Hindistan Rupisi: RBI likidite çekimi riskleri azaltıyor – Commerzbank

Commerzbank’ın Hindistan analizine göre, Hindistan Merkez Bankası INR1 trilyonluk devlet tahvili satışı ve devam eden VRRR operasyonları, FX swapları ve açık piyasa işlemleri yoluyla likidite emilimini artırıyor. Bu önlemler, para piyasası faizlerini %5,25 politika faiziyle uyumlu hale getirmeyi amaçlıyor. Daha yüksek kısa ve orta vadeli getirilere rağmen, RBI oynaklığı sınırlamak için müdahale ederken USD/INR 95,96 civarında kaldı.

Tahvil satışları ve FX müdahalesi

"Yabancı yatırımcılar dün devlet tahvillerinde net 201,7 milyon dolar satış yaptı; bu, geçen cuma günü satılan 503,1 milyon doların ardından son beş ayın en büyük tek günlük çıkışı oldu. Satış dalgası, Hindistan Merkez Bankası'nın (RBI) bankacılık sistemi likiditesindeki fazlayı emmek için portföyündeki 1 trilyon rupilik devlet tahvilini satacağını cuma günü açıklamasının ardından geldi."

"Likidite fazlasının, kısmen RBI'nin özel yabancı para programları aracılığıyla mobilize edilen yaklaşık 127 milyar doların desteğiyle, yaklaşık 10 trilyon rupiye ulaştığı tahmin ediliyor; bu sepet FCNR(B) mevduatları, dış ticari borçlanmalar (ECB) ve yurt dışı yabancı para borçlanmalarını (OFCB) içeriyor."

"RBI bugün 500 milyar rupilik devlet tahvili ihraç edecek, ardından 21 ve 28 Eylül'de 250'şer milyar rupilik ihraçlar gelecek. İlk ihale, eğrinin kısa ve orta vadeli segmentlerinde yoğunlaşan tahvilleri içeriyor. Bu ihale ayrıca bankalara FCNR(B) mevduat yükümlülükleriyle benzer vadeye sahip varlıklar sağlayacak. Tahvil satışları, katılımın zayıf olduğu kısa vadeli değişken faizli ters repo (VRRR) operasyonlarına kıyasla likiditeyi çekmenin daha kalıcı bir yolunu sunuyor. Dün yapılan 1 trilyon rupilik VRRR ihalesine yalnızca 403 milyar rupilik teklif geldi."

"Bununla birlikte, RBI'nin piyasa koşullarına bağlı olarak likiditeyi yönetmek için VRRR'ler, açık piyasa tahvil satışları ve FX swaplarının bir kombinasyonunu kullanmaya devam etmesi muhtemel. Başkan Sanjay Malhotra, RBI'nin kullanabileceği birkaç araç bulunduğunu ve para piyasası faizlerini politika faizine daha yakın hizalamak için bunları esnek biçimde kullanacağını vurguladı."

"İleriye bakıldığında, 1 trilyon rupilik tahvil satışları mevcut likidite fazlasının yalnızca yaklaşık onda birini emecek; bu da RBI'nin başlangıçta ölçülü bir yaklaşım benimsediğini gösteriyor. Fazla devam ederse daha fazla tahvil satışı veya başka likidite emme önlemleri mümkün. RBI'nin bir sonraki toplantısında 7 Ekim'de politika faizini %5,25'te değiştirmeden bırakması beklenirken, yakın vadeli politika odağının likidite sterilizasyonunda kalması muhtemel. Likidite çekilmesi, eğrinin uzun ucuna kıyasla kısa ve orta vadeli bölümler üzerinde daha fazla yukarı yönlü baskı oluşturmalıdır. 5 yıllık devlet tahvili getirisi 24 baz puan artarak %6,76'ya yükseldi."

"FX tarafında, küresel ham petrol fiyatlarındaki yükseliş baskısına rağmen USD/INR dün yaklaşık 95,96 seviyesinde yatay seyretti. Haberler, RBI'nin oynaklığı sınırlamak için dolar sattığını gösterdi. Merkez bankası, yabancı sermayeyi çekmeye yönelik önlemlerin ardından artan FX rezervlerinin desteğiyle son haftalarda müdahalelerini artırdı. RBI'nin likidite emme önlemlerinin INR üzerinde doğrudan etkisinin sınırlı olması bekleniyor."

(Bu makale bir Yapay Zeka aracının yardımıyla oluşturulmuş ve bir editör tarafından gözden geçirilmiştir. Daha fazla bilgi edinin.)