Fed tutanakları, bir sonraki faiz artırımlarının zamanlamasına ilişkin bazı ipuçları sunmaya hazırlanıyor

• Fed Tutanakları, para sıkılaştırma döngüsünün kapsamı ve zamanlamasına ilişkin bazı ipuçları vermesi bekleniyor.
• Beklenenden düşük fiyat baskısı ve hayal kırıklığı yaratan istihdam verileri, arka arkaya faiz artırımı beklentilerini sınırladı.
• Vadeli işlem piyasaları, Ekim ayında faiz artırımı ihtimalini %20, yıl sonuna kadar ise en az bir faiz artırımı ihtimalini %80 olarak fiyatlıyor.

Amerika Birleşik Devletleri (ABD) Federal Rezervi (Fed), Çarşamba günü Eylül ayı Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısının tutanaklarını açıklayacak. Yatırımcılar, Eylül ayında üç yıl sonra ilk faiz artırımını onaylayan merkez bankasının sıkılaştırma döngüsünün kapsamı ve zamanlamasına ışık tutacak bazı ayrıntıları merakla bekliyor.

FOMC, beklentileri karşıladı ve Eylül ayında oybirliğiyle aldığı kararla fed fon oranını 25 baz puan artırarak %3,75-%4,00 aralığına yükseltti. Başkan Kevin Warsh, aşırı yönlendirme vermeye doğal olarak isteksiz olmasına rağmen, son derece şahin söylemleriyle şaşırttı,. Bu durum, yatırımcıların bankanın bağımsızlığına olan güvenini pekiştirdi ve ABD Dolarının genel olarak yükselmesine yol açtı. 

Warsh, kararın ardından düzenlenen basın toplantısında enflasyonun "çok uzun süredir çok yüksek" olduğunu söyledi. Para politikası açıklaması da bu görüşü destekledi ve komitenin fiyat istikrarını sağlama ve "Komite'nin %2 hedefe daha zamanında dönüşünü desteklemek" için para politikası izleme taahhüdünü yineledi.

Açıklamada ayrıca, arka arkaya faiz artırımı beklentilerini güçlendiren ABD işgücü piyasasının gücüne dikkat çekildi. Ancak geçen hafta açıklanan veriler bu beklentileri bir miktar azalttı ve yatırımcılar, bu ayın ilerleyen günlerinde bir sıkılaştırma hamlesini neredeyse tamamen göz ardı ettikten sonra Aralık ayında bir faiz artırımını doğrulamak için tutanakları analiz edecekler.

Enflasyon ve işgücü verileri Ekim ayında faiz artırımı beklentilerini zayıflattı

ABD Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) Fiyat Endeksi, enflasyonun Ağustos ayında sabit kaldığını gösterdi ve bu da bankaya Eylül ayındaki faiz artırımının etkisini daha iyi değerlendirmek için biraz zaman tanıyarak para politikasını daha fazla sıkılaştırmadan önce bekleme alanı sağladı. Bunun ötesinde, Eylül ayı Tarım Dışı İstihdam verileri işgücü piyasasının gücüne ilişkin bazı şüpheler yarattı ve bir sonraki toplantıda ara verme ihtimalini güçlendirdi. 

Bununla birlikte ekonomik aktivite güçlü kalmaya devam ediyor. ABD ISM Hizmetler Satın Alma Yöneticileri Endeksi (PMI) yavaşladı ancak güçlü talebi ve istihdamdaki iyileşmeyi yansıtarak iş faaliyetlerinde güçlü bir genişlemeyle uyumlu seviyelerde kalmayı sürdürüyor. GDPNow verilerine göre ABD ekonomisinin üçüncü çeyrekte yıllık bazda %3,7 büyümeye hızlandığı tahmin ediliyor; bu oran bir önceki çeyrekte görülen %2,2'lik artışın üzerinde ve sıkılaştırma döngüsü için ideal bir senaryo sunuyor.

Dolayısıyla soru, özellikle Fed yetkililerinin verdiği karışık mesajların ardından zamanlamaya odaklanıyor. Chicago Fed Başkanı Austan Goolsbee geçen hafta enflasyonun şu anda işgücü piyasası endişelerinden daha ağır bastığını doğrularken, Dallas Fed Başkanı Lorie Logan enflasyonu hedefe geri getirmek için daha fazla faiz artırımına ihtiyaç duyulacağını söyledi. Öte yandan, merkez bankasının Denetimden Sorumlu Başkan Yardımcısı Michelle Bowman, bu yıl daha fazla faiz artırımına acil bir ihtiyaç olmadığını söyledi ve New York Fed Başkanı John Williams da bu görüşü destekledi.

