İngiliz Sterlini, piyasanın zaten geride bıraktığı bir tahmini bekliyor

• GBP/USD, bu ayki her denemeyi sınırlayan birleşik hareketli ortalama bandının altında kalarak ikinci seansta da 1,3300'ün biraz altında tutunuyor.
• Perşembe günü İngiltere Merkez Bankası'ndan bir faiz kararı, tutanaklar ve yeni bir üç aylık tahmin turu gelecek; piyasa beklentisi, değişmeyen 7-2 oy dağılımıyla faizin %3,75'te sabit tutulması yönünde.
• Bu tahmin, enerji fiyatlarından savaş primi çıkmadan önce oluşturulmuştu; bu da enflasyon görünümünün artık işlem görmeyen bir piyasayı tanımlamasına yol açıyor.

Sterlin salı günü neredeyse tamamen hareketsiz geçiyor; 1,3300'ün hemen altında işlem görürken, 1,3250'nin üzerindeki bir taban ile 1,3300'ün biraz üzerindeki bir tavan arasında seans aralığı 40 pipin altında kalıyor. Bu, üç haftalık savunmanın ardından kırılan bir rafın altında üst üste ikinci gün neredeyse tam bir atalet anlamına geliyor ve iki merkez bankası kararı ile Federal Rezerv'in tercih ettiği enflasyon göstergesinin üç gün içinde açıklanacağı bir döneme denk geliyor.

Bu kadar yoğun bir haftanın bu kadar derinlerine inen atalet, kararsızlıktan çok bir hüküm niteliğinde ve bu hüküm, çözümlenmesi gereken değişkenin Sterlin olmadığı yönünde. Dolar Endeksi beş haftanın zirvesine yakın seyrediyor, Amerikan eğrisinin kısa ucu çarşambaya kadar hâlâ canlı bir faiz artırımı ihtimali taşıyor ve bu haftaki İngiliz katkısı, faizi değiştirmesi beklenmeyen bir belge.

Londra sıra almadan önce Washington seviyeyi belirliyor

Federal Açık Piyasa Komitesi üyeleri salı günü iki günlük toplantıya başladı; karar çarşamba günü GMT 18:00'de açıklanacak ve basın toplantısı yarım saat sonra yapılacak. Faiz vadeli işlemleri, faiz artırımı olasılığını hafta sonundaki %36'nın biraz altından %30'un biraz üzerine fiyatlıyor; yani piyasa temmuz toplantısından para çekti ancak sıkılaştırmayı eğriden tamamen çıkarmadı.

Eğrinin yaptığı şey ise aynı sıkılaştırmayı daha ileri bir tarihe itmek oldu. En az bir faiz artırımı için kümülatif olasılık eylül toplantısına kadar %76'nın, aralık ayına kadar ise %91'in üzerinde seyrediyor; iki veya daha fazla artırım ise yaklaşık %58 oranında fiyatlanmış durumda. Bu profile göre değerlenen bir Dolar'ın çarşamba günü herhangi bir şey sunmasına gerek yok; Sterlin'in kendi takviminden bir ralli üretmesinin neden mümkün olmadığı da tam olarak bu.

Primin boşaldığı bir fiyatlamaya göre oluşturulmuş tahmin

İngiltere Merkez Bankası kararını, tutanaklarını ve üç aylık raporunu perşembe günü GMT 11:00'de, Başkan'ın bilgilendirmesini ise 11:30'da yayımlayacak. Bu tür tahmin turları, enflasyon ve büyüme profillerini yayımdan günler önce oluşan piyasa ve vadeli işlem ortalamalarına göre şartlandırır; sakin bir çeyrekte makul bir gelenek olan bu yaklaşım, bu çeyrekte bir tuzak niteliğinde.

Ham Petrol, Amerikan ve İran taraflarının geri adım atmasının dördüncü güne sarkmasıyla üst üste üçüncü seansta da düşerken, Brent yaklaşık 84,00$ ve Amerikan Batı Teksas ham petrolü (West Texas Intermediate - WTI) yaklaşık 79,00$ seviyesinde bulunuyor; bu da geçen perşembe günkü zirvenin yaklaşık %16 altında. Perşembe günkü enflasyon profilinin dayandığı enerji patikası, bu prim hâlâ fiyatlanırken sabitlenmişti. Kanada'nın kendi temmuz tahmin turu üç hafta önce tam ters yönde aynı sorunla karşılaştı ve Başkan bunu kürsüde kabul etti.

