İngiliz Sterlini bir enerji faturası satın alıyor, enflasyon değil

• GBP/USD paritesi, dört aydan uzun sürenin en yüksek seviyesi olan 1,3650'nin hemen altında işlem görüyor.
• Birleşik Krallık manşet enflasyonu Temmuz ayında yıllık bazda %2,6'dan %2,9'a hızlandı.
• Temmuz ayı perakende satışlar için konsensüs, Haziran'daki %1'lik artışın ardından aylık bazda %0,5 düşüş yönünde.

GBP/USD paritesi seansın ilerleyen saatlerinde 1,3650'nin hemen altında işlem görüyor; gün içinde %0,2 yükselişte ve dört aydan uzun sürenin en yüksek seviyesinde. Parite, 1,3450 civarındaki yükselen 50 günlük Üstel Hareketli Ortalama'nın (EMA) yaklaşık 200 pip üzerinde yer alıyor; bunun da altında 1,3400 civarındaki 200 günlük EMA bulunuyor ve 1,3600'ün biraz altındaki gün içi dip seviyenin de fiyatı aşağı çektiğine dair hiçbir işaret yoktu. Son üç günde gelen İngiliz verileri bu yükselişin altında kaldı ve cuma günü, piyasanın fiyatlaması istenmeyen tablonun yarısı geliyor.

Hızlanma, idari kaynaklı bir fiyat artışı

Temmuz ayı manşet enflasyonu, Haziran'daki %2,6 seviyesine karşılık yıllık bazda %2,9 olarak gerçekleşerek beklentilerle uyumlu geldi; aylık oran %0,3 olurken çekirdek enflasyon %2,5'lik tahmine karşı %2,6 seviyesinde sabit kaldı. Bu hızlanmanın neredeyse tamamı, Temmuz başında %13 artırılan hanehalkı enerji fiyat tavanından kaynaklanıyor; ikinci bir artış da şimdiden Ekim ayı için planlanmış durumda. Para Politikası Kurulu'nun yurt içi kalıcılığın göstergesi olarak gördüğü hizmet enflasyonu ise %3,6'dan %3,4'e geriledi.

Bu veriyi sıkılaşma baskısının kanıtı olarak okumak, satırın yanlış kısmını okumak anlamına gelir. İngiltere Merkez Bankası piyasaya, manşet enflasyonun dördüncü çeyrekte yaklaşık %3,2 ile zirve yapmasını beklediğini zaten söyledi; dolayısıyla yukarı yönlü patika keşfedilen değil, önceden belirlenmiş durumda ve düzenlemeye tabi bir fatura artışı, faiz kararının ele almak üzere tasarlandığı ücret ve hizmet dinamiklerinde hiçbir değişiklik yaratmıyor. Zincirleme fiyat baskısına ilişkin detaylar manşetten daha ilginç: çekirdek üretici çıktı fiyatları yıllık bazda %2,6'dan %2,8'e yükselirken, manşet gösterge %3,5'ten %3,1'e yavaşladı.

Faiz artırımı primi, fiyatın kendisinden daha düşük

Para Politikası Kurulu, 30 Temmuz'da 6'ya karşı 3 oyla faizi %3,75'te sabit tuttu; üç üye çeyrek puanlık artış yönünde oy kullandı ve kurul 17 Eylül'de yeniden toplanacak. Yıl sonundan önce bir artışa yönelik fiyatlama yaklaşık %30 seviyesinde ve ankete katılan ekonomistlerin çoğunluğu bu yıl hiçbir değişiklik beklemiyor. Para birimi dört aylık zirve yaparken taşınan bu prim oldukça sınırlı.

2026'da herhangi bir artış öngörmeyen Goldman Sachs, piyasa fiyatlaması ile kendi beklentisi arasındaki farkı önümüzdeki aylarda para birimi üzerinde aşağı yönlü baskı kaynağı olarak işaret etti. Mekanizmanın işlemesi için bir şok gerekmez. Faiz artırımı primi taşıyan bir para birimi, bunu hiç gerçekleştirmeyen bir merkez bankasına karşı bu primi kademeli olarak kaybeder ve Eylül ayını da devreye sokmayan her uyumlu veri, bu primden biraz daha eksiltir.

