İngiltere Merkez Bankası: Bekle-gör duruşu sürüyor – Societe Generale

Societe Generale ekonomisti Sam Cartwright, Haziran ayı Birleşik Krallık (UK) enflasyonunu analiz ederek manşet Tüketici Fiyat Endeksi'nin (TÜFE) yıllık bazda %2,6 ile İngiltere Merkez Bankası'nın (BoE) projeksiyonlarının altında kaldığını, çekirdek enflasyonun ise %2,6'da sabit kaldığını belirtiyor. Rapor, yakıt kaynaklı dezenflasyonu, sınırlı dolaylı enerji etkilerini ve çekirdek enflasyonda yalnızca mütevazı artışlar beklendiğini vurguluyor. Cartwright, Banka Faizi'nin 2026 boyunca %3,75'te kalacağını, 2027'de ise 75 baz puanlık olası indirimler olacağını öngörürken, enerji fiyatlarındaki risklerin bu patika için tehdit oluşturduğunu belirtiyor.

BoE'nin 2026 boyunca faizleri sabit tutması bekleniyor

"İleriye baktığımızda, Brent petrol, rafine petrol ürünleri ve Avrupa toptan doğalgaz fiyatlarındaki son yükseliş, yakın vadeli enflasyonda daha önce tahmin ettiğimizden daha güçlü bir artışa işaret ediyor. Mevcut Brent ve toptan doğalgaz vadeli eğrilerini kullanırsak, hükümetin tüketici elektrik fiyatlarına yönelik yakın zamanda açıkladığı KDV [Katma Değer Vergisi] indirimi de hesaba katıldıktan sonra bile, manşet enflasyonun 2026 sonu itibarıyla yıllık bazda %3,0 olan önceki tahminimize kıyasla yıllık bazda %3,5'e daha yakın bir zirve yapması beklenir; söz konusu indirim manşet TÜFE'yi yaklaşık 0,1 puan azaltmalıdır. Ancak ABD-İran çatışmasına ilişkin belirsizlik göz önüne alındığında, bu eğilimlerin kalıcı olup olmayacağı, yoğunlaşıp yoğunlaşmayacağı ya da zayıflamaya başlayıp başlamayacağı henüz net değil."

"Şu ana kadar gelen enflasyon verileri, enerji şokunun yakıt fiyatlarına doğrudan katkısının ötesinde sınırlı dolaylı etkilere işaret ediyor; bunun başlıca nedeni, yukarı yönlü maliyet baskılarının tedarik zincirleri boyunca yansımasının zaman alması ve enerji yoğun bazı yukarı akım emtiaların önceki yüksek seviyelerden ılımlı seyretmesi. Enerji şokunun özellikle gıda ve mal enflasyonu üzerinde küçük dolaylı etkiler yaratmasını beklesek de, firmaların sınırlı fiyatlama gücü, daha yüksek girdi maliyetlerinin tüketicilere yansıtılma düzeyini sınırlayacaktır."

"Temel tahminimiz, BoE'nin Banka Faizi'ni 2026 boyunca %3,75'te sabit tutacağı yönünde. 2027'nin başlarına gelindiğinde, Para Politikası Kurulu'nun enflasyonun orta vadede sürdürülebilir şekilde %2 hedefe döneceğine dair güven kazanmasını bekliyoruz; bu da 2027'de toplam 75 baz puanlık faiz indirimine olanak tanıyarak Banka Faizi'ni nötr seviyemiz olarak tahmin ettiğimiz %3'e indirecektir."

"Bununla birlikte, devam eden çatışmanın daha da tırmanması ve enerji fiyatlarında ilave artışlara yol açması, bu görüş için bir risk oluşturur ve mevcut Brent fiyatlarıyla piyasaların şu anda fiyatladığına büyük ölçüde paralel şekilde BoE'nin iki adet 25 baz puanlık faiz artırımı yapmasına neden olabilir. Tersine, MoU [Mutabakat Zaptı] imzalanmasının ardından görülen duruma benzer şekilde enerji fiyatlarında bir ılımlılaşma, BoE görüşümüze olan güvenimizi artıracaktır."

(Bu makale bir Yapay Zeka aracının yardımıyla oluşturulmuş ve bir editör tarafından gözden geçirilmiştir. Daha fazla bilgi edinin.)