Rapor ayrıca piyasanın kendi sıkılaştırma patikasını şartlandıran projeksiyonları da içeriyor; bu da daha zayıf bir enerji profilinin, eğrinin önümüzdeki bahara kadar fiyatladığı iki çeyrek puanlık artışın tam üzerine düşmesi anlamına geliyor. Aralık ayından bu yana Banka Faizi'ni değiştirmemiş bir komitenin bu patikayı olduğu gibi bırakmak için her türlü teşviki var ve en olası sonuç, anlattığı fiyatlamadan daha şahin okunan bir belge olacak.

Oy dağılımı, sayfadaki en az bilgilendirici unsur

Piyasa beklentisi, faizin %3,75'te 7-2 oy dağılımıyla korunması yönünde; iki üyenin yine %4,00'ü tercih etmesi ve hiçbir üyenin indirim istememesiyle haziran ayındaki aritmetik aynen tekrarlanıyor. Tekrarlanan bir oy dağılımı bilgi taşımaz; bu da tüm etkinlik riskini projeksiyonlara ve bilgilendirmenin tonuna kaydırır. Bu arada para piyasaları, Banka Faizi'nin yaklaşık altı ay içinde %4,25'e yaklaşmasını fiyatlıyor.

İzlenmesi gereken kuyruk, faiz oranının kendisindeki bir değişiklikten ziyade üçüncü bir muhalif oy. Haziran ayındaki bölünme, şahin azınlığı Nisan ayında kaydedilen tek oydan ikiye çıkarmıştı; dolayısıyla üçe çıkılması, Aralık ayından bu yana yerinde sayan bir komite içinde üst üste ikinci toplantıda genişleme anlamına gelecektir. Bu, yalnızca İngiliz tarafındaki gelişmeler sayesinde bu pariteyi yeniden hareketli ortalama bandının üzerine çekebilecek tek sonuçtur.

Zor olan kısım, projeksiyonların aynı anda iki yöne bakması. Pahalı enerjiye göre şekillenen bir profil, ucuzlamış bir piyasaya karşı şahin bir tablo çiziyor; ancak bu ucuzlamanın arkasındaki geri çekilme, imzalanmış bir anlaşmadan değil mühimmat stoklarının derinliğinden kaynaklanıyor ve Tahran, Umman ile Boğaz geçişine ilişkin bir kanal dışında herhangi bir müzakereyi reddediyor. Tahmin her iki yönde de yanlış çıkabilir ve bu parite önce şahin yorumu fiyatlayacak.

Önümüzdeki hafta

Çarşamba günkü karar, Ekonomik Projeksiyonlar Özeti olmaksızın tüm Dolar pariteleri için dönüm noktası niteliğinde olacak; bu da tüm sinyali açıklama ve basın toplantısına bırakıyor. Perşembe günü 11:00 GMT'de İngiliz tarafı açıklanacak; bölünme ve rapor birlikte gelecek.

Perşembe günü 12:30 GMT'de ise Sterlin için rapordan daha önemli olan Amerikan verileri peş peşe açıklanacak: Haziran ayı çekirdek Kişisel Tüketim Harcamaları aylık %0,2 ve yıllık %3,3 ile önceki %3,4'ün altında, yıllıklandırılmış ikinci çeyrek Gayri Safi Yurtiçi Hasıla %2,1 ve 187 binlik verinin ardından ilk işsizlik başvuruları 200 bin olacak. Cuma günü ikinci çeyrek İstihdam Maliyet Endeksi %0,8 ve Michigan Üniversitesi nihai anketi eklenecek; burada bir yıllık enflasyon beklentileri %4,2 seviyesinde bulunuyor.

Teknik görünüm

Direnç: 1,3300 ilk çizgi ve başarısız olan raf seviyesi; 1,3400'ün hemen altındaki 50 günlük ve 200 günlük Üstel Hareketli Ortalamaların birleşimi ise bu ayki tüm denemeleri sınırlayan bant. Bunun üzerinde günlük kapanış, 1,3550 civarındaki temmuz ortası zirvesini yeniden gündeme getirir.

Destek: 1,3250 salı gününün tabanını ve ilk hedefi işaret ediyor; bunun altında 1,3200 bulunuyor. 1,3150'nin hemen altındaki yaz tabanı yapısal çizgi olmaya devam ediyor ve haziran sonundan bu yana test edilmedi.

Eğilim: Düşüş yönlü. Günlük Stokastik Göreceli Güç Endeksi'nin 50 civarında olması her iki yönde de alan bırakıyor; bu nedenle durum momentumdan ziyade yapıya dayanıyor: düşen bir hareketli ortalama bandının altındaki fiyat, üç haftalık savunmanın ardından kaybedilen bir raf ve ilk iki maddesi Dolar'a ait olan bir veri takvimi. Bandın içine doğru güçlenmelerde satış yapın. Geçersiz kılma seviyesi, 1,3400 üzerinde günlük kapanıştır.

GBP/USD günlük grafik