Bu hareketin büyük kısmını dolar taşıyor

Perşembe günü açıklanan ABD verileri zayıf dolar anlatısına destek vermedi. İlk işsizlik başvuruları, 210 binlik beklenti ve önceki 212 bin seviyesine karşılık 206 bin olarak gerçekleşti; Philadelphia Fed imalat anketi ise 25'lik tahmine karşı 47,4 geldi, beklenen seviyenin neredeyse iki katı oldu ve 41,4'ten yükseldi. İki Federal Rezerv politika yapıcısı konuştu; ilki nötr, ikincisi ise şahin tonda mesaj verdi.

Dolar ise bunların hepsine rağmen satıldı ve bu haftaki uzun vadeli Hazine tahvili ihalesinin getirileri aşağı çekmesinin ardından majör para birimleri karşısında birkaç aylık dip seviyelere yakın seyretti. Bu sıralama, yükselişin Londra'dan değil Washington'dan kaynaklandığını gösteriyor; dört aylık zirvenin rahatsız edici tarafı da bu. Parite, İngiliz takviminin yaratmadığı ve yeniden üretemeyeceği bir talep dalgası üzerinde yükseliyor.

Cuma günü talep tarafını devrediyor

Ağustos ayı tüketici güveni gece açıklanacak; konsensüs -17'den -18'e gerilemesi yönünde ve Temmuz ayı perakende satışları 06:00 GMT'de açıklanacak. Burada konsensüs, Haziran'daki %1'lik artışa karşılık aylık bazda %0,5 düşüş yönünde; yıllık oran ise %4,2'den %2,2'ye yavaşlayacak ve yakıt hariç ölçüm %1,1'den %0,5 düşüş olarak işaret ediliyor. Ağustos ayı ön Satın Alma Yöneticileri Endeksi (PMI) verileri 08:30 GMT'de gelecek; bileşik tahmin 52,2'den 51,5'e, imalat 51,9'dan 51,5'e ve hizmetler 52,1'den 51,8'e gerileyecek.

O sayfadaki her konsensüs aşağı yönü işaret ediyor; bu da cuma gününü bu hafta İngiliz takviminin düşüş kaydetmeye hazırlandığı ilk seans haline getiriyor. Temmuz ayındaki fabrika gücü, Orta Doğu'daki arz kesintisine bağlı ihtiyati stok biriktirme nedeniyle bu önceki verileri bir ölçüde parlatmıştı; bu nedenle ağustos ön verilerindeki bir miktar düşüş, talebin bozulmasından ziyade stok döngüsünün dönmesi anlamına geliyor. Döviz piyasalarının ilk saat içinde bu ayrımı yapması pek olası değil.

ABD ön PMI verileri 13:45 GMT'de haftayı tamamlayacak; imalatın 53,9'dan 53,8'e, hizmetlerin ise 54,6'dan 54'e gerilemesi bekleniyor. Bunun ötesinde takvim, 27 Ağustos'taki Jackson Hole sempozyumuna kadar seyrekleşiyor; bu da Sterlin'in bir seans boyunca kendi verileriyle nispeten izole şekilde işlem görmesine ve ardından Dolar'ın yeniden sahneye çıkmasına yol açıyor.

Teknikler

Direnç: 1,3650'nin hemen üzerindeki seans zirvesi ilk çizgiyi oluşturuyor ve paritenin 1,3600'ün üzerinde inşa ettiği tek yapı bu. Buradaki bir kırılma, arada anlamlı bir seviye bırakmadan bir sonraki yuvarlak hedef olarak 1,3700'ü gündeme getirir.

Destek: 1,3600'ün hemen altındaki seans dip seviyesi ilk çizgi, 1,3550 bir sonraki kademe ve 1,3450 civarındaki yükselen 50 günlük EMA ise ağustos yükselişinin başarısız bir kırılmaya dönüştüğü noktayı işaret ediyor.

Önyargı: 1,3600 korunduğu sürece yükseliş yönünde, hedef 1,3700. Günlük Stokastik Göreceli Güç Endeksi (Stoch RSI) 90'ın üzerinde olduğundan hareket, her konsensüsün aşağı yönü işaret ettiği bir takvimde aşırı uzamış durumda; bu nedenle 1,3600'ün altında günlük kapanış cuma gününü tersine dönüş seansına çevirir ve 1,3550'yi, ardından da 1,3500 seviyesini gündeme getirir.

GBP/USD günlük grafik