Euro: İkinci faiz artırımı enerji görünümü gölgeliyor – Societe Generale

Societe Generale’den Kenneth Broux, ikinci bir 25bp AMB depo faizi artışı bekliyor ve ücret dinamikleri ile güncellenmiş kurul tahminlerinin sıkılaştırmanın ne kadar ileri gideceğini belirleyeceğini vurguluyor. Banka, petrol ve doğal gaz fiyatlarının yükseldiğine dikkat çekiyor, enerji ve gıda şokları sürerse stagflasyon riskleri konusunda uyarıyor ve daha yüksek bir enflasyon platosunun, mevcut fiyatlamanın öngördüğünden daha yüksek bir nihai faiz oranı gerektirebileceğini düşünüyor.

Şahin faiz artırımı ile enerji riskleri

"AMB'nin bugün depo faizinde ikinci bir 25bp artış yapması artık kesinleşmiş bir durum, ancak bu önleyici sıkılaştırmanın kısıtlayıcı bölgeye ne kadar ilerleyebileceğini değerlendirmede kilit unsur ücret görünümünü çevreliyor."

"Başkan Lagarde görünümü nasıl çerçeveliyor, yaz aylarında daha yüksek enerji fiyatları ve büyüme görünümündeki daha büyük iyimserlik ışığında kurul tahmin projeksiyonları yukarı yönlü revize ediliyor mu."

"Bu haziran ayıydı: "mevcut enerji şokunun ücret artışı üzerinde sınırlı bir yukarı yönlü etki yaratması bekleniyor; zayıf talep koşulları ve şokun 2021-24 dönemine kıyasla daha az geniş tabanlı olması, ikinci tur etkilerin sınırlanmasına yardımcı oluyor." Petrol fiyatları bu hafta 100 doların, doğal gaz ise 75 euronun üzerine çıktı ancak büyüme beklentilerinin iyileştiğine dair iyimserliği, bölgeler arasında eşit olmasa da, tamamen boşa çıkarmayabilir."

"Daha parlak kısa vadeli büyüme görünümünün ötesine bakıldığında, daha ileride enerji ve gıda fiyatlarındaki yükseliş fırtınası sürer ve hanehalklarını kemer sıkmaya zorlar ise stagflasyonist sonuçlar hafife alınamaz. AMB daha önce manşet enflasyonun 3Ç'de %3,4'e (Ağustos'ta %3,3) yükseleceğini ve 2027 başlarına kadar yüksek kalacağını tahmin etmişti."

"Artık daha yüksek bir plato muhtemel ve enflasyonu 2028'de hedefe geri döndürmek için daha yüksek bir nihai faiz oranı gerekebilir. Vadeli eğri şu anda depo faizinde %3'ün biraz üzerindeki bir zirheyi fiyatlıyor (2y2y), yani bugünden sonra bir iki artış daha. Ekonomistlerimiz Aralık ayında +25bp ile %2,75'i öngörüyor. Temmuz ayından bu yana doğal gazı kararlılıkla takip eden 10 yıllık Bund getirisi, enflasyon beklentilerine kıyasla giderek fazla abartılı görünüyor. EUR/USD için, opsiyon vade sonlarının yoğunlaşması tek para biriminin 200 günlük hareketli ortalamaya yakın kalmasına yardımcı olmalı."

(Bu makale bir Yapay Zeka aracının yardımıyla oluşturulmuş ve bir editör tarafından gözden geçirilmiştir. Daha fazla bilgi edinin.)