ING analistleri son verileri hafif şahin olarak tanımlıyor "ancak Fed anlatısını anlamlı şekilde değiştirecek kadar değil." Onlara göre, "Eylül çekirdek TÜFE'nin (14 Ekim'de açıklanacak) aylık bazda %0,2 gelmesi halinde piyasaların Ekim ayında bir bekleme kararını rahatlıkla karşılaması muhtemel; konsensüs de bu seviyede yoğunlaşıyor." ING, "Aralık ayında bir faiz artırımı temel senaryo olmaya devam ediyor" diyerek Dolar (USD) için risklerin yukarı yönlü kalmayı sürdürdüğünü yineliyor.

FOMC Tutanakları ne zaman açıklanacak ve ABD Dolarını nasıl etkileyebilir?

FOMC, 15-16 Eylül para politikası toplantısının tutanaklarını Çarşamba günü TSİ 18:00'de açıklayacak.

Banka, faiz oranlarını çeyrek puan artırdı ve ileride daha fazla faiz artırımına işaret etti, ancak son veriler art arda faiz artırımı umutlarını zayıflattı. CME’nin FedWatch Aracı’ndan gelen veriler, bankanın bu ayın ilerleyen günlerinde faizleri sabit bırakma ihtimalinin geçen haftaki %50 seviyesinden %78'e yükseldiğini gösteriyor. Ancak yıl sonundan önce bir miktar faiz artırımı beklentisi, yaklaşık %85'lik bir olasılık civarında neredeyse değişmeden kaldı.

Fed'in sıkılaştırma beklentileri, ABD ekonomik istisnacılığı, çoğu ABD Doları rakip para birimi üzerinde baskı yaratan yüksek Petrol fiyatlarına ilişkin endişeler ve her şeyden önce Euro Bölgesi'ni odağa alan bir tahvil satış dalgasıyla birleşerek Eylül ayının başından bu yana ABD Dolarını yukarı taşıdı. ABD Dolarının altı büyük para birimi karşısındaki değerini ölçen ABD Dolar Endeksi (DXY), son dört haftada yaklaşık %3,4 yükselerek 102,50 ile 18 ayın en yüksek seviyesine ulaştı.

Bu çerçevede piyasa, Eylül tutanaklarının enflasyonun bankanın para politikası planlarında merkezde kalmaya devam ettiğini teyit etmesini bekliyor; bu da Aralık ayında faiz artırımı ihtimalini güçlendirecektir. 

Ancak ABD Doları üzerindeki etkinin sınırlı kalması muhtemel çünkü rapor, geçen haftaki Kişisel Tüketim Harcamaları (Fiyat Endeksi) ve Tarım Dışı İstihdam raporlarından önceye dayanıyor. Bu anlamda, gelecek hafta açıklanacak ABD Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) ve Üretici Fiyat Endeksi (ÜFE) verileri, bir sonraki toplantının sonucunu şekillendirebileceğinden daha yüksek bir etkiye sahip olabilir. 

Günlük grafik, aşırı alım bölgesindeki Göreceli Güç Endeksi (RSI) bir konsolidasyonun hatta bir miktar geri çekilmenin dikkate alınması gerektiğini gösterse de, ABD Dolar Endeksi'nin (DXY) Eylül ayı başındaki diplerden itibaren istikrarlı bir yükseliş kanalında olduğunu gösteriyor. Hareketli Ortalama Yakınsama Sapması (MACD) pozitif seviyelerde kalmaya devam ediyor ve bu da geri çekilmelerin alıcı bulma ihtimalinin yüksek olduğunu gösteriyor.

DXY boğaları, Temmuz-Ağustos düşüş döngüsünün %127,7 Fibonacci düzeltmesinde 102,50 bölgesinde dirençle karşılaştı. Daha yukarıda, 103,20 bölgesindeki önceki destekten dirence dönüşen seviye (Mart 2025 dipleri), söz konusu döngünün %161,8 Fibonacci direncinden önce bir miktar direnç sunması muhtemel olan 103,60 bölgesinde yer alıyor.

Şu ana kadar aşağı yönlü denemeler, 101,80 bölgesi yakınındaki önceki yılbaşından bu yana görülen en yüksek seviyelerin üzerinde sınırlı kaldı. Bu seviyenin altındaki düşüş yönlü bir tepki, psikolojik 100 seviyesinden önce 100,90 bölgesindeki 25 Eylül dip seviyesini gündeme getirecektir.