Dow Jones Industrial Average, veri merkezi tepkisiyle ara dönem rallisini kaybediyor

• DJIA, Çarşamba günkü ralliyi silip süpürdü ve veri merkezi tepkisi üzerine 14 Ekim'den bu yana en düşük seviyesine geriledi.
• Goldman Sachs ve Caterpillar, kaybedilen puanların yaklaşık üçte birini oluştururken, Nvidia yaklaşık %6'sını oluşturdu.
• Ekim ayı istihdam verileri cuma günü 13:30 GMT'de açıklanacak, beklenti eylüldeki 29 binin ardından 65 bin seviyesinde.

Çarşamba günü Dow Jones Industrial Average, Nisan 2025'ten bu yana en iyi seansını yaşarken, perşembe günü aynı seçim sonucunun ardından yine aynı aydan bu yana en kötü seansına doğru ilerliyor. Endeks 51.500'ün hemen üzerinde işlem görüyor, salı günkü kapanışın altında ve 14 Ekim'den bu yana en düşük seviyesinde. Otuz bileşeninin yirmi dokuzu düşüşte, otuzuncusu ise Coca-Cola (KO).

Satışlar çip üreticilerinde başladı ve orada kalmadı. Nasdaq Composite, ekim ayındaki rekorunun %10'dan fazlası altında ve bir grup olarak çip hisseleri Mart 2020'den bu yana en kötü seanslarına doğru ilerliyor. Cboe Volatilite Endeksi (VIX) 28'e dokunarak 31 Mart'tan bu yana en yüksek seviyesine çıktı. Yatırımcılar salı günkü sonucu veri merkezi kurulumuna ilişkin bir oylama olarak değerlendiriyor ve Dow bu işlemin diğer iki endekse kıyasla daha azını taşıyor.

Goldman Sachs, Nvidia'nın verdiği zararın üç katını verdi

Dow fiyat ağırlıklı olduğu için bir bileşenin endeks üzerindeki etkisi büyüklüğü değil, hisse fiyatıdır. Hisse başına yaklaşık 870$ seviyesindeki Goldman Sachs (GS), endeksin onda birini oluşturuyor ve yaklaşık %6'lık düşüşü kaybedilen puanların yaklaşık beşte birini açıklıyor. Hisse başına yaklaşık 180$ seviyesindeki Nvidia (NVDA), endeksin %2'sini oluşturuyor ve %9'luk düşüşü yaklaşık %6'sını oluşturuyor. 4 trilyon$'lık bir şirket, bankadan daha fazla düştü ve Dow'u yaklaşık üçte bir oranında hareket ettirdi.

Caterpillar (CAT) ikinci en büyük baskı unsuru. Güç üretimi satışları, 29 Ekim'de açıklanan üçüncü çeyrekte %30 artarak 3,42 milyar$'a yükseldi; bunun büyük kısmını veri merkezleri için türbinler ve büyük motorlar oluşturdu. Bu da onu, seçimle birlikte sorgulanan kurulumla en doğrudan bağlantılı bileşen haline getiriyor. Apple, Amazon, Alphabet, Microsoft ve Nvidia olmak üzere en büyük beş ABD teknoloji şirketinden beşi endekste yer alıyor ve birlikte düşüşün beşte birinden daha azını oluşturuyor. Kalan beşte dördü ise bankalar, sanayi şirketleri, sağlık sektörü ve listenin geri kalanı.

Bankaların ikinci bir sorunu var. Senato Bankacılık Komitesi'nin ocak ayında Senatör Elizabeth Warren'a geçmesi bekleniyor ve Warren halihazırda düzenleyicilerden üç banka sermaye teklifini geri çekmelerini istedi. JPMorgan (JPM) yaklaşık %4 düşüşte. Fiyat ağırlığı altında JPMorgan ve Goldman, S&P 500'deki yaklaşık %2'ye karşılık Dow'un yaklaşık %14'ünü oluşturuyor; bu nedenle komitenin banka sermayesine ilişkin görüşü bu endeksi geniş endekse kıyasla çok daha fazla etkiliyor.

Tepki mart ayında gündeme gelmişti

Moratoryum yasa tasarısı 25 Mart'ta sunuldu. Senatör Bernie Sanders ve Temsilci Alexandria Ocasio-Cortez, Kongre yapay zeka (AI) düzenlemesini geçirene kadar yeni inşaatları durdurmak için AI Veri Merkezi Moratoryum Yasası'nı sundu ve Sanders sonuçların ardından çarşamba günü bu çağrıyı yineledi. O zamana kadar en az 11 eyaletteki milletvekilleri de kendi duraklatma tekliflerini sunmuştu.

