Japon Yeni faiz artırımı aldı; Tokyo hala geri kalanını yapmak zorunda

• USD/JPY, tarihsel olarak Japon müdahalesini tetikleyen bölgeye geri dönerek nesillerin en yüksek seviyelerine yakın seyrediyor.
• Haziran ayındaki BoJ faiz artırımı kağıt üzerinde faiz farkını daralttı ancak Yen'i yükseltemedi.
• Gelecek haftaki Tankan ve ABD bordroları, Tokyo'nun kararlılığının bir sonraki sınavını oluşturuyor.

USD/JPY, haftayı çok on yılın en yüksek seviyesi olan 162,00 seviyesine yakın kapattı ve Yen'i oraya çekmek için gereken en önemli detay, dönüm noktası olarak ilan edilen Japonya Merkez Bankası'nın (BoJ) faiz artırımı oldu. Haziran ayında %1,00'e yapılan hamle, iki yıldır politika Yen boğalarının talep ettiği artıştı ve para birimi bunu ancak bir oturum kadar sürdürebildi, ardından Japonya Maliye Bakanlığı'nın (MoF) müdahale izleme bölgesine geri kaydı.

Faiz artırımı carry trade tarafından tamamen yutuldu

Bu hareketi Yen için bu kadar moral bozucu kılan aritmetiktir. Artırım sonrası bile BoJ, Federal Rezerv'in (Fed) %3,75'lik politika faizine karşı %1,00 seviyesinde duruyor ve Haziran Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısı Tokyo için pek faydalı olmadı: gevşeme eğilimi kaldırıldı ve güncellenen projeksiyonlar 2026 ortalamasını yaklaşık %3,80 olarak çizdi, bu da carry trade'in rahatça kârda kalmasını sağlayacak kadar şahin bir duruş.

275 baz puanlık fark, Yen'de kısa pozisyon almak için hâlâ cazip kazanç sağlıyor ve tek bir 25 baz puanlık hamle bunu kapatmıyor. BoJ için gerçekten zor olan kısım zamanlamadır: 16 Haziran'da sıkılaştırma yaptı, Fed ise bir gün sonra kendi rehberliğini sertleştirdi ve bu da pariteyi yönlendiren farkın neredeyse değişmeden kalmasına neden oldu. Uzun zamandır beklenen faiz artırımı geldi ve iki oturum içinde etkisiz kaldı.

Pencereler tükeniyor, rezervler değil

Faiz farkı kendi kendine kapanmayı reddettiği için Maliye Bakanlığı, işe yarayan tek devre kesiciyi elinde tutuyor ve o da kısıtlı. Uluslararası Para Fonu (IMF) uygulaması, serbest dalgalı bir para biriminin altı ayda en fazla üç kez müdahale edildiğini, her turun üç iş günüyle sınırlandırıldığını kabul eder ve Tokyo, bu bahar başında pariteyi savunmak için bu hakkının çoğunu kullandı. Bu da Kasım ayına kadar sadece bir veya iki pencere bırakıyor.

Rezervler kısıtlayıcı değil; Japonya 1 trilyon doların çok üzerinde rezerv tutuyor ve teorik olarak uzun süre müdahale edebilir. Kısıtlayıcı olan sınıflandırma ve bu, Tokyo'nun 160,00 seviyesinin üzerine çıkarken gösterdiği belirgin sessizliği açıklıyor. Savunulan çizgi oradan 157,00'e kadar yavaş yavaş geriledi; parite şimdi bunların hepsinin üzerinde ve yetkililer, piyasaların almaya devam ettiği bir sıkışmayı önlemek için son müdahale turlarını dikkatle kullanıyor.

Gelecek hafta Tokyo'ya tetikleyici veriliyor

Gelecek hafta takvim geri kalanını konuşacak ve öncelikle Yen'in kendi verileriyle başlayacak, ardından ABD devralacak. Japonya'nın büyük imalatçıları kapsayan Tankan anketi Salı gecesi (23:50 GMT) açıklanacak ve ana gösterge 17'den 16'ya gerilemesi bekleniyor; bu yumuşak veri, BoJ'un sıkılaştırmaya devam etmek için ne kadar az alanı olduğunu ve farkın muhtemelen ne kadar geniş kalacağını vurgulayacak.

Hafta ortasından itibaren ABD hakim olacak; Çarşamba günü özel bordrolar ve fabrika endeksi açıklanacak, ayrıca Fed Başkanı'nın planlanmış bir konuşması var. En önemli veri, ABD Bağımsızlık Günü tatilinden önce Perşembe günü (12:30 GMT) açıklanacak Tarım Dışı İstihdam (NFP) olacak; beklenti 114 bin civarında, önceki 172 binin altında ve piyasa faiz oranları açısından daha da yakından izlenen ücret verileri de açıklanacak. Güçlü bir veri Fed'in şahin duruşunu pekiştirir, Dolar'ı yükseltir ve USD/JPY'yi müdahale bölgesine daha da iter, Tokyo'yu son pencerelerinden birini harcamaya zorlar; zayıf bir veri ise Yen'in sahip olduğu tek organik rahatlama olur.

İzlenecek seviyeler

Yukarı yön: Boğalar 162,00 seviyesine baskı yapıyor, çok on yılın zirvesi hemen altında bulunuyor; temiz bir kırılma 162,50 ve ardından 163,00 seviyelerini açar, ancak her yükseliş adımı, sözlü uyarıların gerçek Yen alımlarına dönüşme olasılığını azaltır.

Aşağı yön: İlk destek yaklaşık 160,00 seviyesinde, bu psikolojik çizgiye yakın 50 günlük Üstel Hareketli Ortalama (EMA) ile destekleniyor; altında 158,50 ve daha derin bir geri çekilme için 200 günlük EMA'nın bulunduğu 156,50 seviyesi var; ancak bu seviyelere ancak müdahale şoku veya zayıf ABD bordroları verisi ulaşabilir.

Eğilim: Asimetrik bir kuyrukla yukarı yönlü, parite 50 günlük EMA'nın üzerinde kaldığı sürece 160,00 seviyesine doğru düşüşlerde trend takip eden uzun pozisyonları destekliyor; Stokastik Göreceli Güç Endeksi (Stoch RSI) 76 civarında momentumun güçlü olduğunu ancak henüz aşırı alımda olmadığını doğruluyor. Buradaki nitelik, yön değil pozisyon büyüklüğüdür, çünkü tek bir müdahale turu buradan pariteden dakikalar içinde 300 ila 500 pip sildirebilir, bu yüzden 162,00 üzerindeki kararlılık daha küçük pozisyonlarda olmalı, görüş değişikliği değil.

USD/JPY günlük grafik