Euro, ECB faiz artırımı beklentileri güçlenirken Japon Yeni karşısında istikrar kazanıyor

• EUR/JPY Perşembe günü 183,80 civarında çok az değişim gösteriyor, Euro ise para politikası görünümünden destek buluyor.
• Reuters tarafından ankete katılan ekonomistlerin çoğunluğu, ECB'nin Eylül ayında 25 baz puanlık bir faiz artışı yapmasını bekliyor.
• Japon Yeni, faiz oranı farklılıkları, mali kaygılar ve artan ithalat maliyetleri nedeniyle baskı altında kalmaya devam ediyor.

EUR/JPY, bu satırların yazıldığı sırada Perşembe günü 183,80 civarında işlem görüyor ve gün içinde çok az değişim gösteriyor. Euro (EUR), enerji kaynaklı enflasyon risklerinin Avrupa Merkez Bankası'nın (AMB) Eylül ayında bir faiz artışı daha yapacağı beklentilerini güçlendirmesiyle Japon Yeni (JPY) karşısında bir miktar destek buluyor.

Reuters tarafından 10 Ağustos - 13 Ağustos tarihleri arasında yapılan bir anket, 69 ekonomistin 57'sinin AMB'nin Eylül toplantısında mevduat faizini 25 baz puan (bps) artırarak %2,5'e çıkarmasını beklediğini gösterdi. Ekonomistlerin yaklaşık %80'i de faizin yılı %2,5 seviyesinde tamamlamasını beklerken, %63'ü bunun gelecek yılın en az üçüncü çeyreğine kadar bu seviyede kalacağını düşünüyor.

Para piyasaları ise daha da güçlü bir şekilde konumlanmış durumda ve Eylül ayında 25 bps'lik bir faiz artışı ihtimalini yaklaşık %90 olarak fiyatlıyor. Bu sıkılaşmacı beklentiler, Euro üzerinde agresif aşağı yönlü pozisyonlar alınmasının alanını sınırlıyor ve EUR/JPY'yi desteklemeye yardımcı oluyor.

Makroekonomik cephede, Euro Bölgesi Sanayi Üretimi haziran ayında, beklenen %0,1'lik daralmaya kıyasla yatay kaldı. Veri, Euro Bölgesi ekonomisine ilişkin karışık bir tablo çiziyor. Aynı zamanda, enerji fiyatlarından kaynaklanan enflasyon riskleri yatırımcıların odağını AMB'nin para politikası patikasında tutuyor.

Japonya tarafında ise Japon Yeni birkaç temel ters rüzgarla karşı karşıya kalmaya devam ediyor. Diğer büyük ekonomilerle arasındaki geniş faiz oranı farklılıkları, Japonya'nın mali pozisyonuna ilişkin endişeler ve artan ithalat maliyetleri para birimi üzerinde baskı oluşturmaya devam ediyor.

Yatırımcılar yine de Japon Yeni'ni desteklemek için Amerika Birleşik Devletleri (ABD) ve Japonya arasında daha fazla koordineli müdahale olasılığına ilişkin Japonya Maliye Bakanlığı'ndan (MoF) gelen sinyallere dikkat kesilmiş durumda. Olası döviz müdahalesine ilişkin temkinli duruş, EUR/JPY'deki daha belirgin hareketleri sınırlamaya yardımcı oluyor, ancak bu durum şimdiye kadar Japon para birimi üzerindeki temel baskıları tersine çevirmek için yeterli olmadı.

Japonya'nın daha hızlı BoJ sıkılaştırmasını desteklemesiyle Yen'e destek artıyor

MUFG'deki analistler, BoJ'un politika sıkılaştırma hızının artacağına yönelik beklentilerin güçlendiğine dikkat çekiyor. Analistler, Başbakan Takaichi'nin hükümetinin BoJ'un yakın vadede faiz artırmasını desteklediğini belirten bir Bloomberg haberine işaret ederek, "ilgili kaynaklara göre bir sonraki adımın eylül ya da ekim ayında gelmesinin muhtemel olduğunu" aktarıyor. Haberde, BoJ'un "Yen'deki zayıflığın fiyatları yukarı çekmesine ilişkin endişeleri" ile hükümetin "son ABD-Japonya döviz müdahalesinin etkisini güçlendirme" isteğinin, politika yapıcıları yakın vadede bir adım atılması gerektiği konusunda aynı çizgiye getirdiği belirtiliyor.

MUFG, piyasa katılımcılarının zaten "ekime kadar bir faiz artırımını tamamen fiyatlamaya" yöneldiğini ve "şu anda eylüle kadar yaklaşık 19 baz puanlık faiz artırımının fiyatlandığını" dikkate alındığında, Japon faiz piyasası fiyatlaması üzerindeki etkinin "nispeten sınırlı" olduğuna dikkat çekiyor. MUFG ayrıca Bloomberg haberinin, "Temmuz ayı sonunda ABD'nin ortak müdahale yoluyla yen'e destek sağlaması karşılığında BoJ'un para politikasını normalleştirmeye devam etmesine izin verilmesi yönünde bir anlaşma olduğuna dair ilk görüşümüzle uyumlu olduğunu" ekliyor.

MUFG'ye göre, Kyodo haber ajansı bu haftanın başlarında, 31 Temmuz'daki politika toplantısında BoJ Başkanı Ueda'nın sıkılaşmacı tonunun ortak müdahaleyi mümkün kıldığını bildirdi; Ueda burada açıkça, gerekirse BoJ'un "faiz artışlarının hızını artıracağını" söyledi. Haberlere göre ABD, faiz artırımlarındaki gecikmelerin "aşırı yen zayıflığına yol açacağından, bunun da daha fazla enflasyonu ve daha yüksek uzun vadeli faiz oranlarını tetikleyebileceğinden ve bunun finansal piyasalar genelinde yansımaları olacağından" endişe duyuyordu. MUFG, haberin "BoJ'un ‘17-18 Eylül'deki bir sonraki Para Politikası Toplantısı'nda faiz artırımı dışında fiilen başka seçeneği kalmadığı’ sonucuna vardığını" belirtiyor.

USD/JPY paritesi 160,00 seviyesine doğru yeniden yükselirken, MUFG "piyasa katılımcılarının Japonya'nın Yen'i desteklemek için yeniden FX piyasasına müdahale etmeye istekli olup olmadığını yakından izleyeceğini" vurguluyor. En azından Japon politika yapıcılar, "artmış müdahale tehdidinin Yen'deki zayıflama hızını yavaşlatmaya yardımcı olmasını" umacak; son fiyat hareketleri ise "BoJ'un eylülde faiz artırmaktan kaçınmasının ve piyasa beklentilerini hayal kırıklığına uğratmasının zor olacağını, bunun da daha fazla Yen satışını teşvik edeceğini" ortaya koyuyor.