Euro, AMB ve BoJ faiz artırımı beklentileri çarpışırken Japon Yeni karşısında istikrar kazanıyor

• EUR/JPY çarşamba günü 184,70 civarında işlem görüyor ve gün içinde neredeyse değişmedi.
• Japonya'da daha yüksek faiz oranlarına ilişkin beklentiler Japon Yeni'ni desteklerken, mali kaygılar değer kazanımını sınırlıyor.
• Kalıcı olarak yüksek seyreden Euro Bölgesi enflasyonu da Avrupa'da daha fazla parasal sıkılaşma beklentilerini güçlendiriyor.

EUR/JPY, bu satırların yazıldığı sırada çarşamba günü 184,70 civarında işlem görüyor ve gün içinde %0,03 düşüş kaydediyor. Japon Yeni (JPY), Japonya Merkez Bankası'nın (BoJ) bir başka faiz artırımı yapacağına yönelik artan beklentilerden destek bulurken, Euro (EUR) ise Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) daha fazla parasal sıkılaştırmaya gidebileceği beklentileriyle desteklenmeye devam ettiği için parite net bir yön bulmakta zorlanıyor.

Japonya cephesinde yatırımcılar, önümüzdeki aylarda BoJ'un bir başka faiz artırımı yapacağına yönelik bahislerini artırıyor. Reuters'a göre, Japon merkez bankası eylül ayı gibi erken bir tarihte faiz oranlarını artırmayı değerlendiriyor; gecelik endeks swapları da böyle bir adım için yaklaşık %80 olasılık fiyatlıyor. Bu beklentiler Japon Yeni'ni destekliyor ve şimdilik EUR/JPY'nin yukarı yönlü potansiyelini sınırlıyor.

Yatırımcılar şimdi cuma günü Japonya Ulusal Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) verilerinin açıklanmasını bekliyor. Enflasyonun BoJ'un %2 hedefinin üzerinde kalmaya devam etmesi, daha fazla parasal sıkılaşma beklentilerini güçlendirebilir ve Japon Yeni'ni destekleyebilir.

Ancak Japonya'nın kamu maliyesine ilişkin endişeler para biriminin değer kazanımını sınırlıyor. Japonya Başbakanı Sanae Takaichi, gıda üzerindeki tüketim vergisinin iki yıl boyunca %1'e indirilmesini önerdi ancak bu önlemi dengelemek için henüz alternatif bir gelir kaynağı belirlemedi. Bu öneri, Japonya'nın mali görünümüne ilişkin endişeleri artırıyor ve Japon Yeni için potansiyel bir olumsuz etki unsuru oluşturuyor.

Bu arada Euro, son Euro Bölgesi enflasyon verilerinin ardından bir miktar destek bulmayı sürdürüyor. Uyumlaştırılmış Tüketici Fiyatları Endeksi (HICP) temmuz ayında yıllık bazda %2,9 arttı; bu oran hazirandaki %2,8'in üzerinde, öncü tahminle uyumlu ve ECB'nin %2 hedefinin üzerinde kaldı. Çekirdek enflasyon da %2,4'ten %2,5'e hızlandı.

Veriler, AMB'nin faiz artırımı döngüsünü sürdürmeye devam edeceği beklentilerini güçlendiriyor. ECB Watch aracına göre piyasalar, eylül ayında 25 baz puanlık bir faiz artırımına %96 olasılık fiyatlıyor; bu da politika faizini %2,5'e çıkaracak.

AMB Baş Ekonomisti Philip Lane salı günü, önceki zirvelere kıyasla seviyenin mütevazı görünse de Euro Bölgesi enflasyonunun yaklaşık %3 ile hâlâ fazla yüksek olduğunu söyledi. Lane'in yorumları, son enflasyon verileriyle birlikte, Euro'nun Japon Yeni'nin gücüne karşı direnç göstermesine yardımcı oluyor ve EUR/JPY'yi 184,70 civarında tutuyor.

Standard Chartered daha erken faiz artırımlarına ve süregelen Yen risklerine işaret ederken BoJ patikası yeniden fiyatlandı

Standard Chartered analistleri Japonya Merkez Bankası'nın sıkılaşmasına ilişkin beklentilerini öne çekti ve artık BoJ'un "daha önce ekim ayında beklenirken 18 Eylül'de 25 baz puan artırmasını" bekliyor. Ayrıca daha uzun bir döngü öngörerek, "şimdi eylül sonrasında 2027'nin ilk ve üçüncü çeyreğinde 25'er baz puanlık iki faiz artırımı daha bekliyoruz; bu, daha önce ekim ve 2027'nin ikinci çeyreğinde beklenen 25'er baz puanlık artışlardan farklı" diyorlar; bu da "bu faiz artırımı döngüsünde daha önceki %1,5 seviyesinden daha yüksek bir nihai faiz oranı olan %1,75 anlamına geliyor." Buna rağmen, "BoJ'un piyasanın önüne geçerek daha şahin olabileceğinden şüphe duyuyoruz; piyasa 2027 sonuna kadar nihai faiz oranını yaklaşık %2,0 olarak fiyatlıyor" uyarısında bulunuyorlar.

Kur cephesinde Standard Chartered, "USD/JPY 160'a yakın işlem görürken arada daha fazla döviz müdahalesini göz ardı etmiyoruz; getiriden etkilenmeyen sermaye çıkışlarının JPY üzerinde baskı oluşturması nedeniyle USD/JPY'nin üçüncü çeyrek sonunda 158 ve dördüncü çeyrek sonunda 160 seviyesinde olacağını hâlâ görüyoruz" değerlendirmesini yineliyor. Banka, "JPY'yi istikrara kavuşturmak için son dönemde Japonya-ABD koordinasyonu, aşırı para birimi zayıflığının enflasyonist sonuçlarına ilişkin ortak bir endişeyi ortaya koydu" diyerek döviz kuruna ilişkin politika hassasiyetinin altını çiziyor.

Banka ayrıca temel senaryosuna yönelik birkaç potansiyel zorluğa dikkat çekerek, "görüşümüze yönelik riskler arasında yakın vadede BoJ'dan gelebilecek daha fazla şahin sürpriz, yerel yatırımcılar tarafından ülkeye sermaye geri dönüşüne dair işaretler ve Başbakan Takaichi'nin büyümeyi desteklemek için güvercin politikaya yönelik tercihinden uzaklaşması yer alıyor" uyarısında bulunuyor.