Salı günkü oy pusulalarında 40'tan fazla yerel veri merkezi önlemi yer aldı ve seçmenler bunların neredeyse tamamında kısıtlamaları destekledi. Veri merkezlerinin gündemde olduğu kampanyaların ardından, kurulumun yoğunlaştığı Teksas ve Ohio'da Demokratlar hem Senato koltuğunu hem de valilik makamını kazandı. Fitch, planlanan kapasitenin büyük bir kısmının Teksas, Georgia ve Ohio'da düzenleyici engellerle karşılaşabileceğini söyledi. UBS, inşaat duraklamalarının 2028 için planlanan kapasitenin yaklaşık %30'unu riske atabileceğini tahmin ediyor. Alphabet (GOOGL), seans sırasında Wyoming'de 17 milyar$'lık bir veri merkezi açıkladı ve hisseleri diğerleriyle birlikte düştü.

Cuma günkü istihdam verileri, aralık ayı zaten fiyatlanmış halde geliyor

Perşembe günkü veriler ekonomi için iyiydi ve kimse bunu işlemlemedi. İlk işsizlik maaşı başvuruları, 31 Ekim'e kadar olan haftada 196 binlik tahmine karşılık 189 bin'e gerileyerek 1969'dan bu yana en düşük okumaya eşit geldi. Üçüncü çeyrek verimlilik %2,5'lik beklentiye karşılık %3,6 arttı ve birim işçilik maliyetleri %0,7 düştü; bu, 2025'in ikinci çeyreğinden bu yana ilk düşüş oldu. 10 yıllık Hazine tahvil getirisi yine de yaklaşık %4,85'e geriledi.

Cleveland Fed Başkanı Beth Hammack, enflasyon baskısının ekonominin geneline yayıldığını ve iş gücü piyasasının potansiyel olarak güçlenebileceğini gördüğünü söyledi. Richmond Fed Başkanı Tom Barkin, enflasyonun Fed'in en önemli riski olduğunu ve yapay zeka yatırımlarının talebi artırdığını söyledi. Ayrıca veri merkezlerinin, onları barındıran topluluklarda doğal bir tabana sahip olacak kadar az kişiyi istihdam ettiğini de belirtti. Fed, 28 Ekim'de faizi %3,75-%4,00 aralığında sabit tuttu ve vadeli işlemler, seans öncesinde 9 Aralık toplantısında bir artışı yaklaşık %80 olasılıkla fiyatlıyordu.

Ekim ayı tarım dışı istihdam verileri cuma günü GMT 13:30'da açıklanacak; eylüldeki 29 binin ardından 65 bin artış bekleniyor, işsizlik oranının %4,2'de sabit kalması ve ortalama saatlik kazançların aylık %0,3 olması öngörülüyor. Tahmine yakın bir veri, aralık ayındaki artışı korur ve perşembe günkü daha yavaş büyüme hikayesine daha yüksek borçlanma maliyeti ekler. Beklentilerin altında kalınması ise artış ihtimalini düşürür ve yerine daha yavaş bir ekonomi anlatısını koyar; bu da aynı endeksi satmak için farklı bir nedendir. Cuma günkü rapor, Fed'in 9 Aralık'tan önce göreceği iki veriden ilki olacak ve vadeli işlem piyasası, ikisi de açıklanmadan önce toplantıyı fiyatlamış durumda.

200 günlük ortalama erişilebilir hale geliyor

Direnç: 52.150 civarındaki 50 günlük Üstel Hareketli Ortalama (EMA) ilk seviye. Çarşamba günkü kapanışın bunun üzerinde olması 29 Ekim'den bu yana ilk kez gerçekleşti ve bir seans sürdü. Bunun üzerinde, ekim sonu zirvesi olan 52.900 civarı ve rallinin sonuçlarda sona erdiği 53.800'ün hemen altındaki perşembe günkü seans öncesi zirve yer alıyor.

Destek: Perşembe günkü 51.500'ün hemen altındaki dip seviye 14 Ekim'den bu yana en düşük seviye olurken, 14 Ekim'deki 51.400 civarındaki dip bir sonraki seviye olarak öne çıkıyor. Bunun altında, ekim başındaki 51.000 civarındaki dipler, 1 Ekim'den itibaren başlayan yükselişin üzerine inşa edildiği tabanı oluşturuyor.

Görünüm: 52.150 civarındaki 50 günlük EMA kapanış bazında sınırlayıcı oldukça kısa pozisyon eğilimi korunuyor. İlk hedef ekim başındaki 51.000 civarındaki dipler, ikinci hedef ise endeksin 7 Nisan'dan bu yana işlem görmediği 50.800 civarındaki 200 günlük EMA. Günlük Stokastik Göreceli Güç Endeksi (Stoch RSI) yaklaşık 57 seviyesinde, ekim sonundaki zirvesinden yarı yolda aşağıda ve hâlâ düşüyor. Günlük kapanışın yeniden 52.150'nin üzerine çıkması, perşembeyi çarşamba gibi tek günlük bir olay haline getirir ve kısa pozisyonu sonlandırır.

Dow Jones Industrial Average 5 dakikalık grafik