Gelişen Piyasalar: Getiri eğrisinin dikleşmesi Hazine tahvillerinin cazibesini azaltıyor – BNY
|otomati̇k tercümeMakalenin Orijinalini GörünBNY’den Geoff Yu, Fed kararının ardından zayıf Dolar ve daha düşük ABD reel getirilerine rağmen emtia bazlı EM ekonomilerinin ihraç ettiği devlet tahvillerinde satışların hızlandığını bildiriyor. Güney Afrika, daha yüksek Altın fiyatlarına rağmen giriş çekmeyi başaramadı; çünkü EM vadesi, rahat ABD getiri dinamiklerine kıyasla yetersiz nominal getiriler, enflasyon riskleri ve mali baskı nedeniyle zorlanmaya devam ediyor.
Emtia bağlantılı tahviller vade açısından ters rüzgarlarla karşılaşıyor
"Emtia bazlı EM ekonomileri tarafından ihraç edilen devlet borcu, normalde güvercin bir Fed ortamında USD fonlu işlemlerden fayda sağlar, ancak Fed kararının ardından satışlar hızlandı. Tersine dönüşe dair bazı erken işaretler var, ancak daha yüksek altın fiyatlarının en açık faydalanıcılarından biri olması gereken Güney Afrika, kararın üzerinden tam bir hafta geçene kadar tek bir giriş seansı bile kaydedemedi. Bu da ortamın EM vadesi için zor olmaya devam ettiğini gösteriyor."
"Ön ve arka uç nominal getiriler, enflasyon riski ve mali baskıyı telafi etmek için basitçe yeterince yüksek değil. Mevcut küresel büyüme görünümü ve İran çatışmasından kaynaklanan beklenmedik mali yük göz önüne alındığında, bu görüşe bir miktar hak veriyoruz. Merkez bankaları, tahvil piyasalarının yapabildiği şekilde mali disiplin dayatamaz ve sürdürülebilir bir EM varlık toparlanması için gerekli fiyat ayarlaması henüz gerçekleşmedi."
"Yüksek enflasyona rağmen, gelişmiş piyasa devlet tahvilleri İran çatışması boyunca güçlü yerel destek buldu. Yerel yatırımcılar döviz kuru riskiyle karşılaşmıyor, sınırlı başa baş enflasyon hareketi ise reel getirileri cazip tutuyor. Bu durum Avrupa'da genel olarak geçerliliğini koruyor, ancak Fed kararı ABD başa baş enflasyon beklentileri için oyunun kurallarını değiştirdi: 5y5y forward ölçümü son bir ayda 20bp ve Mart diplerinden bu yana neredeyse 30bp yükseldi."
"Buna rağmen, ABD reel getirilerindeki düşüş emtia bağlantılı tahvillere güçlü girişler yaratmak için yetersiz kaldı; çünkü Hazine tahvil eğrisinin dikleşmesi bu faydanın büyük kısmını dengeledi. Zayıf dolar görüşü geçerliliğini koruyor, ancak bu durum otomatik olarak daha güçlü emtia fiyatlarına veya daha güçlü emtia bağlantılı ekonomilere dönüşmüyor; özellikle de ABD yatırımcıları yerel nominal ve reel getiriler konusunda rahat kalmaya devam ederken."
"Bu nedenle emtia ekonomilerinin, daha gevşek küresel finansal koşullardan tam olarak faydalanabilmeleri için önce kendi büyüme ve toplam getiri anlatılarını oluşturmaları gerekiyor. ABD'ye karşı geniş getiri avantajı ile güçlü Çin talebinin ihracat gelirlerini artırdığı önceki kombinasyon geri dönmüyor."
(Bu makale bir Yapay Zeka aracının yardımıyla oluşturulmuş ve bir editör tarafından gözden geçirilmiştir. Daha fazla bilgi edinin.)
Bu sayfalarda yer alan bilgiler, risk ve belirsizlikler içeren ileriye dönük ifadeler içermektedir. Bu sayfada profili verilen piyasalar ve araçlar yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve hiçbir şekilde bu varlıkların satın alınması veya satılması için bir tavsiye olarak algılanmamalıdır. Herhangi bir yatırım kararı vermeden önce kendi kapsamlı araştırmanızı yapmalısınız. FXStreet, bu bilgilerin hata, yanlışlık veya maddi yanlış beyanlar içermediğini hiçbir şekilde garanti etmez. Ayrıca, bu bilgilerin zamanında olduğunu garanti etmez. Açık Piyasalara yatırım yapmak, yatırımınızın tamamını veya bir kısmını kaybetmenin yanı sıra duygusal sıkıntı da dahil olmak üzere büyük bir risk içerir. Anaparanın tamamen kaybedilmesi de dahil olmak üzere yatırımla ilgili tüm riskler, kayıplar ve maliyetler sizin sorumluluğunuzdadır. Bu makalede ifade edilen görüş ve fikirler yazarlara aittir ve FXStreet'in veya reklamverenlerinin resmi politikasını veya konumunu yansıtmak zorunda değildir.