bekleniyor.

Cuma günü haftanın günü. Ağustos Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) 12:30 GMT'de açıklanacak; aylık bazda %0,1'den sonra %0,4 gelmesi, yıllık oranın %3,4'te sabit kalması ve çekirdek oranın %2,4'e gerilemesi bekleniyor. Federal Rezerv 15-16 Eylül'de, BoJ ise 17-18 Eylül'de toplanacak, bu nedenle ABD verisi bir karar eşliğinde geliyor. Washington'daki hedef aralık %3,50 ile %3,75 arasında ve piyasalar, Ağustos tarım dışı istihdamın 162 bin gelmesinin ardından gelecek hafta çeyrek puanlık bir adımı yaklaşık üçte iki olasılıkla fiyatlıyor. Japonya bu piyasaya toplantı öncesinde söyleyebileceği her şeyi söyledi. Haftanın geri kalanı başkalarının verisi.

Seviyeler ve eğilim

Direnç: 154,00 tutamacı pivot seviyedir ve salı günkü toparlanma 154,50'nin birkaç pip altında iki kez duraksadıktan sonra ivme kaybetti. Bunun üzerinde 155,00 pazartesi günkü sıçramayı sınırladı, 158,00 civarındaki 200 günlük Üstel Hareketli Ortalama (EMA) daha büyük hareketleri sınırlarken 50 günlük EMA 159,50'nin hemen altında yer alıyor.

Destek: 153,00 tutamacı alt taraftaki tüm haritayı oluşturuyor. Salı günkü dip seviye bunun birkaç pip altında bulunuyor ve parite bunu yeniden kazanmak için dört saat harcadı; bu da onu bir satıcının koruması gereken ilk seviye haline getiriyor. Parite bunun altında anlamlı bir süre geçirmedi, bu nedenle 152,50 ve 152,00 test edilmiş seviyelerden ziyade yuvarlak rakamlar olarak öne çıkıyor.

Eğilim: 154,50 sınırladığı sürece düşüş eğilimli. Günlük Stokastik Göreceli Güç Endeksi (Stoch RSI), parite Eylül ayındaki zirvesinden yaklaşık 6 Yen kaybederken yalnızca 87'den 76'ya geriledi; bu nedenle bir sıçramayı destekleyecek aşırı satım okuması yok ve osilatörün geri verecek tüm aralığı hâlâ mevcut. Gün içi 20 civarındaki okuma ise önümüzdeki birkaç saat için tersini söylüyor; zirveden gelen geri çekilmenin görünümü de tam olarak bu. Bu işlemin Japonya ayağı artık tamamen fiyatlandı, bu nedenle çağrıyı sonlandıracak risk ABD kaynaklı. Cuma günü gelecek güçlü bir enflasyon verisi Eylül faiz artışı beklentisini geri getirir ve pariteyi 155,00'in üzerine taşır; bu seviyenin üzerinde günlük kapanış ise geçersiz kılar.

USD/JPY günlük grafik